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監(jiān)管者兩難 LME期鎳多頭問罪“借出新規(guī)”

2007年06月26日 0:0 5904次瀏覽 來源：   分類： 鎳資訊

　　期鎳已經(jīng)讓倫敦金屬交易所（LME）的監(jiān)管者變得進退兩難。
　　先前，迫于空頭和不銹鋼制造企業(yè)討伐期鎳定價權(quán)的壓力，LME監(jiān)管層出臺了強制“借出交易”的新規(guī)；但這一新規(guī)讓期鎳的多頭主力在兩星期虧損了約1800萬美元之后，LME又再一次被“千夫所指”，多頭抱怨交易所在沒有任何征兆的情況下，推出并立刻執(zhí)行如此嚴厲的政策。 
　　據(jù)悉，很多交易商和銀行已經(jīng)或正計劃寫信給LME，譴責LME期鎳市場的“借出新規(guī)”；而另一些市場主體則稱，他們計劃協(xié)同LME召開會議，討論LME是否要將這一“借出新規(guī)”繼續(xù)下去，可能還會尋求某種法律手段的援助。
　　LME最近修改的“借出新規(guī)”限制存在關(guān)聯(lián)可能的多個多頭賬戶的持倉比例，如超過比例，該多頭賬戶就須被強行要求進行“借出交易”，即以規(guī)定的價格賣出多余的多頭頭寸，在遠期合約買入。其目的在于防止某個或一組市場參與者持有過多多頭頭寸，并以此操縱市場。
　　一些交易商反映，LME之所以要推出如此嚴厲的措施，是因為6月7日之前，一些擁有大量空頭頭寸的對沖基金向LME投訴，稱期鎳市場存在著嚴重的操縱行為和逼倉行為。同時，世界不銹鋼大企業(yè)也在“國際不銹鋼論壇”對LME的鎳市場定價權(quán)發(fā)出質(zhì)疑。
　　另一些交易商認為，LME的新規(guī)把期鎳市場推向另一個“極端”。“新規(guī)促使一些市場參與者改變了對期鎳的預期，大量的賣盤像開閘后的洪水一樣涌出。”一交易商形容道。據(jù)介紹，自從LME在6月7日執(zhí)行新的“借出交易”規(guī)則之后，倫期鎳的價格下跌幅度已達到20％。交易商還反映，從新規(guī)執(zhí)行算起，在短短兩個多星期中，持有大量多頭的銀行和交易商們的虧損額已經(jīng)高達1800萬美元。
　　這些對LME新規(guī)表示出強烈不滿的多頭主力認為，LME這次風控措施非常欠考慮。“因為‘借出交易’新規(guī)涉及到倫期鎳交易規(guī)則的重大改變，LME不應(yīng)該如此魯莽執(zhí)行。交易所不僅沒有對此修改進行任何解釋，甚至連此修改背后的邏輯也不作任何解讀。這是非常不合理的。”一會員質(zhì)疑道。
　　在新規(guī)執(zhí)行的當日，LME的首席執(zhí)行管Martin Abbott對海外媒體表示，倫期鎳的市場現(xiàn)在還能夠發(fā)揮其應(yīng)有的功能，不存在價格扭曲，能夠真實反映基本面。
　　市場參與者則認為，當時情況并不如LME負責人所描述的那樣。“如果交易所沒有懷疑有操縱的行為存在的話，它又何必要采取如此嚴厲的措施呢？”一LME的主要交易商對媒體說道。該交易商還稱，LME如果要采取新措施，至少應(yīng)該事先通知一下市場，或者應(yīng)該征詢一下會員的意見。
　　不過LME在回應(yīng)這些會員時則認為，這一新規(guī)是由LME的特別委員會做出。特別委員會有權(quán)利去對交易規(guī)則做出調(diào)整，使得市場更能良好運行。并且，LME解釋，特別委員會在做出決定時是經(jīng)過深思熟慮的，LME已開始著手調(diào)查期鎳市場可能存在的操縱行為。
　　在經(jīng)歷了兩周多的深度調(diào)整之后，倫期鎳從上周四開始已出現(xiàn)了微弱的反彈。周四上漲了1000美元/噸，反彈幅度達到了2.73%。昨日到記者截稿時，倫期鎳較前一交易日下跌了85美元，跌幅約為0.23%。
 

來源: 上海證券報
 

責任編輯：LY

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