九行業(yè)加快兼并重組 電解鋁3股受益
2012年12月10日 9:31 4540次瀏覽 來源： 中國證券網(wǎng) 分類： 有色市場
工信部：加快推進九大行業(yè)兼并重組
工信部產(chǎn)業(yè)政策司副司長苗長興日前表示，當前我國經(jīng)濟發(fā)展形勢嚴峻，要加快推進汽車、鋼鐵等九大行業(yè)和領域的兼并重組，特別是要加快推進產(chǎn)能過剩行業(yè)兼并重組。
12月8日，由北京交通大學中國企業(yè)兼并重組研究中心舉辦的第十六屆中心年會在京舉行，苗長興在會議期間強調(diào)，要加快推進汽車、鋼鐵、水泥、船舶、醫(yī)藥、電解鋁、稀土、電子信息、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化等行業(yè)和領域的兼并重組。同時，要消除制度障礙、加強政策協(xié)調(diào)、加強服務指導，協(xié)調(diào)解決企業(yè)兼并重組中遇到的問題。
今年以來，國內(nèi)兼并重組市場呈現(xiàn)量價齊跌態(tài)勢。截至前11月，并購市場交易量為2200宗，同比下跌9.8%；交易額為4000億元，同比大跌23%。交易額排名前十的均為關聯(lián)性重組交易，這也從一方面反映出在經(jīng)濟不景氣的背景下，企業(yè)謹慎擴張和通過重組優(yōu)化業(yè)務的積極應變策略。
另外，記者從當日發(fā)布的《中國上市公司評價（2012）》報告中了解到，位于2011年度前三位的行業(yè)分別是其他制造業(yè)、建筑業(yè)、傳播與文化產(chǎn)業(yè)。其中，其他制造業(yè)營業(yè)收入增幅大幅領先，而建筑業(yè)、傳播與文化產(chǎn)業(yè)則分別從2010年度的第一、二位下降到第二、三位。
具體到上市公司而言，在《中國上市公司評價（2012）》中排名前十位的是：上汽集團、中國聯(lián)通、比亞迪、三一重工、格力電器、S上石化、青島海爾、雙匯發(fā)展、中興通訊和中國建筑。
電解鋁3股受益
中國鋁業(yè):調(diào)降鋁價預期,維持“中性”評級
類別：公司研究 機構：瑞銀證券有限責任公司 研究員：林浩祥 日期：2012-10-23
供需關系尚未修復,西部產(chǎn)能持續(xù)擴張我們測算,新疆擁有煤炭資源的鋁廠電力成本較中部低60%,新疆外購電價較中部電價低33%?？紤]到電力成本優(yōu)勢,我們認為雖然短期存在人力、水源和資金等困難,西部新增產(chǎn)能是中東部電解鋁企業(yè)中長期的威脅。2011年中國電解鋁產(chǎn)能為2350萬噸,我們預計2012/2013年電解鋁新增產(chǎn)能為250萬噸與500萬噸,主要集中在青海、新疆等西北地區(qū)。
預計供給過剩仍將持續(xù),下調(diào)鋁價預測目前鋁價已跌破很多企業(yè)生產(chǎn)成本,但政府出于穩(wěn)定就業(yè)的考慮,通過優(yōu)惠電價方式支持地方企業(yè);同時生產(chǎn)企業(yè)也在等待鋁價的觸底反彈,因此實質(zhì)性的產(chǎn)能關閉步伐較慢。基于產(chǎn)能過剩的負面影響,瑞銀大宗商品團隊下調(diào)目2012-2014E鋁價預測至0.93/1.01/1.13 美元/磅。
融資成功與否對公司的生產(chǎn)經(jīng)營和資本擴張至關重要公司在9月與10月公告終止對南戈壁及永暉焦煤有限公司的收購,但考慮到公司2011-2012年資本開支均在80億元附近,我們預計公司未來現(xiàn)金流仍然緊張。我們認為A股融資成功與否對于公司2013年正常生產(chǎn)經(jīng)營和資本支出有著重要的影響。
估值:下調(diào)目標價格至5.22元,維持“中性”評級基于瑞銀預測鋁價的下調(diào),我們將公司2012-2014年EPS分別下調(diào)至-0.46/-0.13/0.19 元/股(原為-0.25/0.03/0.21元/股)。我們參考行業(yè)平均市凈率給予公司2013年1.65倍PB, 得到新目標價5.22元,維持“中性”評級。
焦作萬方:新電廠投產(chǎn)在即,盈利拐點隱隱若現(xiàn)
類別：公司研究 機構：中銀國際證券有限責任公司 研究員：樂宇坤
焦作萬方投入巨資建設的 2 臺30 萬千瓦熱電機組可能分別在年底左右和明年上半年投產(chǎn)。我們預計,新電廠完全投產(chǎn)后,公司的成本將大幅降低近9 億元,從而使得公司盈利出現(xiàn)大幅回升。此外,公司計劃投資中鋁新疆鋁電有限公司,公司占35%股權,這將幫助公司進入能源資源豐富的新疆地區(qū)。我們認為隨著新電廠的投產(chǎn),2013 年將形成向上的盈利拐點,公司從2013 年起盈利將出現(xiàn)連續(xù)2 年以上的大幅回升,同時,新疆鋁電公司將從2014 年起成為新的利潤增長點,我們預計公司2011 年至2014 年間凈利潤的年均復合增長率可達到31%。我們將公司的目標價格下調(diào)為13.60 元人民幣,對該股維持買入評級。
責任編輯：四筆
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