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鑒于供應過剩，即使LME庫存下降，也不能視作價格上漲信號

　　本輪鋁價下跌，市場將之歸結于歐債危機和中國房地產調控所引發(fā)。不過在近期舉行的2010年上海銅鋁峰會上，業(yè)內專家卻對電解鋁供應過剩的局面表示擔憂。
　　中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長文獻軍表示，我國鋁產量繼續(xù)保持高速增長，供應過剩壓力進一步加大。他說，中國2009年鋁產量為1300萬噸，2010年或將超過1500萬噸，鋁冶煉產能也將在去年2060萬噸的基礎上有所增長。冶煉產商過剩壓力不斷增加。但是，業(yè)者投資興趣依然較高。2010年第一季度，中國鋁冶煉（包括電解鋁和氧化鋁）完成固定資產投資54.93億元，同比增長80.83%，占有色金屬冶煉行業(yè)完成固定資產投資額的31.49%。新鋁廠項目的投資為62.91億元，同比增長104.13%。
　　根據國際鋁業(yè)協(xié)會最新數(shù)據，由于受次貸危機引發(fā)的全球經濟危機的影響，主要經濟體國家電解鋁產量自2008年峰值回落。尤其是2008年底至2009年初的階段，鋁冶煉產能關停較多，造成2009年全球原鋁產量下降到2340萬噸，較2008年減少8.79%。但是中國方面，卻因國家收儲和產業(yè)救助提振，產量出現(xiàn)逆勢增長。2009年，中國鋁產量同比增加12%。
　　而作為反映供需狀況的電解鋁庫存，也是處于歷史高位。盡管當中有很大比例是通過融資協(xié)議鎖定，但它們在未來幾年內將逐漸對市場產生影響。
　　富寶金屬網謝春表示，自2008年金融危機以來，LME庫存不斷增加，處于歷史最高位460萬噸左右。但如此巨大庫存未引起價格下跌，甚至還伴隨鋁價上漲，主要是由于約有60%-70%的鋁庫存是以融資協(xié)議鎖定，短期內不能在市場流通。但是，它們會對未來的鋁價產生影響，融資倉單的存在期限在1-3年之間。因此未來即便LME庫存發(fā)生減少，也不能視作是價格上升的信號，反而可能意味著庫存從交易所向市場轉移，加大了市場供應量，從而打壓鋁價。
　　另外，對于國內整個電解鋁行業(yè)而言，令人擔心的也不僅僅是供應過剩的問題，而是正面臨的產業(yè)深層次矛盾。文獻軍分析，一方面，產能擴張帶來成本的迅速抬升，大用戶直購試點電推行起來困難重重。中國能源價格在全球基本處于最高，且在相當長時期沒有下降的可能。在國外，電力成本在電解鋁總成本中約占30%以下，一些國家電力成本只占鋁成本的25%，勞動力占比在10%左右。而我國的電解鋁企業(yè)成本結構中，2008年我國電解鋁平均用電價格約為0.45元/千瓦時，2009年上升為0.45元/千瓦時，電費占總成本高達43%，勞動力所占比例小于3%。
　　另一方面，中國約一半的鋁土需求都要通過進口來解決。2008年，我國鋁一次資源對外依存度51.7%，其中，進口鋁土礦2579萬噸，折氧化鋁955萬噸；國產氧化鋁2278萬噸，其中國產礦產1323萬噸，進口氧化鋁729萬噸。2009年，在政策扶持的推動下，鋁業(yè)生產迅速恢復，但對外依存度依然居高不下，達到43%。