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　　背靠五礦集團(tuán)的溫暖懷抱，*ST關(guān)鋁（000831.SZ）、*ST中鎢（000657.SZ）雙雙浴火重生：12月27日，兩家公司同時(shí)公告，稱公司的恢復(fù)上市申請(qǐng)獲得深交所審議通過(guò)，不久將復(fù)牌交易。
　　盡管有一個(gè)共同的“大家長(zhǎng)”五礦集團(tuán)，但*ST關(guān)鋁和*ST中鎢的重組命運(yùn)卻迥然相異：*ST關(guān)鋁在退市大限來(lái)臨之前，火線資產(chǎn)重組成功；*ST中鎢的資產(chǎn)重組則被否決，只能先復(fù)牌，再靜待五礦集團(tuán)救贖。
　　*ST中鎢的資產(chǎn)重組方案剛剛被否，卻意外獲得重生機(jī)會(huì)，資本人士分析，這或許是因?yàn)楣就耸泻笾鳂I(yè)尚有盈利，適用的是2008年修訂的《股票上市規(guī)則》而非2012年的退市新政，故得以先復(fù)牌后重組。
　　五礦集團(tuán)同時(shí)給了*ST中鎢一顆定心丸：三年內(nèi)通過(guò)并購(gòu)重組等方式使*ST中鎢形成完整鎢產(chǎn)業(yè)鏈。而遲來(lái)的承諾背后，五礦集團(tuán)試圖補(bǔ)齊稀土和有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈條的戰(zhàn)略圖謀亦端倪初現(xiàn)。

　　重組命運(yùn)迥異
　　*ST關(guān)鋁和*ST中鎢同為五礦集團(tuán)實(shí)際控制，2008年，五礦集團(tuán)收購(gòu)*ST關(guān)鋁大股東關(guān)鋁集團(tuán)，進(jìn)而控制*ST關(guān)鋁；*ST中鎢則在2009年底隨著大股東湖南有色集團(tuán)一起投身五礦集團(tuán)懷抱。
　　五礦集團(tuán)入主并沒(méi)能令*ST關(guān)鋁重生，2011年3月，*ST關(guān)鋁因三年連虧被暫停上市。
　　延宕至2012年9月，*ST關(guān)鋁在退市大限壓頂下匆忙出臺(tái)資產(chǎn)重組方案：向山西昇運(yùn)出售資產(chǎn)和負(fù)債，向五礦稀土和魏建中、廖春生等5名自然人增發(fā)股份，收購(gòu)它們持有的五礦贛州稀土100%股權(quán)和稀土研究院100%股權(quán)，同時(shí)向非特定對(duì)象增發(fā)配套募資。
　　12月7日，*ST關(guān)鋁的資產(chǎn)重組被證監(jiān)會(huì)放行，公司就此躲過(guò)退市厄運(yùn)，12月25日，公司恢復(fù)上市申請(qǐng)獲得深交所批準(zhǔn)。
　　同為五礦集團(tuán)的“孩子”，兩易其主的*ST中鎢卻遠(yuǎn)沒(méi)有*ST關(guān)鋁幸運(yùn)。
　　2006年，湖南有色控股*ST中鎢，此后，湖南有色兩次謀劃重組*ST中鎢，但均未成功。2009年底，五礦集團(tuán)吞下湖南有色。但五礦集團(tuán)對(duì)湖南有色及其旗下上市公司資產(chǎn)整合并不積極，*ST中鎢在2010年被暫停上市，此后公司多次試圖自救，但均未成功。
　　拖延到2012年6月，退市新政如劍懸頂，瀕臨退市邊緣的*ST中鎢再次背水一搏：向大股東湖南有色股份（02626.HK）增發(fā)約3.03億股，購(gòu)買(mǎi)其所持硬質(zhì)合金80%資產(chǎn)。
　　重組方案在股東大會(huì)獲高票通過(guò)，但卻在之后被證監(jiān)會(huì)否決。就在中小股東絕望之際，深交所一紙恢復(fù)上市的核準(zhǔn)讓他們絕處逢生。
　　“中鎢有主業(yè)有利潤(rùn)，只是資產(chǎn)重組沒(méi)有搞好，卡著不讓復(fù)牌而已。”湖南資本人士分析，深交所應(yīng)該是依據(jù)2008年修訂的股票上市規(guī)則作出的恢復(fù)上市決定。
　　財(cái)報(bào)顯示，2010年、2011年，*ST中鎢營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為11.58億元、14.49億元和766萬(wàn)元、462萬(wàn)元。
　　*ST中鎢前次重組，因缺少市場(chǎng)預(yù)期的五礦集團(tuán)江西鎢礦資產(chǎn)，而令廣大散戶備感失落。對(duì)此，*ST中鎢董秘李俊利表示：“并非公司不想注鎢礦，這事要跟五礦、江西方面協(xié)商，礦權(quán)確認(rèn)、政府溝通等工作不是一兩天能做完的。”
　　而五礦集團(tuán)也在*ST中鎢此次獲準(zhǔn)恢復(fù)上市后承諾，在未來(lái)三年內(nèi)通過(guò)并購(gòu)重組使*ST中鎢形成集鎢礦山、鎢冶煉、鎢粉末、硬質(zhì)合金及深加工的完整鎢產(chǎn)業(yè)鏈，將公司打造成五礦集團(tuán)鎢及硬質(zhì)合金的強(qiáng)勢(shì)企業(yè)。

　　五礦整合“平臺(tái)”謀局
　　五礦集團(tuán)起家于黑色金屬貿(mào)易，近年一直在整合國(guó)內(nèi)外礦業(yè)資源，進(jìn)而完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體上市夢(mèng)想。
　　事實(shí)上，通過(guò)2009年先后并購(gòu)長(zhǎng)沙礦冶研究院和湖南有色，五礦集團(tuán)已經(jīng)找到其有色金屬和黑色金屬帝國(guó)產(chǎn)業(yè)版圖的突破口。
　　2012年，金瑞科技（600390）發(fā)布定增預(yù)案，擬以不低于11.48元/股的價(jià)格向長(zhǎng)沙礦冶院等增發(fā)不超過(guò)3528萬(wàn)股，募資4億元投向電解金屬錳擴(kuò)產(chǎn)和收購(gòu)桃江錳礦項(xiàng)目。
　　擁有了長(zhǎng)沙礦冶院的上游錳礦資源后，五礦集團(tuán)又收購(gòu)處于產(chǎn)業(yè)鏈中游的湖南鐵合金公司，同時(shí)將目光投向下游的地方中小型鋼鐵廠，其覆蓋“鐵、錳礦產(chǎn)--鐵合金--鋼鐵廠”環(huán)節(jié)的黑金產(chǎn)業(yè)拼圖正悄然成型。
　　相比之下，五礦集團(tuán)的有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈整合步伐，則因湖南有色資產(chǎn)現(xiàn)狀的復(fù)雜而步履蹣跚。
　　株冶集團(tuán)（600961）本來(lái)是五礦集團(tuán)旗下鉛鋅產(chǎn)業(yè)板塊整合的“主力”，但公司受鉛鋅行業(yè)不景氣影響，業(yè)績(jī)連年不佳，2011年公司虧損5.89億元，2012年1-9月繼續(xù)巨虧4.79億元，扭虧遙遙無(wú)期。
　　而*ST中鎢盡管已暫停上市，但主業(yè)連年盈利，資產(chǎn)質(zhì)地不差，無(wú)疑是五礦集團(tuán)有色金屬另一環(huán)節(jié)--鎢資源整合的最佳平臺(tái)。
　　湖南有色內(nèi)部人士透露，五礦集團(tuán)其實(shí)早已打算將*ST中鎢作為旗下鎢資源的整合平臺(tái)，“但公司老停著牌的話，很多事情都不好找到突破口，只有等中鎢復(fù)牌后，五礦才方便進(jìn)行后續(xù)資本動(dòng)作。”
　　或許正是基于這種原因，五礦集團(tuán)才在*ST中鎢獲準(zhǔn)恢復(fù)上市后，迅速作出后續(xù)資產(chǎn)重組承諾，并將*ST中鎢列為集團(tuán)鎢資源整合的重要平臺(tái)。