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錫業(yè)股份:第二次業(yè)績(jī)提速在即

2007年09月14日 0:0 3113次瀏覽 來源:   分類:

 ●錫業(yè)股份曾于8月7日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告,2007年前3季業(yè)績(jī)預(yù)增250%-300%。據(jù)上限計(jì)算,前3季度每股收益達(dá)0.83元,3季度單季為0.34元/股。因8月初距9月底有近2個(gè)月的時(shí)間,而近期錫價(jià)一直處于145000元/噸的相對(duì)更高價(jià)位,我們計(jì)算3季度單季業(yè)績(jī)有望超過0.40元/股,由此得出年化的每股贏利能力將達(dá)1.60元/股以上。
  ●目前錫價(jià)上漲對(duì)公司業(yè)績(jī)的傳導(dǎo)機(jī)制已經(jīng)十分流暢,2007年全年業(yè)績(jī)達(dá)到我們前期的預(yù)測(cè)幾無懸念。繼2006年第3季出現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)后,公司的贏利能力將躍上更高臺(tái)階,預(yù)計(jì)4季度時(shí)每股年化的贏利能力有望超過2.00元/股。
  ●明確的供應(yīng)缺口,錫價(jià)上漲預(yù)期更為明確,我們對(duì)2008年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)更趨樂觀??紤]目前145000元/噸左右的錫價(jià),預(yù)留20000元/噸的安全邊際,我們上調(diào)2008年錫均價(jià)假設(shè)至125000元/噸(前期為110000元/噸,同時(shí)對(duì)銅、鉛的均價(jià)假設(shè)也作了調(diào)整。
  ●調(diào)整后2008年每股收益2.89元(考慮債轉(zhuǎn)股攤?。?,根據(jù)我們分業(yè)務(wù)板塊加權(quán)估值法計(jì)算的估值水平為32.68倍P/E,則公司內(nèi)在的合理價(jià)值應(yīng)為94.45元/股。維持“增持”評(píng)級(jí)。(聯(lián)合證券)
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