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　　自上周五（8月6日）以來金價持續(xù)于每盎司1200美元上下波動,接下來又將走向何方？
　　分析認為,在不考慮地緣政治影響的前提下,第三季度將是金價調整蓄勢的時期,價格區(qū)間預計在每盎司1160-1220美元之間。四季度,金價在實物需求、避險需求等刺激下有望攀至1300美元左右的年內高點。

　　季節(jié)性走勢主導金價
　　回顧2010年至今的黃金行情,呈現(xiàn)非常明顯的季節(jié)性走勢。第一季度,黃金基本上站穩(wěn)了1100美元的平臺,并依托該平臺展開震蕩整理,區(qū)間為1080-1150美元。期間,黃金在高金價的影響下需求不振。第二季度,受歐元區(qū)債務危機愈演愈烈的影響,歐元不斷下挫,避險需求使得黃金和美元同步揚升,黃金一路上漲了150美元之多,6月份則在1220美元到1250美元之間出現(xiàn)了為期一個月的高位震蕩。進入7月,歐洲經(jīng)濟逐步好轉,經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好等一系列因素都使得黃金市場避險需求減弱,金價也從高點的1250美元左右回調到低位1160美元,下跌了90美元以上。

　　三季度市場多空交集
　　進入第三季度,影響金價變動的因素發(fā)生了兩個重要變化:
　　其一,美元指數(shù)與金價回歸負相關。7月上半月,黃金與美元還在延續(xù)上半年的同漲同跌走勢（二者的相關系數(shù)一度為正的0.74）,但從7月下旬開始至今,黃金與美元的相關系數(shù)已經(jīng)變成-0.3。這時,美元下滑,會給金價帶來支撐。從美歐經(jīng)濟對比情況看,歐洲在德國經(jīng)濟的帶動下,數(shù)據(jù)普遍利好。如經(jīng)濟景氣指數(shù)創(chuàng)兩年新高,失業(yè)率也環(huán)比出現(xiàn)下降;而美國經(jīng)濟則擔憂不斷,先是聯(lián)儲調低了對下階段經(jīng)濟增長的預期,再是PMI指數(shù)連續(xù)下滑,最近的非農就業(yè)數(shù)據(jù)則顯示就業(yè)人口仍下降,且降幅高于預期。若這一趨勢得以持續(xù),則會給美元相應的壓力,同時也給黃金帶來上漲動力。
　　其二,歐洲債務危機幾乎匿跡。7月下旬,歐洲銀行業(yè)壓力測試的結果確定,雖然當時市場還存在諸多疑慮,但從市場的反應看,無論是歐洲經(jīng)濟本身還是市場信心都得到了堅實的支撐。歐債危機的減弱乃至匿跡,使得黃金的避險需求逐漸退出,進而拖累金價走低。
　　綜合來看,三季度是黃金傳統(tǒng)消費淡季,加之高金價影響了市場需求,使得金價上漲缺乏持久支撐。但受避險需求以及美元走弱等因素影響,多空交織下的黃金市場呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的可能性較大,區(qū)間預計為1160-1220美元。

　　四季度或重返上升通道
　　進入第四季度,黃金的影響因素預期又會發(fā)生轉變,并將推動金價重返上升通道。
　　首先轉變的是供求基本面。由于四季度是黃金消費旺季,需求的支撐也會帶來價格的上揚。傳統(tǒng)的統(tǒng)計分析顯示,自1970年以來的40年里,黃金年度高點出現(xiàn)在一、四季度的概率超過70%。
　　其次可能轉變的是美聯(lián)儲的貨幣政策。有消息稱美聯(lián)儲內部開始擔憂美國面臨的通縮風險,近期美國國債也開始增發(fā),一旦這種擔憂得到強化,美聯(lián)儲寬松的貨幣政策可能繼續(xù)實行。貨幣政策的轉向以及基本面的利好會給金價支撐。若果真如此,則三季度黃金的區(qū)間震蕩就可以看作是上漲行情的蓄勢。而且,由于與一季度相比,震蕩區(qū)間有所上移,因此,第四季度金價高點也會相應抬高,預計會上破1250美元的前期高點,達到1300美元或者更高。
　　值得一提的是,全球最大的黃金ETF—SPDR Gold Trust在5-6月份增持了超過100噸黃金,而在7月份,則減持黃金接近40噸?；鸬膭酉?會較為明顯地反映出金價短期波動趨勢。
　　綜上分析,三季度可對黃金維持區(qū)間震蕩思路;四季度在關注黃金需求、基金持倉等因素影響的前提下,可逐步逢低建立黃金多單,保持多頭思路操作。