大冶有色投懷長江電力 中鋁國內并購步履蹣跚
2008年07月02日 15:59 5334次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 鈦資訊
不如意者常八九。資本市場呼風喚雨的中國鋁業(yè)(601600.SH)及其母公司中鋁公司恰好如此。
從選擇換股合并的上市方式，到上市后瞄準有色金屬同行展開一系列并購重組行動，再到聯合美鋁對礦業(yè)巨頭力拓的“驚天并購”，中國鋁業(yè)及其母公司一直挾資本風雷而動。
然而，中鋁在有色金屬行業(yè)的開疆拓土，并非無往而不利。
6月28日，湖北省政府和中國三峽總公司簽訂有色金屬開發(fā)合作協(xié)議，大冶有色金屬公司(下稱大冶有色)投入正操作整體上市的長江電力(600900.SH)的懷抱，而這意味著中鋁公司謀劃數年獲取大冶有色87%股權的努力最終付之東流。
同時，中鋁公司與寶鈦股份(600456.SH)、金鉬股份(601958.SH)的實際控制人——陜西有色金屬控股集團有限責任公司(下稱陜西有色)72%股權的劃轉，也沒了下文。
中鋁敗走陜鄂有色金屬重鎮(zhèn)引人深思，某不愿透露姓名的行業(yè)分析師表示，如果地方上都趨向于省內資源整合，形成如湖南有色、河南有色、廣西有色等大型有色企業(yè)集團，類似情景還會在中鋁其后的國內并購中重現。
夢斷大冶有色
6月30日，大冶有色在其官方網站披露，引進長江電力對其“合作重組”。
位于青銅文化發(fā)祥地湖北黃石市的大冶有色，是國內五大銅原料基地之一，隸屬于原中國有色金屬工業(yè)總公司，現已由湖北省國資委履行出資人職責。因經營困難，湖北省國資委一直寄望于尋找外部戰(zhàn)略投資者對大冶有色重組。
據此次的有色金屬合作開發(fā)協(xié)議，長江電力前期出資10億元現金，增資大冶有色，但湖北省國資委仍保持對大冶有色的絕對控股地位。
協(xié)議規(guī)定，湖北省政府將在中國三峽總公司支持下，以大冶有色為龍頭，采取資產劃轉、兼并重組等措施，整合湖北省內有色金屬企業(yè)。目標則是打造“一流銅業(yè)集團”，并爭取“兩年內實現上市”。
然而，雙方喜結連理的背后，卻是苦戀多年的中鋁公司黯然神傷。
早在2004年3月，湖北省政府與中鋁公司形成“關于大冶有色金屬公司資產劃轉協(xié)議備忘錄草案”，湖北省政府將所持大冶有色資產的87％及相應權益劃轉給中鋁公司，由其對大冶有色控股。
當年10月12日，中鋁公司正式獲得大冶有色股權，進行劃轉的資產達4億元，占湖北省政府所持大冶有色80％以上的股份。作為回報，中鋁公司計劃投資10多億元建設10萬噸銅板帶工程。
2005年9月28日，中鋁大冶銅板帶有限公司成立，5.93億元注冊資本中，中鋁公司出資4.54億元，占76.55％，大冶有色出資1.39億元，占23.45％。根據初步設計，該項目建設期為三年，項目總投資16.95億元。
2007年7月30日，中鋁大冶銅板帶公司試生產出第一塊銅錠，其后的運營也在進一步推進中。某業(yè)內人士表示，這意味著中鋁公司與大冶有色的重組“已經上路”，想不到卻在此時橫生枝節(jié)。
“如果中國三峽總公司入股，中鋁公司的中鋁大冶銅板帶項目可就是白花錢，還要受制于人”，上述業(yè)內人士表示，大冶有色同一個東西賣了兩次，原因或在于地方政策的多變。
記者致電大冶有色，但其查號臺提供的電話均無人接聽。中國鋁業(yè)董秘辦人士稱，這是屬于母公司的事宜，對此并不知情。
某接近長江電力高層的人士表示，中鋁失意，問題最終是出在控制權上，湖北方面不甘失去大冶有色控制權。湖北當地某券商高層透露，政府方面提出的人員安置、債務處理等附加條件，也未能達成一致。
陜西有色不了局
失意大冶有色并非孤例，中鋁公司對陜西有色的控股此前似已落得“虎頭蛇尾”的境地。
陜西有色是隨著國家有色金屬工業(yè)的屬地化管理組建的產業(yè)集團，截至去年底，總資產已達294.9億元。目前旗下有兩家A股上市公司——寶鈦股份和金鉬股份。
2004年4月26日，陜西省政府與中鋁公司就加快陜西省有色金屬產業(yè)發(fā)展事宜達成協(xié)議——陜西省政府擬將所持陜西有色72%的股權劃撥給中鋁，中鋁同時承諾，于2006年12月前全面啟動投資建設陜西榆林50萬噸煤電鋁一體化項目，若因中鋁原因導致上述項目未能如期實施，則上述股權應劃回陜西省政府。
然而，今年2月，中鋁公司在北京產權交易所公開掛牌轉讓持有的蘭州連城隴興鋁業(yè)有限責任公司等6家公司股權，是次掛牌轉讓沒有中鋁承諾整合的此前由陜西有色控制的陜西銅川鑫光鋁業(yè)有限公司。
斯時，便有市場人士猜測，陜西榆林煤電鋁一體化項目因不符合當前的產業(yè)政策而停滯不前，導致中鋁公司對陜西有色的控制出現問題。
今年4月上市的金鉬股份的招股書揭示了這一問題的部分真相：因一直未能獲得發(fā)改委批準，陜西榆林50萬噸煤電鋁一體化項目無法開工建設。陜西有色股權未完成劃轉工作，雙方未修改陜西有色的章程，未辦理相關工商變更登記手續(xù)，未重新組建董事會和經營層，相關人事干部關系亦未劃轉。
而對于相關股權問題，招股書稱，“中鋁于2007年4月已出函確認陜西有色的管理權、控制權及全部股東權益一直由陜西省政府享有。考慮到陜西有色長期穩(wěn)定發(fā)展的需要，陜西省政府將繼續(xù)持有上述陜西有色的股權。”
某業(yè)內人士分析，中鋁公司和陜西有色這樣的終止方式只能算是“不了了之”，如果問題不是出在陜西地方政府方面，難遏擴張野心的中鋁公司是否還會有后續(xù)動作，需拭目以待。
記者查閱分別于4月25日和4月21日公布的金鉬股份和寶鈦股份2007年年報，對曾經的潛在“實際控制人”——中鋁公司——已只字不提。
如此看來，變局頻生的背景下，中鋁公司成功入主云銅集團并成為云南銅業(yè)(000878.SZ)實際控制人，算是“例外”。
目前，各地方政府加快對區(qū)域內有色金屬資源的整合，將形成各具優(yōu)勢地方有色霸主。上述分析師表示，這對于中鋁這種縱向整合者來說，其發(fā)展空間勢必受到抑制，至少像前幾年那樣的快速擴張不可能了。（21世紀經濟報道）
責任編輯：LY
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