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　　9月3日消息 近期美國(guó)陸續(xù)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“不盡人意”，全球經(jīng)濟(jì)前景不確定性增加，“二次探底”憂(yōu)慮愈發(fā)濃厚，這使得黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)買(mǎi)盤(pán)重新煥發(fā)活力，但由于金價(jià)接近紀(jì)錄高點(diǎn)，白銀已成為廉價(jià)的替代品。
　　一貫被稱(chēng)作“窮人的黃金”的現(xiàn)貨銀今年以來(lái)升近15%，超過(guò)19美元/盎司，成為今年表現(xiàn)最佳的商品之一。
　　黃金/白銀比率，即購(gòu)買(mǎi)一盎司黃金所需的白銀盎司數(shù)觸及自5月中期以來(lái)最低，表明白銀表現(xiàn)超過(guò)黃金。
　　白銀的主要需求來(lái)源是半導(dǎo)體等工業(yè)應(yīng)用和珠寶業(yè)。這使得白銀既可以受益于提振黃金的避險(xiǎn)需求，又可受益于提振銅等工業(yè)商品的風(fēng)險(xiǎn)意愿。
　　然而，須警告的是，白銀波動(dòng)性極強(qiáng)，獲利可能稍縱即逝。銀價(jià)日內(nèi)波動(dòng)程度遠(yuǎn)大于黃金，僅次于鈀金。
　　Credit Agricole分析師Robin Bhar表示，“你必須知道你在做什么或者可以迅速撤出……在上升市場(chǎng)，它表現(xiàn)良好；但在下跌市場(chǎng)，每個(gè)人都急于撤出。”
　　多方：需求增加支撐價(jià)格
　　全球經(jīng)濟(jì)二次衰退憂(yōu)慮重燃，導(dǎo)致資金大量流入實(shí)物金屬支撐的上市交易產(chǎn)品。全球最大的白銀上市交易基金(ETF)--iShares Silver Trust僅上月凈增持倉(cāng)量即達(dá)95噸左右。
　　瑞銀(UBS)貴金屬策略師Edel Tully表示，“白銀ETF支持者今年相對(duì)其他貴金屬ETF顯然參與度不高。”
　　她稱(chēng)，“銀價(jià)升勢(shì)的投機(jī)因素較少，而且ETF投資的相對(duì)剛性特征，意味著與今夏的上一波上升相比，目前白銀的持有力或更強(qiáng)一些。”
　　紐約商品期貨交易所(COMEX)白銀期貨未平倉(cāng)合約數(shù)量今年有所降低，但分析師用于衡量對(duì)沖基金持倉(cāng)量的托管凈多頭倉(cāng)位在過(guò)去六個(gè)月卻增長(zhǎng)逾一倍至1.389億盎司左右，而被用于衡量投機(jī)活動(dòng)的非商業(yè)凈多頭倉(cāng)位增長(zhǎng)約3500萬(wàn)盎司，至1.741億盎司。
　　RBS分析師Nick Moore和Daniel Major指出，白銀應(yīng)會(huì)“受益于金價(jià)的走強(qiáng)，因?yàn)殂y價(jià)波動(dòng)比黃金更劇烈，因此經(jīng)常被用來(lái)稀釋黃金倉(cāng)位……所以我們應(yīng)準(zhǔn)備好迎接未來(lái)幾周銀價(jià)的向上突破。”
　　空方：供應(yīng)過(guò)剩限制漲幅
　　即使白銀與成長(zhǎng)周期相關(guān)可在一定程度上減少其在避險(xiǎn)需求消失時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，但沒(méi)有健康的投資流入，銀礦供應(yīng)也會(huì)限制價(jià)格。
　　美銀美林分析師Michael Widmer稱(chēng)，“白銀的工業(yè)面更為重要，但邊際需求推手主要來(lái)自於投資者。投資者興趣減弱的時(shí)候，工業(yè)層面將更為重要，但目前從宏觀角度來(lái)看，我認(rèn)為這種情況尚未出現(xiàn)。”
　　白銀主要需求來(lái)源--傳統(tǒng)影像的減少所產(chǎn)生的空缺尚未被太陽(yáng)能面板光電管等新應(yīng)用所填補(bǔ)。
　　世界白銀協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，去年銀礦產(chǎn)量達(dá)7.096億盎司，地上庫(kù)存約為2020萬(wàn)盎司。甚至iShares Silver Trust也僅僅持有2.98億盎司而已。
　　Credit Agricole分析師Bhar指出。“多年來(lái)市場(chǎng)一直供應(yīng)過(guò)剩，地上庫(kù)存很高……隨著價(jià)格走高，將獲得大量生產(chǎn)者預(yù)售。”