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　　資產(chǎn)置換方案一披露，*ST釩鈦即受到市場追捧——在巨量買單簇擁之下，公司股價昨日（16日）復牌后便告無量漲停。若這一良好態(tài)勢能夠持續(xù)，*ST釩鈦此番適時推出的重組方案或將創(chuàng)造一個多方共贏的局面。
　　根據(jù)*ST釩鈦公布的重組方案，公司將以其擁有的鋼鐵相關業(yè)務資產(chǎn)與鞍鋼集團所持鞍千礦業(yè)等鐵礦石資產(chǎn)進行置換，交易完成后，坐擁礦產(chǎn)、釩鈦兩大主業(yè)的*ST釩鈦將變身為資源類龍頭企業(yè)，盈利能力也將大幅增長。*ST釩鈦預計，不包括澳洲資產(chǎn)的利潤貢獻，存續(xù)業(yè)務以及新增的鞍千礦業(yè)，將使公司2010年、2011年凈利潤增至13.5億元和18.6億元。
　　不僅如此，考慮到獲注資產(chǎn)中白馬礦二期和卡拉拉項目未來可觀的利潤貢獻以及鞍山集團所承諾的后續(xù)資產(chǎn)注入預期，各大券商也對本次重組予以高度點評，紛紛給予“推薦”或“買入”的投資評級。以2012年業(yè)績作為測算標準，國信證券、湘財證券分別認為*ST釩鈦合理股價分別為14元和16.51元，中信證券更是開出了20元的目標價。
　　券商對*ST釩鈦股價前景的描述固然美好，不過，由于持股量巨大的多家理財、套利機構早已埋伏在*ST釩鈦股東當中，10.55元的二次行權價或將是*ST釩鈦需要面對的第一道阻力。
　　為鼓勵攀鋼鋼釩（*ST釩鈦前身）股東最大限度持有公司股票，作為提供現(xiàn)金選擇權的第三方鞍鋼集團曾承諾，向未實施首次現(xiàn)金選擇權的股東，在首次申報期截止日起兩年后的特定期間，按10.55元/股的價格行使現(xiàn)金選擇權。因此，在攀鋼系整合收官前，工行、中行、建行、光大合計最高額度為84億的理財資金在去年4月蜂擁買入攀鋼鋼釩股票，上汽集團以及相關套利機構亦有數(shù)十億資金參與。而上述機構的最終目的，均是希望通過行使二次選擇權而實現(xiàn)無風險套利。
　　在此背景下，若*ST釩鈦未來股價達到10.55元時，上述套利機構或將提前拋售獲利。對此，中行、建行等相關產(chǎn)品均有描述。中行旗下的中銀智富理財計劃便指出，當所購買的攀鋼系股票市價高于未來到期收益時將出售全部股票。由此可以預見，當*ST釩鈦未來股價達到10.55元時，相關套利機構的持股或將傾瀉而出。
　　不過，有分析人士指出，由于本次獲注的鐵礦石資產(chǎn)業(yè)績潛力巨大，*ST釩鈦本身面臨價值重估，因此，從價值投資的角度來看，屆時看好公司發(fā)展前景的機構等其他投資者或出手接下該部分股權，以分享*ST釩鈦長遠的投資價值。
　　如果*ST釩鈦最終站在10.55元的二次行權價之上，這對于上市公司、鞍鋼集團以及相關套利機構均不失為好消息：提供現(xiàn)金選擇權的鞍鋼集團可省下逾200億元的現(xiàn)金支出；*ST釩鈦的上市地位得以確保；而謀求現(xiàn)金選擇權的各路理財、套利資金則能提前兌現(xiàn)巨額收益，節(jié)約了時間成本。