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　　如果招股說(shuō)明書不符合披露標(biāo)準(zhǔn)，港交所及證監(jiān)會(huì)就不應(yīng)批準(zhǔn)公司上市
　　幾經(jīng)周折后，香港交易所終于在2009年圣誕節(jié)前，迎來(lái)了它有史以來(lái)第一個(gè)上市的俄羅斯企業(yè)——俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司（UC Rusal）。緊接著，港交所連帶這家企業(yè)，卻迎來(lái)素有著“港股看門狗”之稱的魏大衛(wèi)（David Webb）的迎頭痛擊。
　　由于多達(dá)168億美元的沉重負(fù)債，加之耗費(fèi)1000頁(yè)紙張才寫出來(lái)的復(fù)雜的債權(quán)重組關(guān)系，早先，這家俄羅斯鋁業(yè)巨頭在香港上市爭(zhēng)議重重。但是在12月17日第三次聆訊會(huì)上，港交所上市委員會(huì)還是有條件通過(guò)了俄鋁的上市申請(qǐng)。
　　今天，關(guān)于這家公司復(fù)雜債務(wù)關(guān)系的形成過(guò)程和在香港上市的重重波折，以及港交所和魏大衛(wèi)的態(tài)度，依然在警示著人們這是一家什么樣的企業(yè)。
　　坐“過(guò)山車”的俄鋁
　　與許多依賴大宗商品價(jià)格變化而起落的資源型企業(yè)一樣，自從俄羅斯聯(lián)合鋁業(yè)公司(以下簡(jiǎn)稱俄鋁)成立以來(lái)，就坐了一列先是在瘋狂擴(kuò)張中欲仙欲死，接著又在價(jià)格泡沫破裂后半死不活的“過(guò)山車”。
　　那還是2006年10月，國(guó)際鋁價(jià)開(kāi)始飆漲，由俄鋁集團(tuán)、嘉能可公司和西伯利亞-烏拉爾鋁業(yè)公司聯(lián)合，號(hào)稱世界第一大鋁業(yè)公司的俄鋁誕生了。它把控著世界上十分之一強(qiáng)的鋁產(chǎn)業(yè)；它2007年年收入超過(guò)100億美元；它和美國(guó)人在澳大利亞和非洲展開(kāi)爭(zhēng)奪。
　　然而，2007年11月，這家公司高價(jià)買了俄羅斯富商普羅霍羅夫（Mikhail Prokhorov）25%的諾里爾斯克鎳業(yè)股權(quán)，其后國(guó)際大宗商品價(jià)格暴跌，這家公司2008年虧損已相當(dāng)于過(guò)去兩年的盈利，而它的老板奧列格·德里帕斯卡(Oleg Deripaska)俄羅斯首富的位置，也被普羅霍羅夫取代。
　　本次香港上市前，這家公司不僅負(fù)債168億美元，它必須要解決的債務(wù)重組竟然涉及50份信貸協(xié)議，另外還有超過(guò)70名借款人屬于次債重組。這樣的情況下，俄鋁選擇來(lái)到香港上市募資。

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