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　　國(guó)信證券：有色金屬板塊2013年投資策略(薦股)
　　2012 年：LMEX、有色板塊全年底部震蕩
　　LMEX、有色板塊一年來(lái)的走勢(shì)前高后低，全年底部震蕩。貴金屬和小金屬板塊擁有正收益。行業(yè)已在周期底部區(qū)
　　域運(yùn)行一年半，有三點(diǎn)值得注意：金屬價(jià)格與有色板塊本年度的階段性行情仍主要靠流動(dòng)性層面利好激發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好
　　而啟動(dòng)；逐漸進(jìn)入金融屬性與商品屬性博弈階段；海外礦業(yè)股股價(jià)與金屬價(jià)格更趨同步，海外礦業(yè)指數(shù)及個(gè)股走勢(shì)更具
　　指導(dǎo)意義。
　　2013 年：面臨更為良性的宏觀背景，有理由選擇樂(lè)觀
　　與2012 年相比，2013 年面臨的將是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確定性進(jìn)一步增強(qiáng)以及寬松貨幣政策依然存在的更為良性的宏觀
　　經(jīng)濟(jì)背景，為行業(yè)走出周期底部奠定了更好的基礎(chǔ)。2013 年我們有理由選擇樂(lè)觀，認(rèn)為重現(xiàn)類(lèi)似2012 年一季度時(shí)的階
　　段性行情是大概率事件。
　　大宗金屬：已無(wú)需過(guò)多擔(dān)心價(jià)格的波動(dòng)，目前區(qū)域的價(jià)格水平可以視為新周期起步的價(jià)位。從板塊年度調(diào)整幅度最
　　大、下游開(kāi)工率企穩(wěn)、行業(yè)效益最先企穩(wěn)等因素綜合考慮，認(rèn)為板塊已具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，反彈機(jī)會(huì)最大。而風(fēng)險(xiǎn)
　　主要來(lái)自于國(guó)內(nèi)公司資源自給率低的發(fā)展模式以及估值中樞的下移。
　　貴金屬：全球?qū)捤韶泿耪叩某掷m(xù)、不斷抬高的生產(chǎn)成本及需求的增加是支撐金價(jià)高位震蕩的核心要素。而通過(guò)資
　　源儲(chǔ)量與自產(chǎn)金產(chǎn)量的穩(wěn)步增長(zhǎng)保證業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的黃金龍頭企業(yè)更適合成為投資者獲取絕對(duì)收益的配臵品種，建議擇
　　時(shí)配臵，中長(zhǎng)期持有。
　　小金屬：新思維，新模式，新機(jī)會(huì)
　　國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)小金屬行業(yè)頗多詬病的發(fā)展模式制約了企業(yè)的成長(zhǎng)空間，求變方能實(shí)現(xiàn)突破。我們從西方新的稀土產(chǎn)業(yè)商
　　業(yè)模式重新審視目前的稀土行業(yè)困局及未來(lái)的發(fā)展方向，預(yù)計(jì)明年將是稀土行業(yè)商業(yè)模式轉(zhuǎn)變?cè)?。寡頭壟斷的局面使
　　碳酸鋰行業(yè)秩序良好，有望呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的局面，我們認(rèn)為這是一個(gè)更加類(lèi)似于中長(zhǎng)期PE 投資的領(lǐng)域。
　　投資策略：求變方能突破
　　我們建議：基本金屬板塊：在具有資源估值優(yōu)勢(shì)，但彈性較低的標(biāo)的中優(yōu)選江西銅業(yè)、中金嶺南、馳宏鋅鍺；在無(wú)
　　資源估值優(yōu)勢(shì)，彈性大，但風(fēng)險(xiǎn)較高的標(biāo)的中優(yōu)選銅陵有色、興業(yè)礦業(yè)、盛達(dá)礦業(yè)。貴金屬板塊：分享山東黃金、中金
　　黃金成長(zhǎng)期紅利，同時(shí)選擇有望成為湖南黃金資源整合平臺(tái)的辰州礦業(yè)。小金屬板塊：選擇更為符合稀土新型商業(yè)模式的廈門(mén)鎢業(yè)；碳酸鋰行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、西藏城投。關(guān)注涉礦板塊中的中潤(rùn)資源、科學(xué)城。（國(guó)信證券研究所）

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