亞鋁破產OR重組 超低價回購惹股東爭議
2009年03月17日 9:41 9558次瀏覽 來源： 南方都市報 分類： 鋁資訊 作者： 李乾韜 辛靈
舉債過度致使融資無門
據悉，亞鋁控股公司號稱亞洲最大的鋁型材生產商，公司曾于港交所上市，但于2006年私有化退市。私有化之時，亞鋁曾舉債30多億港元，公司目前逾60%的借款也正是源于這次交易。亞鋁曾計劃今年年底再上市，但由于經濟風云突變，已取消此想法。
"由于亞鋁已被私有化，其財務狀況只向特定投資者公布。"符蓓表示，根據亞鋁最后發(fā)布的08年9月季報，當時其總資產為180億港元，現金26億港元。其總負債達116.29億港元，負債率達64.6%.而未經審計的財務數據顯示，截至12月底，亞洲鋁業(yè)共有124億港元債務，母公司債務高達177億港元。
負債方面，銀行貸款中，短期貸款23億港元，長期約2億港元，共約25億港元；此外，優(yōu)先無擔保債券和PIK票據本金數額分別為4.5億美元和7.2753億美元，共11.775億美元，折合約91.29億港元。
瑞信的亞洲信用分析師DamienWood認為，公司2006年大肆舉債進行私有化以及固定資產投入，由于市場環(huán)境原因，成本費用高企，項目不斷拖延，公司也許有些流動資金問題，但更大的問題在于公司舉債過度，股東想解決這個問題。
目前，資金短缺使得亞洲鋁業(yè)擴張工程被推遲，此外，亞洲鋁業(yè)錯綜復雜的債股權關系也加大了其找尋資金的難度。鄺匯珍寫給債券持有人的信中稱亞洲鋁業(yè)"資金可能干涸"，除非債券持有人同意回購要約。
目前，標普已將亞洲鋁的長期企業(yè)信用評級由"B"下調至"CC"，2011年到期的4.5億美元優(yōu)先無擔保債券的債務評級由"B-"下調至"C"。
地方政府成救命稻草
在地方政府的支持下，鄺匯珍從內地兩大銀行獲得了經過修改的融資計劃，將為公司減少每年2億美元的債務負擔。但他強調，該融資計劃是公司免遭破產的最后希望，而計劃能否實施則取決于現有債權人是否接受回購要約。
如果亞洲鋁業(yè)的要約未能完成或未能獲批，銀行債權人可能要求立即償還所有未到期債券，并拒絕批準其繼續(xù)提取現有的營運資本額度。但問題遠非債券持有人是否同意回購那么簡單，在標準分析師符蓓看來，即使回購成功，亞鋁能否支付也是個問題。
"回購要約中表示，截至去年底，其現金僅剩7億多港元。這意味著其流動性問題更加嚴重。而全球經濟放緩下銷售不景氣，最近兩個月來，估計其現金只少不多。"符蓓認為，據其要約收購條件，4.5億美元優(yōu)先無擔保債券（優(yōu)先債）與7.2753億實物支付債券（PIK）的收購價分別為債券面值的27.5%與13.5%.則共須向債權人支付2.22億美元，折合17.21港元，比其擁有的現金多出數倍。
對于亞鋁而言，目前唯一可以依靠的便是地方政府。
"這是肇慶最大的企業(yè)。"上述肇慶官員表示，肇慶正在打造以亞鋁為龍頭的金屬加工產業(yè)基地，"伴隨城市輕軌項目的推進，省里打算投資幾百億、產出一兩千個億的輕軌車輛廠，用的材料就是亞鋁的鋁板，我們希望能在我們大旺工業(yè)園區(qū)落戶。"
亞洲鋁業(yè)簡史
●1992年主席鄺匯珍創(chuàng)立集團。隨后獲中國國家建設部確認為全國最大鋁型材商
●1998年4月香港聯合交易所主板上市
●2004年12月發(fā)行4.5億美元七年期年息8%優(yōu)先票據，滿足集團擴充資金需求
●2006年5月在跨國投行美林集團操盤下成功完成私有化，從香港退市。同時將集團在鋁板帶項目的股權，由6成增至全資擁有
●2007年1月地處肇慶高新區(qū)的亞洲鋁業(yè)工業(yè)城正式開幕，鋁型材擴大產能全面投入生產
●2007年12月集團鋁擠壓年產能達到36萬噸
●2008年鋁板帶生產線陸續(xù)投產
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責任編輯：小貝
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