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　　氧化鋁經歷了一個多月的持續(xù)下跌之后，目前已經在較低價格水平站穩(wěn)腳跟，各家氧化鋁企業(yè)均有大量庫存現(xiàn)象。近日，貿易商購貨積極性不高，觀望情緒也較濃厚；鋁廠資金緊缺、鋁價不是很高等原因對氧化鋁的原料庫存也減縮到較低水平；另外還存在一些電解鋁廠擁有較多氧化鋁庫存的現(xiàn)象。
　　前期影響氧化鋁價格下跌的主要因素是時間性的過剩，由于對電解鋁開工率的良好期待以及對新建電解鋁廠投產進度的樂觀估計，導致氧化鋁企業(yè)滿負荷生產運行，電解鋁復產以及新增產能投產進度不如預期，這兩者之差導致了時間段內的過剩。
　　前期，氧化鋁市場較為混亂，價格地域差別較大、區(qū)域內企業(yè)間價格差別較大以及交易偏淡成為目前的主要特點。經過一番下跌之后，目前逐漸進入底部，因下跌慣性，可能還有較小的進一步下跌的空間，但總體進入底部基本上可以得到確定。
　　根據對市場的調研，一些中小型氧化鋁企業(yè)也有一定量的庫存，這些企業(yè)對庫存的承受壓力是有限的，因此，如果價格進一步下跌，其部分檢修定將提上日程；同時，一些大型氧化鋁企業(yè)也或多或少減少投料，產出稍微減少。這將對供應過剩起到一定的緩解作用。
　　從數據上看，經過認真計算，我們預計6月份氧化鋁開工產能為3870萬噸，預計6月份氧化鋁產量為318萬噸；電解鋁開工產能為1911萬噸，6月份電解鋁理論產量為157萬噸，對氧化鋁相應的需求為306萬噸，氧化鋁過剩12萬噸，相比前期過剩數量減少。
　　上述數據均未理論上的計算結果，目前電荒危機導致電解鋁廠存在因電力供應不足而被迫減產的隱患，這也是電解鋁和氧化鋁業(yè)界共同關注的焦點，從眼下的情況來看，河南省用電緊缺開始顯現(xiàn)，但尚未出現(xiàn)減產；隨著盛夏季節(jié)到來，用電緊張對鋁廠的生產影響是必然的，其影響程度直接決定了氧化鋁與電解鋁的供需關系以及氧化鋁現(xiàn)貨價格。我們設想有以下幾種可能性：
　　1、用電緊張對電解鋁生產影響較大，電解鋁出現(xiàn)一定程度的減產，氧化鋁現(xiàn)貨價格定將受到抑制，氧化鋁在過剩情況下會選擇設備檢修、減少投料等措施降低過剩程度以支撐價格、減少庫存。
　　2、如果有相應措施緩解用電緊張，鋁廠生產受影響較小，對氧化鋁的需求影響不大，市場則要關注兩個方面，一是前期的庫存消化，二是新的氧化鋁產能投產進度是否再次形成時間區(qū)間性的過剩。如云鋁計劃在6月份實現(xiàn)投產，山西也有新產能能在三季度可以投產，而電解鋁新產能的集中投產時間主要是在四季度，其中一些計劃在年底投產，時間差需要關注。
　　6月份在庫存較高、電荒隱憂以及鋁價持續(xù)震蕩的背景下，氧化鋁可能會出現(xiàn)檢修的情況。倘若電荒真的對電解鋁影響嚴重，電解鋁產量將減少，價格或將獲得支撐，從而影響到氧化鋁長單價格，屆時氧化鋁現(xiàn)貨與長單價之間的大價差或將延續(xù)。