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“有條件通過”的可能性:中鋁力拓交易變量

2009年05月26日 9:4 4703次瀏覽 來源:   分類: 鋁資訊

  中鋁195億美元注資力拓交易案,進(jìn)入謎底揭曉倒計時。
  按照計劃,最遲6月15日,澳大利亞外國投資審查委員(FIRB)會將公布審查結(jié)果。隨著這一日期的臨近,力拓股東要求修改交易方案的呼聲越來越響。
  盡管中鋁從未就相關(guān)變數(shù)作明確表態(tài),公司副總經(jīng)理呂友清也于5月21日重申“將堅(jiān)持之前雙方確定的195億美元注資方案,不接受更改”.但關(guān)于中鋁“計劃作出實(shí)質(zhì)性讓步”、“認(rèn)識到修改是必須的”的論斷,已被不少中外媒體廣為傳播。
  5月25日,一位不愿透露姓名的澳中礦業(yè)資源屆資深人士告訴記者:“按照目前的市場環(huán)境和獲批需求,中鋁不作適當(dāng)修改,可能很難獲得澳大利亞政府和股東大會二者的一致放行。”
  同日,中鋁公司內(nèi)部一位接近交易的人士則如此回應(yīng)記者:“在最后解開謎底之前,變數(shù)肯定是存在的。但眼下,在交易一方并沒有處于很有利的情況下,另一方不可能很主動地去降低自己的合作條件。”
  讓步的可能
  5月21日,《悉尼先驅(qū)晨報》一文激起千層浪。報道援引未具名消息稱,中鋁準(zhǔn)備“放棄部分銷售條款及獲得力拓30%鐵礦石產(chǎn)量的合同”,“愿意刪除部分公司治理方面的要求,包括在新合資企業(yè)任命人員的權(quán)利。”
  隨后,更有媒體報道稱,中鋁可能將在“股權(quán)不低于15%、不放棄力拓一些核心礦產(chǎn)權(quán)益”的前提條件下,接受部分修改建議。
  并且,部分力拓大股東依舊對于中鋁“可能的讓步”表示不滿。
  力拓在英國的一個主要股東匿名表態(tài)稱:“中鋁目前所做的事,方向正確,但我不知道是否足夠。”該股東認(rèn)為,該交易計劃還需做出更多修改,已有讓步不足以減輕投資者顧慮。
  前述中鋁內(nèi)部人士稱,“傳言不足為信”,但亦表示:“變動可能性,不是說完全沒有。如果說力拓方面沒有重大利好轉(zhuǎn)機(jī)的話,中鋁沒有必要主動提出退讓。”
  這位人士表示:“如果之后的經(jīng)濟(jì)形勢,增加了力拓的籌碼,那么談判的條件可能會有所松動,但如果力拓的籌碼沒有增加,中鋁公司卻將自己的條件后縮,這不符合常規(guī)。”
  5月22日,美國金融信息機(jī)構(gòu)Breakingviews稱,力拓新任董事長杜立石已改變立場,堅(jiān)稱不會和力拓股東商討原先的中鋁投資方案,因?yàn)樗J(rèn)為,股東會投票否決這一計劃。消息傳回中國,引發(fā)不小爭議。
  25日,力拓對本報澄清稱:“董事長僅在4月20日年度股東大會上對中鋁交易一事表態(tài):將繼續(xù)力推與中鋁的交易,倘若這筆交易存在不被多數(shù)股東通過的可能性,相信董事會當(dāng)初也不會向股東提出如此建議。之后,他未曾就這個話題在公開場合發(fā)表言論。”
  上述中鋁內(nèi)部人士亦表示,“杜立石跟中鋁一直保持著頻繁的接觸。”
  波動的市場
  對力拓的部分股東來說,目前最大的籌碼不是可以替代的交易方案,而是力拓持續(xù)攀升的股價。
  2009年2月交易方案公布至今,力拓股價已經(jīng)翻番。由此,力拓擬向中鋁發(fā)行的部分可轉(zhuǎn)債,還未到行權(quán)期,已有溢價。力拓股東越發(fā)質(zhì)疑“為何不向現(xiàn)有股東配股”。
  在中鋁此前宣布的注資方案中,其中72億美元將用于認(rèn)購力拓發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券。根據(jù)交易方案,可轉(zhuǎn)換債券分為A、B兩部分,分別以每股45美元和每股60美元的價格,轉(zhuǎn)換為力拓的普通股。
  5月5日,力拓澳大利亞公司的股價在交易公布后首度突破70澳元(約合52.24美元),力拓英國公司的股價也升至30英鎊(約合45.41美元),超過中鋁購買可轉(zhuǎn)換債券的首批行權(quán)價。
  市場變化對于輿論的影響顯而易見。
  上述中鋁內(nèi)部人士并未否認(rèn)股價波動的影響,但其強(qiáng)調(diào),“現(xiàn)在離最后出結(jié)果還有一段時間,股價也許會漲,也許還會跌。”
  一位澳洲政府代表人士也表示,“(力拓股價之所以攀升),因?yàn)橹袖X公司到現(xiàn)在一直沒有松口過。如果力拓不接受中鋁的交易方案,那么,它的股價是不是還那么堅(jiān)挺?如果不堅(jiān)挺了,那就說明,其實(shí)力拓也沒有什么其它選擇。”
  交易的籌碼
  相比力拓股東大會,澳大利亞政府的審查似乎并非最大的難關(guān)。
  前述澳中礦業(yè)屆資深人士對本報記者表示:“中鋁與力拓的交易方案甫一面世,就贏得了資源界的普遍贊揚(yáng),因其與力拓計劃合作經(jīng)營的資產(chǎn),都是世界一流的。這是中國企業(yè)第一次創(chuàng)造機(jī)會接觸最核心的資產(chǎn)。中鋁這一步,于中國所有跨國企業(yè)而言,無疑是很有意義的。”
  但對澳大利亞政府來說,這一交易的達(dá)成同樣重要。
  “澳大利亞經(jīng)濟(jì)界人士都很明白,其對中國市場的依賴性,所以,F(xiàn)IRB從國家利益的角度考慮,不會冒然否決。”上述人士認(rèn)為。
  5月20日,澳大利亞中國商會在一份聲明中稱:與中國簽訂雙邊自由貿(mào)易協(xié)定(FTA),將使澳大利亞實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增加1460億澳元。
  澳大利亞國際經(jīng)濟(jì)中心為其準(zhǔn)備的一份研究報告更是顯示:澳中兩國之間實(shí)現(xiàn)貿(mào)易自由化之后,澳大利亞國內(nèi)商品和服務(wù)消費(fèi)將持續(xù)以0.7%的速度增長;在自由貿(mào)易協(xié)定實(shí)施后的兩年內(nèi),這一增速將達(dá)到1%的峰值水平。
  這場交易在5月15日已獲得美國外國投資委員會(CFIUS)的批準(zhǔn),澳大利亞外國投資審查委員會(FIRB)將從交易是否符合澳大利亞國家利益的層面進(jìn)行審查,結(jié)果預(yù)計最遲于6月15日公布。
  多方獲悉,不少澳中政商界人士對該交易是否通過多持一個相似的看法,即,參考五礦OZ的交易,“有條件通過”。
  “不過,政治因素、國家利益是政府機(jī)構(gòu)需要考慮的因素,投資者只會考慮回報。這兩個觀察角度是完全不一樣的。”前述澳洲政府代表人士表示,“因?yàn)?,時間過去幾個月,市場的確發(fā)生了變化,從力拓的角度來說,可能出現(xiàn)了其它的道路,畢竟,股東還是要考慮利益最大化的。”

責(zé)任編輯:四筆

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