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　　2. 投資銀行低調(diào)布局
　　“投資銀行是不會做無準(zhǔn)備的豪賭，”前述美國期鋁經(jīng)紀(jì)商表示，“中國夏季用電高峰期引發(fā)的銅鋁鋅供應(yīng)吃緊，及最近美聯(lián)儲QE3貨幣政策再度升溫，都成為投資銀行低買高拋的最佳理由。”
　　同樣看好“中國電荒行情”的，還有大型投資銀行，盡管他們的布局動作“低調(diào)且慎密”。
　　在美國新奧爾良等城市的幾家LME鋁交割倉庫里，共存儲上百萬噸鋁現(xiàn)貨，占整個LME鋁庫存的約25%。其中，藏著高盛、摩根大通等投資銀行的身影。
　　“其中約有30%鋁庫存，是高盛等投資銀行自營部門參與經(jīng)紀(jì)或投資。而且他們還在努力吸收現(xiàn)貨。”一位美國期鋁經(jīng)紀(jì)商表示。
　　巧合的是，5月24日高盛(Goldman Sachs)將未來三個月倫敦金屬交易所(LME)鋁價預(yù)期上調(diào)至每噸2700美元。
　　“這更像是高盛準(zhǔn)備吸收更多鋁現(xiàn)貨的信號。”上述經(jīng)紀(jì)商透露。一方面隨著鋁價上漲，鋁生產(chǎn)商增加產(chǎn)能意愿增加，如美國最大鋁生產(chǎn)商美國鋁業(yè)(Alcoa Inc)將在今年重新開放3個閑置的熔煉廠，增加鋁產(chǎn)能13.7萬噸；挪威海德魯公司(NORSK HYDRO ASA)和卡塔爾石油(Qata rPetroleum)共同控股的卡塔爾地區(qū)Qatalum鋁廠計劃將于6月實行產(chǎn)能最大化。
　　然而，擴(kuò)張產(chǎn)能的資金壓力，又不得不讓鋁生產(chǎn)商釋放更多隱性庫存到LME交割倉庫用于質(zhì)押融資，套取產(chǎn)能擴(kuò)張所需資金。
　　“一旦美聯(lián)儲QE2貨幣政策如期結(jié)束，美元流動性減少將抬高融資利率，有些鋁生產(chǎn)商也不得不將閑置鋁庫存進(jìn)行質(zhì)押融資。”他透露，每天都有數(shù)千噸鋁現(xiàn)貨被運到上述交割庫。
　　被質(zhì)押的鋁現(xiàn)貨，恰恰給予投資銀行逢低吸貨的機(jī)會。
　　記者了解到，在鋁現(xiàn)貨質(zhì)押過程中，投資銀行也會給鋁生產(chǎn)商或貿(mào)易商提供“結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品”等附加特別條款，如大型投資銀行承諾給予更低融資貸款利率同時，要求鋁開采商以某個約定價格，將部分鋁現(xiàn)貨出售給投資銀行。
　　現(xiàn)在雙方的約定價格主要圍繞2400-2500美元/噸，即只要倫敦LME鋁價高于2500美元，投資銀行有權(quán)以2500美元/噸收購，但生產(chǎn)商得到的好處，是融資成本較同期行業(yè)基準(zhǔn)利率下浮約50個基點。
　　記者了解到，此前有家機(jī)構(gòu)遭遇5月大宗商品大跌而不得不多頭止損，拋售近5000噸鋅現(xiàn)貨，最后被投資銀行以低價收購。巧合的是，高盛隨即發(fā)布報告，稱建議投資人買入期鋅。
　　“其實，大型投資銀行在給銅鋁鋅提供買入建議時，已將中國電荒問題考慮進(jìn)去。”一家投資銀行大宗商品主管表示，“如巴克萊銀行等大型投資銀行的大宗商品分析師也來到中國，進(jìn)一步調(diào)研電荒對銅鋁鋅等大宗商品供需平衡的沖擊。”
　　過去一周，巴克萊銀行紐約分部商品研究部高級分析師Nicholas Snowdon調(diào)研國內(nèi)多個省市的鋁加工與金屬企業(yè)時，努力收集“樂觀信號”，如中國貨幣政策正從“抗通脹”悄然轉(zhuǎn)向在“抗通漲”與“保增長”中取得平衡。
　　“投資銀行是不會做無準(zhǔn)備的豪賭，”前述美國期鋁經(jīng)紀(jì)商表示，“中國夏季用電高峰期引發(fā)的銅鋁鋅供應(yīng)吃緊，及最近美聯(lián)儲QE3貨幣政策再度升溫，都成為投資銀行低買高拋的最佳理由。”

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