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鋅市是否迎來了真正的轉機

2012年07月05日 14:0 8383次瀏覽 來源:   分類: 鉛鋅資訊


  同時我們不能回避的另一個事實是,全球經濟下滑趨勢。上半年,制造業(yè)指數下滑勢頭明顯,最新數據顯示美國6月ISM制造業(yè)指數為49.7,市場預期為52,上個月53.5,這是美國制造業(yè)自2009年7月份以來出現(xiàn)的首次萎縮,美國這個今年的唯一“經濟亮點”也開始黯淡了;而中國匯豐制造業(yè)采購經理人指數已經連續(xù)8個月低于50水平,表明中國制造業(yè)活動仍處于萎縮狀態(tài)之中;深陷債務危機困擾的歐洲狀況更是糟糕至極。低迷的經濟現(xiàn)狀,同樣催生市場對全球新一輪量化寬松的預期,目前市場上行也是基于此種預期的不斷增強。我們不排除未來全球協(xié)同的量化寬松的可能性,但是對再一次寬松的的效果我們持保守態(tài)度。美聯(lián)儲新一輪的議息結果,僅延長OT操作到年底,是否推出QE3,美聯(lián)儲依然曖昧如前。我們認為對于QE3反反復復預期,其在金融市場的提振作用已經逐漸殆盡,即便美聯(lián)儲下半年推出QE3對市場拉動作用也將大打折扣。
  綜上所述,宏觀面情況仍然不為樂觀,寬松預期對鋅價提振有限,而長期的累積的產能過剩將繼續(xù)拖累鋅價。據倫敦6月18日消息,國際鉛鋅研究小組(ILZSG) 最新數據顯示,2012年前四個月全球精煉鋅市場供應過剩121,000噸。而截止7月2日LME鋅庫存統(tǒng)計為994675噸,為紀錄高位,上海期貨交易所周庫存331199噸,兩市顯性庫存就高達132萬噸,加上隱性庫存保守估計全球庫存不下300萬噸,這相當于全球鋅市3個月的用量。而從國內產能來看,最近幾年,國內鋅產量仍有望持續(xù)增加,預計今年國內產能將達到710萬噸,按75%的開工率計算產量也將達到530萬噸的歷史新高,寄希望國內減產來減少供應希望不大。全球供應過剩的局面將持續(xù)很長一段時間。
  而就近期的倫鋅注銷倉單大幅增加的情況,我們認為這種情況不可持續(xù)。6月28日倫鋅注銷倉單從上一日的46250噸增至158225噸,注銷倉單占比從4.65%越升至15.93%,為近半年之最,但是這兩天倫敦庫存并未明顯減少,顯然注銷倉單并沒有流入到終端消費市場,與近期消費低迷的現(xiàn)狀吻合,所以不排除后期倉單重新注冊。
  總體來看,政策面雖然有所改善,但經濟仍呈現(xiàn)下滑趨勢,短期回暖可能性不大,而量化寬松長期使用后效果漸次,即便推出對鋅價推動有限。而基本面的長期供應過剩,依然是鋅價低迷的軟肋,短期更是難以改善,鋅市場去庫存充分之前依然會維持偏弱格局。就價格而言,滬鋅主力15500的價格很難逾越,操作上,反彈該價格附近可以適量布局空單。

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責任編輯:彭彭

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