鉛成為今年6月以來有色板塊的明星，在6月初以來的有色金屬價格普跌中，基本金屬中只有鉛逆市上漲。國際市場LME三月期鉛價6月份漲幅達14%；國內(nèi)市場由于受到出口關(guān)稅增加的影響，6月鉛價格漲幅環(huán)比只增長了2.7%。在國際國內(nèi)市場差別顯著的情況下，部分業(yè)內(nèi)人士認為，國際鉛價上漲對豫光金鉛( 20.08,0.31,1.57%)（600531）、中金嶺南( 32.94,1.04,3.26%)（000060）及馳宏鋅鍺( 70.32,0.68,0.98%)（600497）等鉛業(yè)上市公司業(yè)績的助推作用不一定十分明顯。
國際鉛價：中國因素引發(fā)上漲
據(jù)悉，今年6月份LME有色金屬價格指數(shù)環(huán)比5月份下跌4.8%，期鎳、鋁、銅、錫及鋅價均有不同程度的下跌，但LME三月期鉛價則從6月1日的2340美元/噸上漲到6月29日的2658美元/噸，漲幅達13.59%。
記者在采訪中了解到，券商研究人士普遍認為，目前國際鉛價上漲是受中國供需變化影響，在中國向國際市場供應(yīng)減少的情況下，國際鉛價還有望進一步上漲。我國是全球最大的鉛生產(chǎn)國，更是最主要的出口國。根據(jù)2006年及今年上半年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國鉛的產(chǎn)量已經(jīng)占到世界總產(chǎn)量的4成以上，在過去幾年間，全球新增冶煉產(chǎn)能基本都集中在中國。而在環(huán)保壓力下，西方國家對中國鉛產(chǎn)品有著相當?shù)囊蕾?，中國每年向西方國家出?0至50萬噸精鉛及鉛合金，因此中國鉛的供需變化對國際市場影響甚大。
由于國內(nèi)此前宣布對部分有色金屬出口關(guān)稅調(diào)整，未加工的精煉鉛開始征收10%的出口關(guān)稅，這一關(guān)稅政策無疑使國內(nèi)鉛出口受到限制。按照世界金屬統(tǒng)計局之前的預(yù)計，2007年全球?qū)⒊霈F(xiàn)大約5萬噸的鉛供應(yīng)缺口，但事實上，今年前4個月全球鉛市的供應(yīng)缺口已經(jīng)達到了11.1萬噸。中國供應(yīng)受關(guān)稅政策影響而出現(xiàn)減少，將加劇國際市場的供需不平衡，在出口關(guān)稅調(diào)整方案出臺后，國際鉛價逐步攀升。
國內(nèi)鉛企：仍面臨較大壓力
國內(nèi)鉛市的運行則區(qū)別于國際市場。在關(guān)稅政策面前，有不少國內(nèi)鉛生產(chǎn)商已在擔心，出口如果大幅減少，出口量回壓國內(nèi)市場是否會造成國內(nèi)供應(yīng)壓力過大？國信證券方面認為，雖然國內(nèi)將會受出口量大幅減少的影響，供應(yīng)壓力增大，但是國內(nèi)鉛消費還是相當旺盛。同時，由于缺少市場定價機制，國內(nèi)鉛價將會隨著國際價格一起上漲。
不過，國內(nèi)前期出臺的《鉛鋅行業(yè)準入條件》成為業(yè)內(nèi)擔心國內(nèi)鉛價能否上行的一個重要原因。由于該政策要求新建鉛、鋅冶煉項目，單系列鉛冶煉能力必須達到5萬噸/年以上；單系列鋅冶煉規(guī)模必須達到10萬噸/年及以上，現(xiàn)有再生鉛企業(yè)的生產(chǎn)準入規(guī)模應(yīng)大于1萬噸/年。部分研究人士擔心這一政策有可能令現(xiàn)有未達到這一產(chǎn)能規(guī)模的鉛企積極擴大規(guī)模，從而導(dǎo)致國內(nèi)供應(yīng)進一步增加，對價格造成壓力。
鉛精礦則成為制約國內(nèi)鉛企業(yè)績提升的又一個重要因素，2006年中國從西方進口的鉛精礦超過70萬噸金屬量，占到西方年礦山產(chǎn)量的三分之一多，高價原料使國內(nèi)鉛企成本較高。統(tǒng)計數(shù)據(jù)則顯示，今年前5月精鉛產(chǎn)量與同期基本持平，而鉛精礦產(chǎn)量同比有所減少，國內(nèi)對進口的依賴度在不斷提高，目前的進口依賴度達到了40%左右。實際上，豫光金鉛在2005年年報中就曾表示，鉛價的上漲始終伴隨著鉛精礦的上漲，而且鉛精礦的上漲速度快于鉛價上漲，鉛精礦的成本占整個成本的比重較大，對該公司成本的影響比較明顯。在今年以來鉛精礦對外依存度提高的情況下，鉛價上漲給國內(nèi)鉛企帶來的利潤在扣除鉛精礦成本后能有多大提升仍難判斷。
來源：證券時報
