紫金礦業(yè)：繼續(xù)推進資源擴張戰(zhàn)略觀望評級
2009年02月20日 13:49 1389次瀏覽 來源： 華泰證券 分類： 有色市場
紫金礦業(yè)是以黃金為主導產(chǎn)業(yè)，集礦產(chǎn)資源勘探、開采和冶煉為一體的綜合性礦業(yè)生產(chǎn)商。公司擁有豐富的金、銅、鋅等有色金屬礦產(chǎn)資源。2007 年，紫金礦業(yè)是中國第一大礦產(chǎn)金和第五大銅精礦生產(chǎn)商。2000-2007 年間，公司實現(xiàn)礦產(chǎn)金年均復合增長率30%。
截至2008 年6 月30 日，公司保有金屬儲量為：黃金約663.25 噸、銅約937 萬噸、鋅約315 萬噸、鎳約66.75萬噸、鉛約52.47 萬噸、鉬約38.52 萬噸、錫約10 萬噸、鐵礦石約1.67 億噸。公司是國內(nèi)控制黃金及有色金屬資源最多的企業(yè)之一。
公司在低品位氧化金礦、低品位銅礦、微細浸染型難處理金礦、復雜硫化銅金礦選冶技術方面具有明顯的技術優(yōu)勢，這一技術優(yōu)勢使得公司的生產(chǎn)成本遠低于國際國內(nèi)同行業(yè)的平均水平。
隨著募集資金項目的實施，公司擁有的礦產(chǎn)資源儲量將得到較大提升，公司未來幾年的產(chǎn)品產(chǎn)量也將迅速增加。我們預計2008-2010 年公司的礦產(chǎn)金產(chǎn)量將分別達到27、30、33 噸；礦產(chǎn)銅產(chǎn)量將分別達到6、7.2、8.5 萬噸；礦產(chǎn)鋅產(chǎn)量將分別達到3.5、4、6 萬噸。
我們預測紫金礦業(yè)2008-2010 年的EPS(每股收益) 分別為0.21、0.21、0.25 元。按照目前A 股上市公司中黃金類公司估值水平，并結合公司的管理優(yōu)勢與超強的長期成長能力，公司合理價格對應于2009 年35-40 倍PE(市盈率)，即7.35-8.4元。目前的股價已經(jīng)反映了黃金價格的強勢以及公司的龍頭地位，投資評級為“觀望”。
責任編輯：四筆
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