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       江西銅業(yè)12月28日公告了公司H股股票增值權(quán)激勵計劃，擬首次授予股票增值權(quán)數(shù)量50.99萬份，激勵對象包括董事長、內(nèi)部執(zhí)行董事、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)以及總工程師；行權(quán)限制期為2年，有效期為10年；行權(quán)條件選取的考核指標既有與公司本身歷史對比，也有與行業(yè)整體對比。我們認為，公司本次股權(quán)激勵計劃將有助于公司加快資源控制力度，打造世界一流礦業(yè)公司的步伐。

　　投資要點：搖錢術(shù)智能財經(jīng)終端

　　本次股權(quán)激勵計劃使公司管理層與公司整體利益一致。有利于公司資源擴張戰(zhàn)略的進一步實施和公司經(jīng)營目標的實現(xiàn)，進一步激勵公司管理層積極進去的態(tài)度以及提高管理層執(zhí)行公司擴張戰(zhàn)略的能力。

　　股權(quán)激勵計劃將促進公司長期、穩(wěn)定、持續(xù)的發(fā)展，并且有利于公司財務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。本次股權(quán)激勵計劃有效期長，考核指標既包括了收入指標（主營業(yè)務(wù)收入）、也包括了盈利能力（ROE），還包括了獲取現(xiàn)金的能力(EOE)。考核指標的多層次、全方位設(shè)置有利于公司整體合理的發(fā)展。

　　本次股權(quán)激勵計劃有助于加快公司打造世界一流礦業(yè)公司的步伐。本次計劃的行權(quán)考核指標出了與公司歷史對比之外，還將ROE與EOE指標與同行業(yè)公司相比較，且要求各項指標列行業(yè)前列，有助于加快公司打造世界一流礦業(yè)公司的步伐。

　　考核指標的嚴格實施使本次股權(quán)激勵計劃真正起到長期激勵的作用。

　　公司三項指標中任一項或幾項考核指標不合格時，公司當年考核不合格，則行權(quán)等待期和有效期都相應(yīng)延后一年，如果連續(xù)兩年考核不達標，則本次股權(quán)激勵計劃終止。

　　維持對公司強烈推薦的投資評級。我們維持對公司07-09年的EPS為1.65、2.35、2.65元的預(yù)測和強烈推薦的投資評級，未來6-12月的目標價格為82.50元。

 本次股權(quán)激勵計劃基本情況：

　　1.激勵工具——股票增值權(quán)

    股票增值權(quán)是指上市公司授予激勵對象在一定的時期和條件下，獲得規(guī)定數(shù)量的股票價格上升所帶來的收益的權(quán)利。每一份股票增值權(quán)與一份H股股票掛鉤。

　　每一份股票增值權(quán)的收益=股票市價-授予價格。

　　其中股票市價為股票增值權(quán)持有者簽署行權(quán)申請書當日的前一個有效交易日的H股收市價；授予價格為授予日（由公司08年第一次臨時股東大會確定）公司H股股票價格或此前5日均價高者。增值權(quán)收益由公司以計提獎勵基金的形式向激勵對象兌付。

　　2.激勵對象范圍——董事會成員及部分高級管理人員

    董事長、內(nèi)部執(zhí)行董事、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、總工程師3.計劃分配額度計劃擬授予的股票增值權(quán)對應(yīng)的股票總量，與公司其他股權(quán)激勵計劃涉及的公司股票數(shù)量之和不超過公司股本總額的10%，股票增值權(quán)由公司董事會在計劃有效期內(nèi)分次實施與授予。

　　首次授予50.99萬份股票增值權(quán)，占本激勵計劃簽署時公司股本總額的0.0168%。具體分配見下表：

4.行權(quán)安排：

　　每期股票增值權(quán)自授予日起的10年內(nèi)有效。每期股票增值權(quán)授予日起2年內(nèi)為行權(quán)限制期，在行權(quán)限制期內(nèi)不得行權(quán)。

　　行權(quán)限制期滿后的8年時間為行權(quán)有效期。行權(quán)有效期的前3年，第1年生效可行權(quán)額度為當期授予總額的40%，行權(quán)有效期的第2年，生效可行權(quán)額度為當期授予總額的30%，行權(quán)有效期的第3年，生效可行權(quán)額度為當期授予總額的30%。股票增值權(quán)在生效日后至行權(quán)有效期結(jié)束都可行權(quán)。激勵對象可以一次或分次行使已經(jīng)生效的股票增值權(quán)。股票增值權(quán)的行使必須在可行權(quán)日內(nèi)。

　　5.業(yè)績考核

    為了實現(xiàn)股權(quán)激勵的激勵效果，促進公司長期、持續(xù)、穩(wěn)定增長，保證股東和投資者的利益，需要在股權(quán)激勵計劃中設(shè)置相應(yīng)的業(yè)績考核指標。

　　(1)行業(yè)對標

    對標指標的選取

    公司選取加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）和凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報率（EOE）作為對標指標。搖錢術(shù)：錘煉黑馬品種

　　對標公司的選取行業(yè)對標企業(yè)將從董事會確定的國內(nèi)同行業(yè)上市公司中選取，與江西銅業(yè)共同組成樣本集合。

　　對標企業(yè)由董事會于每年期初進行確定，在年度考核過程中，對標企業(yè)主營業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化，將由公司董事會在年終考核時剔出、增加或更換樣本。

　　對標指標的目標

    值樣本集合在ROE指標與EOE指標上分別由高到低進行排名，則江西銅業(yè)對標指標的目標值為：兩項指標排名均不低于第二名，其中一項指標位于第一名；若一項指標位于第二名，則該指標值與最高值的差距不大于最高值的10%。

　　若上一年度江西銅業(yè)對標指標達到上述目標值，則當年度該項考核合格；若上一年度江西銅業(yè)對標指標未達到上述目標值，則當年度該項考核不合格。

　　（2）主營業(yè)務(wù)收入增長率

    在陰極銅年均價格不低于2006年均價的條件下，相比2006年，2007-2010年公司主營業(yè)務(wù)收入年平均增長率不低于53％。其中，陰極銅年均價格以上海期貨交易所當月合約全年加權(quán)平均結(jié)算價為準。

　　若上一年度江西銅業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增長率達到或超過上述比例，則當年度該項考核合格；若上一年度江西銅業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增長率小于上述比例，則當年度該項考核不合格。

　?。?）考核辦法頂點財經(jīng)topcj.com

    上述三項考核指標均合格時，當年度公司考核合格；有一項或幾項考核指標不合格時，當年度公司考核不合格。

　　若2007年公司業(yè)績考核不達標，等待期相應(yīng)延后一年，整個計劃有效期相應(yīng)延后一年，若連續(xù)兩年公司業(yè)績考核不達標，該股權(quán)激勵計劃終止實施。

　　若行權(quán)上一年度考核達標，該年度股票增值權(quán)生效，激勵對象可獲得可行權(quán)額度；若行權(quán)上一年度考核達標，當年度股票增值權(quán)不能生效，將被予以注銷。