云鋁股份 直購電最大受益者增持
2009年03月11日 15:35 4741次瀏覽 來源： 聯(lián)合證券 分類： 鋁資訊
此次被納入首批直購電試點(diǎn)企業(yè)，云鋁將成為最大受益者。對(duì)比同行，電力成本較高和供電季節(jié)性瓶頸一直是云鋁的“軟肋”所在，使其經(jīng)營管理、技術(shù)工藝、資源保障、節(jié)能環(huán)保方面的明顯優(yōu)勢難以發(fā)揮。直購電，將令其“劣勢變優(yōu)勢”。
較為樂觀地估計(jì)，實(shí)施直購電后公司電價(jià)有望下降0.05元/度，噸鋁成本下降約580元（不含稅），對(duì)應(yīng)現(xiàn)有產(chǎn)能EPS增厚約0.188元/股。同時(shí)，隨著公司鋁加工及氧化鋁項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)，身為鋁業(yè)公司，其“Y”型產(chǎn)業(yè)鏈基本構(gòu)建完成，經(jīng)營模式將與美鋁等國際領(lǐng)先企業(yè)接軌。屆時(shí)公司經(jīng)營穩(wěn)定性和可預(yù)測性大幅提升，抗風(fēng)險(xiǎn)能力與盈利能力明顯增強(qiáng)。
經(jīng)DCF與“PB+資源價(jià)值”估值，我們認(rèn)為，8.12-8.59元/股是公司的合理價(jià)值區(qū)間，看好公司的長期發(fā)展前景，上調(diào)評(píng)級(jí)為“增持”。
責(zé)任編輯：四筆
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