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　　2007年銅市經(jīng)歷了本輪牛市行情以來(lái)震蕩最為劇烈的一年，而2008年銅價(jià)面臨的卻是在金融屬性淡化之后，商品屬性主導(dǎo)下銅價(jià)的重新定位課題。

　　2007年的銅價(jià)整體上可以分為4個(gè)階段。第一階段為2007年春節(jié)前，年初銅價(jià)延續(xù)了去年下半年以來(lái)的回調(diào)慣性，LME銅價(jià)在庫(kù)存持續(xù)增加的打壓下弱勢(shì)下探，但出于對(duì)中國(guó)春季需求的預(yù)期以及春節(jié)前中國(guó)企業(yè)的備貨需求，銅價(jià)始終企穩(wěn)在5000美元上方，為之后銅價(jià)的重新走強(qiáng)打下了良好的基礎(chǔ)。

　　第二階段從春節(jié)過(guò)后一直到五一節(jié)，銅價(jià)在這個(gè)傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季中處于快速上漲時(shí)期，銅價(jià)從5000美元一路上行至8000美元上方，達(dá)到8325美元的年內(nèi)最高。期間銅價(jià)上漲最大的推動(dòng)力就是中國(guó)需求因素，再加上LME庫(kù)存持續(xù)減少以及中國(guó)月度精銅進(jìn)口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，推動(dòng)著銅價(jià)一路沖高，而期間層出不窮的罷工以及中斷等供應(yīng)面事件更是助長(zhǎng)了銅價(jià)上漲的勢(shì)頭。

　　第三階段從五一長(zhǎng)假過(guò)后到十一長(zhǎng)假。在經(jīng)過(guò)旺季銅價(jià)的上漲攻勢(shì)之后，銅價(jià)沖擊2006年高點(diǎn)8800美元未果，從而展開(kāi)了長(zhǎng)達(dá)半年之久的高位震蕩調(diào)整，銅價(jià)于6700-8300美元之間寬幅震蕩。

　　第四階段是十一長(zhǎng)假之后，商品以及金融市場(chǎng)全面受到美國(guó)次貸危機(jī)的波及，熱錢(qián)紛紛從基礎(chǔ)金屬等傳統(tǒng)保值渠道撤離，銅市場(chǎng)流動(dòng)性開(kāi)始“蒸發(fā)”。LME期銅從十一期間的高點(diǎn)8000美元一路震蕩下滑，6500美元支撐已岌岌可危。

　　展望2008年，種種左右銅價(jià)走勢(shì)的不確定因素依然存在，投資者尤需關(guān)注以下幾方面：

　　首先，次級(jí)債余波對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響有待觀察。美國(guó)次貸危機(jī)除了引發(fā)房產(chǎn)市場(chǎng)疲軟導(dǎo)致需求擔(dān)憂升級(jí)外，還加劇了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。由于建筑用銅在美國(guó)銅需求中所占比例很高，因而隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的放緩，特別是次級(jí)債對(duì)相關(guān)領(lǐng)域的沖擊，金屬需求將受明顯制約。

　　其次，中國(guó)緊縮的貨幣政策將在一定程度上導(dǎo)致金屬需求增長(zhǎng)趨緩。雖然貨幣政策從緊的目的主要是保持流動(dòng)性水平基本適度，但相關(guān)調(diào)控措施的出臺(tái)仍可能在某些階段對(duì)銅市產(chǎn)生一定影響。

　　此外，不斷貶值的美元以及人民幣升值的壓力。2001年以來(lái)，美元對(duì)幾乎所有主要貨幣都出現(xiàn)了貶值。其中，美元對(duì)歐元貶值幅度最為顯著，接近40%。在美元持續(xù)貶值的背景下，有理由相信未來(lái)一段時(shí)間人民幣升值趨勢(shì)將成必然。而不斷貶值的美元匯率正是本輪金屬牛市最大的推動(dòng)力之一，對(duì)于以美元標(biāo)價(jià)的銅而言，人民幣升值對(duì)銅價(jià)的影響，更多的將在內(nèi)外銅市的比價(jià)中得到體現(xiàn)，并將成為影響銅進(jìn)口的重要因素。

　　綜合以上因素判斷，我們對(duì)2008年國(guó)內(nèi)銅市謹(jǐn)慎樂(lè)觀。而需強(qiáng)調(diào)的是，鑒于美國(guó)次貸危機(jī)余波未了，市場(chǎng)對(duì)銅等資源性商品的投資需求不會(huì)很快恢復(fù)，因而銅市的需求仍將為工業(yè)需求所主導(dǎo)。中國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)將確保銅消費(fèi)需求旺盛，總體而言銅礦資源還將維持偏緊格局。因此，預(yù)計(jì)2008年銅價(jià)將在今年震蕩的基礎(chǔ)上繼續(xù)回歸并尋求合理的波動(dòng)區(qū)間，而LME三個(gè)月銅價(jià)的波動(dòng)區(qū)間不會(huì)脫離2006年以來(lái)的波動(dòng)區(qū)域，年均價(jià)將與2007年相當(dāng)。