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　　9月28日消息　大行評(píng)級(jí)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)明確，黃金資源快速擴(kuò)張。公司于2009年成功實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，并將黃金礦業(yè)開發(fā)作為未來(lái)發(fā)展之核心業(yè)務(wù)。公司力圖通過(guò)在國(guó)內(nèi)黃金資源儲(chǔ)量豐富地區(qū)通過(guò)收購(gòu)當(dāng)?shù)爻墒扉_采之礦點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)公司黃金資源儲(chǔ)量和產(chǎn)量的迅速增長(zhǎng)。
　　未來(lái)三年公司黃金產(chǎn)量呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司現(xiàn)有內(nèi)蒙赤峰金礦黃金產(chǎn)能約400千克，未來(lái)將增長(zhǎng)至近1噸。公司即將完成收購(gòu)的云南墨江金礦和河南康山金礦，分別已形成年黃金產(chǎn)能約1.3噸和450千克，其中康山金礦有潛力在未來(lái)將其產(chǎn)能提升一倍。隨著收購(gòu)的完成，兩個(gè)礦點(diǎn)對(duì)公司盈利的貢獻(xiàn)將逐步顯現(xiàn)。除現(xiàn)有三個(gè)礦點(diǎn)外，公司還計(jì)劃在云南、河南等地繼續(xù)尋找適宜收購(gòu)的黃金礦點(diǎn)，未來(lái)三年公司黃金產(chǎn)量呈高速增長(zhǎng)。
　　儲(chǔ)量快速增長(zhǎng)提升公司價(jià)值。公司現(xiàn)有三個(gè)黃金礦點(diǎn)合計(jì)儲(chǔ)量達(dá)到26.08噸，儲(chǔ)量/資源量達(dá)81.16噸，公司未來(lái)有持續(xù)收購(gòu)其他適宜礦點(diǎn)之可能，預(yù)計(jì)公司未來(lái)黃金儲(chǔ)量/資源量將超過(guò)100噸，遠(yuǎn)景有望達(dá)到200噸以上。
　　中長(zhǎng)期受益于黃金價(jià)格的上漲。受弱勢(shì)美元格局的影響，我們認(rèn)為黃金價(jià)格中長(zhǎng)期仍處于上升通道中。公司以銷售黃金礦產(chǎn)品及粗煉產(chǎn)品為主營(yíng)業(yè)務(wù)，黃金價(jià)格的持續(xù)上漲將推動(dòng)公司盈利穩(wěn)健增長(zhǎng)。
　　黃金生產(chǎn)面臨一定自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。公司現(xiàn)謝平鸝蟮愣嗟卮Φ刂侍跫復(fù)雜的山區(qū)，各種自然災(zāi)害和地質(zhì)災(zāi)害易對(duì)公司的黃金生產(chǎn)造成影響。公司計(jì)劃未來(lái)通過(guò)改善生產(chǎn)設(shè)施條件和提高管理水平以降低相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　首次覆蓋給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2010-2012年公司黃金銷量將分別達(dá)到530千克、2598千克和3550千克，對(duì)應(yīng)EPS分別可達(dá)0.03元、0.16元和0.23元。我們首次覆蓋給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)，給予公司的目標(biāo)價(jià)為2.24港元，對(duì)應(yīng)公司2011年的P/E為12倍。