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　　滬銅從今年年初開(kāi)始觸底反彈，自最低點(diǎn)算起，已經(jīng)反彈了37.78%。
　　全球金融風(fēng)暴不但終結(jié)了華爾街百年神話，還蔓延到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，與房市和汽車(chē)業(yè)聯(lián)系最為緊密的行業(yè)——有色金屬行業(yè)當(dāng)然首當(dāng)其沖。但今年年初以來(lái)，有色金屬率先結(jié)束了去年的頹勢(shì)，在全球商品市場(chǎng)異軍突起。在我國(guó)，受到國(guó)家收儲(chǔ)影響，滬鋅、滬鋁和滬銅主力合約也先后止跌反彈，滬銅在2月中下旬以來(lái)還走出相對(duì)獨(dú)立的行情，由此帶動(dòng)A股市場(chǎng)有色板塊異軍突起。
　　同期公布的全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)衰退在深度和廣度上還在不斷加劇，而與此同時(shí)，對(duì)宏觀形勢(shì)十分敏感的有色金屬價(jià)格卻能調(diào)頭向上，“中國(guó)因素”到底在其中起了多大的支撐作用？東歐金融危機(jī)會(huì)否重啟有色金屬的價(jià)格尋底之路？有色金屬?gòu)?fù)蘇是否意味著金融危機(jī)已經(jīng)見(jiàn)底？……所有的疑問(wèn)，還有待時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。
　　風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)——去年走勢(shì)疲軟的有色金屬，今年初以來(lái)突然來(lái)了個(gè)180度大轉(zhuǎn)身。不少有色金屬股價(jià)格走勢(shì)已經(jīng)成為近來(lái)市場(chǎng)上一道亮麗的風(fēng)景；與此同時(shí)，銅、鋁、鉛、鋅等有色金屬期貨品種也出現(xiàn)了幾乎全線上漲的喜人景象；有色金屬現(xiàn)貨市場(chǎng)上也不斷傳出好消息。股票、期貨、現(xiàn)貨三個(gè)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)反映，把市場(chǎng)的眼光重新聚焦于有色金屬。
　　有色金屬走勢(shì)強(qiáng)勁
　　上周，國(guó)內(nèi)外銅市均處于高位震蕩態(tài)勢(shì)。其中，LME3個(gè)月銅沖至30周均線4120美元附近后，遇到空頭打壓，周末三個(gè)月銅收盤(pán)4020美元，一周上漲60美元。國(guó)內(nèi)銅價(jià)與外盤(pán)走勢(shì)相似，銅價(jià)也是沖至30周均線34050元附近震蕩，周末6月銅收于33220元，上漲700元。股票市場(chǎng)方面，云南銅業(yè)創(chuàng)出半年新高，半年漲幅達(dá)85.37%；西藏礦業(yè)、江西銅業(yè)等個(gè)股也表現(xiàn)得可圈可點(diǎn)。
　　倫鋁上周最高觸及1453美元，最低探至1398美元，持倉(cāng)量增至704247手；國(guó)內(nèi)鋁價(jià)上周持續(xù)上漲，滬期鋁因河南預(yù)期收儲(chǔ)50萬(wàn)噸鋁及一系列稅率調(diào)整的利好而相繼走高?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，由于前期上游冶煉廠規(guī)模性減產(chǎn)，上周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)全面缺貨，無(wú)錫、廣東等地較為嚴(yán)重，上?，F(xiàn)貨鋁價(jià)上周大漲1000元。不過(guò)，由于產(chǎn)能過(guò)剩等原因，國(guó)內(nèi)鋁業(yè)上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不振。
　　LME3個(gè)月期鋅從2月底起震蕩上行，經(jīng)歷了近一個(gè)月的漲勢(shì)后，當(dāng)前價(jià)格突破1300美元，且仍將保持震蕩向上的趨勢(shì)；LME3個(gè)月期鉛雖然沒(méi)有跟隨倫銅等基本金屬進(jìn)一步大幅上揚(yáng)，但保持相對(duì)穩(wěn)定沒(méi)有回調(diào)的態(tài)勢(shì)，也給市場(chǎng)帶來(lái)的一定的信心。
　　需求和流動(dòng)性泛濫是推手
　　就有色金屬的出色表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析認(rèn)為，季節(jié)性需求反彈和市場(chǎng)流動(dòng)性釋放是主因。中信建投期貨研究發(fā)展部經(jīng)理?xiàng)钴姳硎?，二季度歷來(lái)是傳統(tǒng)的有色金屬消費(fèi)旺季，當(dāng)前有色金屬的市場(chǎng)回暖，很大一部分原因是季節(jié)性需求反彈、原材料消費(fèi)增多所致。
　　他表示，去年四季度后，相當(dāng)部分企業(yè)的有色金屬庫(kù)存量都很低，隨著企業(yè)新開(kāi)工生產(chǎn)陸續(xù)展開(kāi)，對(duì)銅等原材料的需求必然有所回升。另外，政府投資的一些大型項(xiàng)目，如國(guó)家電網(wǎng)注資項(xiàng)目等目前都開(kāi)始展開(kāi)對(duì)現(xiàn)貨的采購(gòu)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的回暖也將對(duì)期貨產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。
　　中國(guó)國(guó)際期貨金屬事業(yè)部經(jīng)理林煜輝也認(rèn)為，有色金屬現(xiàn)貨價(jià)格上漲是推動(dòng)期貨市場(chǎng)、股票市場(chǎng)走強(qiáng)的動(dòng)因之一。
　　除此之外，市場(chǎng)流動(dòng)性釋放被認(rèn)為是有色金屬上漲的又一重要“推手”。楊軍就是這一觀點(diǎn)的支持者，他認(rèn)為，始于去年11月份以來(lái)的全球信貸寬松政策，尤其是國(guó)內(nèi)信貸政策的大幅放松對(duì)有色金屬上漲起到了重要作用。
　　楊軍認(rèn)為，去年大宗商品價(jià)格大幅下跌之后，商品市場(chǎng)對(duì)資金具有了一定吸引力，在寬松的信貸政策下，不排除有部分資金進(jìn)入商品市場(chǎng)，從而推動(dòng)了這一輪行情。“部分期貨品種持倉(cāng)量大幅上升，已經(jīng)明顯說(shuō)明有資金進(jìn)入期貨市場(chǎng)。”
　　就此，有市場(chǎng)人士表達(dá)了對(duì)流動(dòng)性泛濫可能造成有色金屬市場(chǎng)價(jià)格泡沫的擔(dān)憂——“美國(guó)、日本的印鈔機(jī)一開(kāi)動(dòng)，就必定會(huì)推高有色金屬等資源類(lèi)品種的價(jià)格。”
　　此外，國(guó)家收儲(chǔ)政策、部分產(chǎn)品出口退稅率提高也對(duì)有色金屬的短期市場(chǎng)供求關(guān)系有一定的作用。此次出口退稅率調(diào)整中，部分有色產(chǎn)品的出口退稅率調(diào)整為9%至17%，主要涉及成卷的精煉銅板、合金鎳條、桿、型材、鋁合金制空心異型材等產(chǎn)品。
　　后期走勢(shì)取決于需求因素
　　盡管有色金屬近來(lái)表現(xiàn)驕人，但對(duì)于其后市走勢(shì)，受訪的專(zhuān)業(yè)人士大多給予了較為消極的研判。
　　林煜輝認(rèn)為，有色金屬前期底部特征明顯，中長(zhǎng)期走勢(shì)應(yīng)該看漲，但短期仍將處于調(diào)整震蕩態(tài)勢(shì)。“即使價(jià)格上漲，短期空間也應(yīng)該有限。”
　　楊軍的觀點(diǎn)更為直接，他認(rèn)為有色金屬在反彈過(guò)后，重回跌勢(shì)應(yīng)該是必然。“總的來(lái)說(shuō)，走牛可能性很小。”
　　中投顧問(wèn)研究報(bào)告也表示，未來(lái)的金屬價(jià)格走勢(shì)將取決于需求因素，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚未真正復(fù)蘇之前，金屬需求很難短期迅速放大，過(guò)剩的產(chǎn)能使得行業(yè)景氣度難以快速回升。
　　不過(guò)，也有報(bào)告認(rèn)為，去年四季度在去庫(kù)存、去杠桿化打擊下，有色業(yè)下游需求幾近停滯，今年一季度剛性需求有所恢復(fù)，導(dǎo)致下游企業(yè)庫(kù)存重建開(kāi)始啟動(dòng)，二季度進(jìn)入傳統(tǒng)旺季有望實(shí)現(xiàn)。據(jù)了解，隨著一些企業(yè)陸續(xù)展開(kāi)現(xiàn)貨采購(gòu)，當(dāng)前不少銅加工企業(yè)的訂單很滿。
　　還有機(jī)構(gòu)看好流動(dòng)性推動(dòng)的大宗商品上漲趨勢(shì)，認(rèn)為前期各國(guó)央行注入的流動(dòng)性充分釋放后，不排除流動(dòng)性推動(dòng)商品價(jià)格持續(xù)上漲的可能。