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寶鈦股份(600456)行業(yè)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步顯現(xiàn)

2007年08月07日 0:0 3299次瀏覽 來(lái)源:   分類: 鈦資訊

  ●公司2007年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)44.9%,鈦材銷售同比增加54.5%,均超出市場(chǎng)預(yù)期。我們預(yù)計(jì),隨著產(chǎn)量的增加和出口比例的提高,2007年全年公司凈利潤(rùn)將增加67.6%,實(shí)現(xiàn)每股盈利1.41元。
  ●近期國(guó)內(nèi)海綿鈦價(jià)格在大幅回落超過(guò)60%后趨于穩(wěn)定。國(guó)際鈦協(xié)會(huì)曾認(rèn)為,如果生產(chǎn)鈦的各階段都降低成本25~50%,則2015年全球鈦用量可望翻兩番。今年來(lái),全球鈦消費(fèi)尤其是商用飛機(jī)制造領(lǐng)域的消費(fèi)仍保持強(qiáng)勁增勢(shì)。受益于出口比例的提高、海綿鈦價(jià)格的趨穩(wěn)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步完善,公司未來(lái)3年盈利可望實(shí)現(xiàn)43.0%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率,并進(jìn)一步增強(qiáng)其國(guó)內(nèi)鈦行業(yè)的龍頭地位。
  ●給予“買入-A”的投資評(píng)級(jí):我們認(rèn)為,作為國(guó)內(nèi)鈦材行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)和正在成長(zhǎng)中的全球鈦行業(yè)龍頭企業(yè)之一,公司理應(yīng)享受一定的估值溢價(jià)。我們給予其2008年30倍的動(dòng)態(tài)市盈率,并給予20%的溢價(jià),認(rèn)為公司未來(lái)12個(gè)月的合理股價(jià)應(yīng)在68.3元。
  ●出口退稅率的負(fù)面影響有限:國(guó)家從2007年7月起將鈦材的出口退稅率由13%下調(diào)至5%。我們預(yù)計(jì)這對(duì)公司2007年和2008年的盈利影響分別為4.3%和8.4%。但公司未來(lái)可通過(guò)提高產(chǎn)品售價(jià)來(lái)部分轉(zhuǎn)嫁成本的增加,因此實(shí)際影響將較為有限。(安信證券)
 來(lái)源:上海證券報(bào)

責(zé)任編輯:LY

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