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　　1.4月份板塊走勢回顧及成因4月份，有色金屬漲幅為-4.95%，滬深300指數(shù)漲幅為-1.28%，漲幅跑輸滬深300指數(shù)3.67個百分點，走勢基本符合預期。中國因素和美國因素繼續(xù)影響板塊的整體走勢。中國因素的"負面"作用主導，表現(xiàn)在結構調整以及金屬價格高位導致的需求減少和流動性收緊直接打壓金屬價格。
　　2.5月份：投資機會或將顯著美國因素中FED雖志在經濟增長，對金屬需求形成支撐，但樓市復蘇需要時間，收緊流動性的預期有所減弱并未消除，支撐力度不強；中國的結構調整的步伐已見成效，11年金屬需求增速適度回落跡象逐漸明朗，流動性收緊預期仍在，中國因素的"負面"還將持續(xù)。行業(yè)不存在趨勢性機會。
　　基本金屬行業(yè)：不存在趨勢性機會，重在看結構調整帶來的整合與外延式增長機會，鋁由于替代需求被激發(fā)，且基本面向好趨勢已現(xiàn)，仍有望行業(yè)中表現(xiàn)相對突出，具有自備電、擁有鋁土礦資源、電力資源豐富地區(qū)的上市公司受益。
　　黃金：金價中長期上漲基礎較為堅實，短期內也有兩因素支撐金價上行，一是FED繼續(xù)執(zhí)行寬松的貨幣政策，二是標準普爾把美國長期主權信用評級前景展望由"穩(wěn)定"下調為"負面"。黃金業(yè)投資機會進一步明顯。
　　金屬新材料及鋁深加工：近期內釹鐵硼市場活躍，價格的漲速已大于原料價格漲速，2季度業(yè)績可望優(yōu)于1季度，投資機會趨于明顯，電子鋁材業(yè)高景氣度維持。
　　3.投資策略受美國房地產市場短期內很難復蘇且通脹預期隱憂仍在及國內經濟結構調整逐步深入的影響，我們認為行業(yè)不具有趨勢性的投資機會，維持行業(yè)"中性"的投資評級，但板塊投資機會或將顯著。投資主線分三條，一是繼續(xù)看好稀土永磁，重點關注中科三環(huán)、寧波韻升。二是關注受益于消費升級以及新經濟的鋁深加工板塊，重點關注東陽光鋁、新疆眾和。三是繼續(xù)關注黃金業(yè)的中長期投資機會，重點山東黃金、中金黃金。同時，風險偏好投資者可關注受益于供求結構存在改善趨勢的鋁行業(yè)，重點可關注焦作萬方、中孚實業(yè)、云鋁股份。
　　4.投資風險宏觀經濟尤其是美國經濟復蘇程度超預期；主要國家尤其是美國寬松貨幣政策的收緊時點的超預期；各國新能源政策是否連續(xù)；新能源汽車的量產時間的不確定性；中國經濟結構調整步伐進程的不確定性。