鋅供給增加 走勢(shì)不容樂(lè)觀
2007年07月17日 0:0 5474次瀏覽 來(lái)源： 中國(guó)有色網(wǎng) 分類(lèi)： 鉛鋅資訊
自2007年春節(jié)之后，已呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)的國(guó)內(nèi)鋅市，隨著3月26日上海交易所的開(kāi)盤(pán)受到了資金的熱捧，價(jià)格持續(xù)走高，從2007年3月份開(kāi)始直至5月上旬，國(guó)內(nèi)鋅價(jià)走勢(shì)相對(duì)偏強(qiáng)。七月份的期價(jià)幾度高出現(xiàn)貨2000元／噸，脫離了現(xiàn)貨的基本面，但隨著交割期的臨近，上海期價(jià)回歸理性，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間逐漸變窄。
今年上半年，由于進(jìn)口鋅礦的增多，國(guó)內(nèi)礦山產(chǎn)量增加，及以次氧化鋅為原料生產(chǎn)鋅錠的廠(chǎng)家開(kāi)始普及，鋅原料供應(yīng)相對(duì)于往年比較寬松，而目前仍處于傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，鋅的走勢(shì)似乎不容樂(lè)觀。
下面讓我們關(guān)注一下鋅市場(chǎng)的一些基本狀況。
1、全球供需
2007年全球供應(yīng)轉(zhuǎn)為過(guò)剩，全球金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS) 數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩80,000噸，而可報(bào)告庫(kù)存減少6,000噸。1-4月鋅礦產(chǎn)量總計(jì)為330萬(wàn)噸，較去年同期增加4%。全球精煉鋅產(chǎn)量增加263,000噸至368.2萬(wàn)噸，亞洲國(guó)家(不包括中國(guó))增產(chǎn)231,000噸。全球需求較去年同期增加53,000噸。美國(guó)鋅的需求在4 月份繼續(xù)惡化，今年前4個(gè)月的水平同比下降2.7萬(wàn)噸至35.5萬(wàn)噸(-7.1%)。韓國(guó)鋅需求在前4個(gè)月也明顯下降(減少1.8萬(wàn)噸，-10.1%)。中國(guó)鋅需求達(dá)到105.1萬(wàn)噸，占全球總需求的29%。該機(jī)構(gòu)表示，4月份，鋅板產(chǎn)量為924,700噸，消費(fèi)量為945,500噸。這與國(guó)際鉛鋅組織公布的數(shù)據(jù)略有出入，該組織預(yù)測(cè)今年前4個(gè)月全球鋅供應(yīng)過(guò)剩5.3萬(wàn)噸。二者數(shù)據(jù)的差距主要來(lái)自于對(duì)于全球產(chǎn)量的預(yù)計(jì)，金屬統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)高出國(guó)際鉛鋅組織的近10萬(wàn)噸，產(chǎn)生差距的主要原因是去年墨西哥San Luis Potosi精煉廠(chǎng)的生產(chǎn)中斷以及今年中國(guó)產(chǎn)量的急速發(fā)展引致無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)估中國(guó)的產(chǎn)量。但不管怎樣，今年供大于需已經(jīng)成為對(duì)于全球鋅市的共識(shí)。
2、中國(guó)的供需狀況
中國(guó)的精煉鋅產(chǎn)量增長(zhǎng)從4月的16.8%升至5月的19.1%(323,600噸)，而鋅精礦產(chǎn)量增長(zhǎng)7.8%。盡管中國(guó)的鋅精礦產(chǎn)量以強(qiáng)勁的速度增長(zhǎng)，但不能趕上精煉鋅產(chǎn)量的增長(zhǎng)，這意味著中國(guó)對(duì)進(jìn)口精礦的依賴(lài)性上升。進(jìn)入07年后，中國(guó)鋅精礦進(jìn)口保持極其強(qiáng)勁的勢(shì)頭，5月份上升至183,000噸(毛重)，4月份為169,000噸。前五個(gè)月的總進(jìn)口為71.7萬(wàn)噸，比去年同期的25.1萬(wàn)噸增長(zhǎng)186%，其中來(lái)自朝鮮的最多，1至5月份累計(jì)為19萬(wàn)噸，來(lái)自澳大利亞的17.3萬(wàn)噸，比2006年同期增長(zhǎng)163.2%。
從2006年11月-2007年3月，國(guó)內(nèi)鋅出口開(kāi)始超過(guò)進(jìn)口，呈現(xiàn)凈出口狀態(tài)，而在這之前，國(guó)內(nèi)的進(jìn)口量一直大于出口量。
不過(guò)，4月份以來(lái)，隨著兩市比值逐步走低，出口獲利變?yōu)槌隹谔潛p，國(guó)內(nèi)鋅的凈出口格局再度變?yōu)閮暨M(jìn)口狀態(tài)，這種進(jìn)出口格局導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的供應(yīng)壓力增大。
3、中國(guó)的進(jìn)出口政策和狀況
中國(guó)5月份仍然是精鋅的凈進(jìn)口國(guó)，凈進(jìn)口6121噸。中國(guó)精鋅出口在過(guò)去幾個(gè)月垂直下降，主要是由于LME和中國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格之間的差價(jià)縮小使得出口沒(méi)有吸引力。中國(guó)的鋅出口頂峰在2006年12月，超過(guò)8萬(wàn)噸，之后在2007年1月為剛好超過(guò)7萬(wàn)噸。出口在后來(lái)的兩個(gè)月內(nèi)每月僅超過(guò)1萬(wàn)噸多一點(diǎn)。
進(jìn)入2007年下半年，中國(guó)會(huì)重新成為鋅的凈出口國(guó)，從去年12 月到今年2月，四個(gè)月內(nèi)中國(guó)鋅出口量達(dá)到18萬(wàn)噸，并對(duì)國(guó)際鋅價(jià)造成顯著沖擊。而從6月份開(kāi)始，鋅的內(nèi)外盤(pán)價(jià)差又開(kāi)始出現(xiàn)有利中國(guó)出口的征兆。有冶煉商表示，由于內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大的趨勢(shì)能否穩(wěn)定尚不能確認(rèn)，因此多數(shù)企業(yè)對(duì)是否進(jìn)一步擴(kuò)大出口還處于觀望狀態(tài)。但從3月份以來(lái)，由于上期所鋅庫(kù)存量不斷增加，到6月 22日，已經(jīng)達(dá)到45148噸，大于同期LME鋅庫(kù)存的減少量。國(guó)內(nèi)鋅庫(kù)存的增加，抵消了LME鋅庫(kù)存下降帶來(lái)的利多因素，國(guó)內(nèi)期鋅價(jià)格因?yàn)閹?kù)存壓力而不斷下挫。這使得鋅的內(nèi)外盤(pán)價(jià)差開(kāi)始縮小，比值也有所回落。這樣的狀況維持到了6月初，此后，在鋅價(jià)下跌的過(guò)程中，由于國(guó)內(nèi)鋅價(jià)相對(duì)于倫敦鋅價(jià)偏弱，鋅的內(nèi)外盤(pán)價(jià)差再次擴(kuò)大，比價(jià)也隨之下降而使得出口變得有利可圖。截至6月27日上期所收盤(pán)時(shí)，上海和倫敦兩市鋅價(jià)比值在7.39左右。而比值在8附近出口就會(huì)出現(xiàn)盈利，因此對(duì)于下半年中國(guó)鋅的出口量我們保持樂(lè)觀態(tài)度。
6 月1日起純度低于99.99%的未鍛軋鋅的出口關(guān)稅從5%翻倍至10%。雖然這可能在短期內(nèi)阻止這些鋅的出口，但實(shí)際上這僅占中國(guó)整個(gè)精煉鋅出口的一小部分。出口的大部分是特種高級(jí)鋅，而政府認(rèn)為這是高附加值產(chǎn)品，因此仍然享受5%的出口退稅，今年不可能取消。因此中國(guó)的鋅出口關(guān)稅調(diào)整不像鉛那樣利多。7 月1日后，鋅制品的出口退稅將從13%降至8-5%，還是沒(méi)有提及特種高級(jí)鋅5%的出口退稅。0號(hào)鋅的出口條件依舊十分優(yōu)厚。
4、鋅庫(kù)存狀況
倫敦鋅的庫(kù)存一直在向下滑落，但到達(dá)8萬(wàn)噸以下后，下滑速度開(kāi)始逐漸趨緩，現(xiàn)在7萬(wàn)噸左右?；仡檪惗劁\庫(kù)存的下滑，中國(guó)在上半年保持精鋅凈進(jìn)口國(guó)的形勢(shì)，促使LME鋅庫(kù)存下降。中國(guó)出口在2006年底和2007年初時(shí)的大幅增長(zhǎng)中斷了LME庫(kù)存的下降，并且使得庫(kù)存逐漸上升，在3月份時(shí)達(dá)到 111,050噸的高點(diǎn)，其后庫(kù)存開(kāi)始了下降趨勢(shì)，至今自3月份的高點(diǎn)下降了39,600噸。
同期，上海期貨交易所庫(kù)存有較大的增長(zhǎng)(因?yàn)镾HFE鋅合約在今年初時(shí)投放市場(chǎng)，庫(kù)存從零增加至6月22日的45,148噸)。然而，我們認(rèn)為有爭(zhēng)議的是這些庫(kù)存的增加一部分可能是其它(非報(bào)告)商業(yè)/生產(chǎn)商庫(kù)存轉(zhuǎn)向交易所，而非總庫(kù)存真實(shí)的增加。
5、鋅現(xiàn)貨情況
雖然目前金屬鋅仍然面臨著消費(fèi)淡季和中國(guó)出口將會(huì)增加的壓力，但在經(jīng)過(guò)了近期的大幅下滑之后，市場(chǎng)的心態(tài)有所穩(wěn)定，特別是貿(mào)易商因面臨較大的虧損，目前的價(jià)位并不愿斬倉(cāng)出貨，而廠(chǎng)家的報(bào)價(jià)也并未出現(xiàn)大幅下調(diào)?？梢哉f(shuō)目前現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格是鋅價(jià)的主要支撐。
6、期價(jià)階段性分析
滬鋅從2007年3月26日上市以來(lái)，(zn709)期價(jià)出現(xiàn)了階段性的變化。
1、3月26日至5月9日大漲
2007年3月26日上海交易所鋅的開(kāi)盤(pán)受到了資金的熱捧，價(jià)格持續(xù)走高，至5月9日期價(jià)由28000漲至34860元／噸，大幅上漲6860點(diǎn)。此段期間由于現(xiàn)貨價(jià)格由29450上升至34100元／噸，同時(shí)LME鋅出現(xiàn)大幅上揚(yáng)，因此在利多因素的支撐下，滬鋅創(chuàng)出了新高。
2、5月9日至5月18日回調(diào)整理
雖然從5月9日至18日只有短短的7個(gè)交易日，但期價(jià)已由年內(nèi)高位34860大幅回落至29490。這段時(shí)間期價(jià)的大幅回落，主要是由于國(guó)內(nèi)滬鋅庫(kù)存由4月13日的21285噸增加至5月18日的38154噸，出現(xiàn)了連續(xù)4周的增加?，F(xiàn)貨價(jià)也由34100回落至30400元／噸。雖然LME鋅庫(kù)存有所減少，但國(guó)內(nèi)在現(xiàn)貨價(jià)及庫(kù)存利空的影響下，出現(xiàn)沖高回落。
3、5月18日至6月1日窄幅整理
在這兩個(gè)交易周，期價(jià)主要維持在30000至31500區(qū)間震蕩。由于市場(chǎng)的基本影響因素變化不大。
4、6月1日至6月28日破位大跌
受外盤(pán)大幅回落、國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)增加、現(xiàn)貨價(jià)高位回落、國(guó)內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)淡季等諸多因素影響，滬鋅在跌破關(guān)鍵價(jià)位30000元／噸后，便急劇下跌，于6月28日創(chuàng)出滬鋅上市以來(lái)的新低25410元／噸。
5、6月28日至今
滬鋅在經(jīng)過(guò)近一個(gè)月的大幅下挫之后，在現(xiàn)貨及國(guó)外庫(kù)存處于歷史低位的支撐下，出現(xiàn)超跌反彈行情。期價(jià)由25410反彈至27535元／噸。目前行情在26000至28000區(qū)間震蕩的格局還未打破。
小結(jié)
目前鋅仍處在7、8月份的傳統(tǒng)夏季消費(fèi)淡季，要想依賴(lài)于需求的回升消化庫(kù)存，拉動(dòng)價(jià)格的可能性較小，只有等到兩地比值調(diào)整至允許出口重新啟動(dòng)之時(shí)，國(guó)內(nèi)龐大的庫(kù)存才有下降的可能，鋅市才能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。
雖然進(jìn)入9月，隨著消費(fèi)旺季的到來(lái)，全球鋅的需求會(huì)有大幅增加。但從基本面來(lái)看，2007年全球鋅供應(yīng)增長(zhǎng)速度將明顯加快，而需求增長(zhǎng)減弱，供應(yīng)短缺量將顯著縮小，庫(kù)存將恢復(fù)上升，鋅價(jià)趨勢(shì)總體向下。
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