資源型受益大消費型成本升銅價再度發(fā)燒行業(yè)苦樂不均
在經(jīng)歷了2007年2月的低谷后，3月份以來，國際國內(nèi)銅價再度強勢反彈。
銅價再度強勢反彈
昨日，滬銅再度延續(xù)前日漲勢，在隔夜倫銅大幅上揚的刺激下，滬銅主力707合約價格大幅上漲。對于本輪銅價的上漲，分析人士認(rèn)為，一方面由于進入到4、5 月份消費旺季，空調(diào)行業(yè)用銅高峰逐漸到來，導(dǎo)致對于上游產(chǎn)品需求的增長；另一方面，在2006年11月銅價進入下跌軌道以后，中國用銅企業(yè)開始逐漸出現(xiàn)補充庫存的“填庫”行為；而在銅價突破5500美元的心理關(guān)口后，刺激下游消費重新恢復(fù)，由此引發(fā)需求大增。
國泰君安研究員林浩祥、周明指出，從具有代表性的LME 銅金屬庫存看，在銅價經(jīng)歷了最低點以來，庫存數(shù)字呈逐步下降趨勢，目前重新回落至20萬噸以下。國內(nèi)方面，雖然上海期交所銅庫存有所回升，然而自2006年11月以來中國的銅精礦、未煅造銅材產(chǎn)品的大量進口，表明國內(nèi)市場對銅的真實需求在大幅增加。
林浩祥認(rèn)為，由于消費旺季的到來和中國需求的增加，二季度金屬銅的消費需求仍將保持旺盛的勢頭，高企的銅價也將得以維持。
上下游公司影響不一
對于銅價的再度反彈，擁有上游銅礦資源的冶煉加工企業(yè)認(rèn)為公司業(yè)績肯定會從中受益，其他以銅為原材料的加工型企業(yè)則表示公司業(yè)績會受到一定影響，但總體影響不大。
目前，擁有上游銅礦資源的國內(nèi)上市公司主要有江西銅業(yè)（600362）、云南銅業(yè)（000878）和銅都銅業(yè)（000630）等，這些企業(yè)均以“銅礦＋冶煉”為主要運營模式。
江西銅業(yè)銅礦資源儲量豐富，目前擁有德興銅礦、永平銅礦、富家鎢銅礦、武山銅礦等大型礦山，原料自給率達(dá)40%；云南銅業(yè)通過定向增發(fā)完成后，控股股東云銅集團已將其持有的4家礦山注入，公司目前已成為資源、冶煉、加工一體化的冶金企業(yè)；銅都銅業(yè)通過定向增發(fā)，銅礦資源儲備也大幅增加。
在銅價高企的年代，占有銅礦資源意味著掌握了該行業(yè)的大部分利潤，因而，銅價反彈上升，對這些企業(yè)來說意味著未來業(yè)績將得到大幅提升。云南銅業(yè)一位負(fù)責(zé)人向記者表示，“銅價上升對我們來說絕對是個利好，擁有的銅礦資源越多，自給率越高，從中的受益將會越大。”
與擁有上游資源的上市公司相比，下游的銅加工和消費類上市公司則不大一樣，且情況各異。
對于銅加工型上市公司來說，由于在國內(nèi)同行中規(guī)模較大，擁有一定的定價話語權(quán)，能夠通過各種方式將價格成本向下游進行轉(zhuǎn)移，因而受銅價上漲影響不大。
鑫科材料（600255）是一家典型的銅加工型企業(yè)，公司董秘宋志剛告訴記者，銅價上漲對公司影響不大，公司具有較強的價格轉(zhuǎn)移能力，將上游原材料價格上漲部分向下游轉(zhuǎn)移；另外，公司還通過套期保值和訂單原料對鎖手段，鎖定一定的加工費，保證了公司業(yè)績不受銅價波動影響。
銅消費型上市公司似乎沒那么幸運，其業(yè)績將會受到一定影響，而且視銅所占原材料比重不同而影響不一。但總體來說，通過企業(yè)的自身消化，影響不大，東源電器（002074）就是其中的一家。公司董秘告訴記者，公司目前的總生產(chǎn)成本中，銅約占三分之一左右，銅價上漲無疑將會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的壓力；面對高企的銅價，公司通過改進工藝和加強管理，能夠?qū)~價上漲的影響降到最低，總體來說影響不大。
來源：證券時報
