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　　匯市債市悶得慌 熱錢或轉(zhuǎn)投股市
　　近一段時間來，外匯市場、債券市場均顯得異常沉悶。資金面總體較寬裕的同時，兩會之前便已在醞釀的貨幣政策收緊預(yù)期，也依舊存在。那么，短暫的消息空窗期結(jié)束后，投資由固定收益向股票類別的轉(zhuǎn)換會否成行？
　　某A股上市商業(yè)銀行理財中心負(fù)責(zé)人向記者介紹，與去年“負(fù)債拉著資產(chǎn)跑”不同，今年以來隨著信托兌付及房地產(chǎn)市場資金的集中釋放，錢無處可去，市場資金面一直較為寬裕；同時，資產(chǎn)價格出現(xiàn)明顯分化，固定收益中合規(guī)的可投資品種日益稀缺，市場缺乏方向。
　　“隨著配置高峰的結(jié)束，投資由債券向股票等資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，或已初現(xiàn)端倪。”這位曾在券商、基金等行業(yè)均有從業(yè)經(jīng)驗的人士總結(jié)道。
　　南京銀行金融市場部研究主管黃艷紅認(rèn)為，現(xiàn)在的確是到了一個過渡期，市場預(yù)期較迷茫，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或仍脆弱。她指出，通脹預(yù)期最早在二季度便有可能襲來，貨幣政策進(jìn)一步放松基本無望；與此同時，新一屆政府力推城鎮(zhèn)化建設(shè)提振市場信心，經(jīng)濟(jì)總體回暖的基調(diào)也將對債券形成約束，至少收益率再度向下的空間已越來越窄。
　　最新披露的3月份匯豐制造業(yè)經(jīng)理采購指數(shù)(PMI)升至51.7。對此，聯(lián)訊證券宏觀及固定收益研究員楊為敩指出，本次PMI上行有季節(jié)性因素影響，目前的經(jīng)濟(jì)基本處于平穩(wěn)狀態(tài)。從終端需求來看，財政投放會繼續(xù)拉動經(jīng)濟(jì)，直到經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到潛在增速水平。楊為敩認(rèn)為，匯豐PMI就業(yè)數(shù)據(jù)仍然處于不穩(wěn)固態(tài)勢，趨勢非常微弱。
　　截至昨日收盤，銀行間市場質(zhì)押式回購利率仍是跌多漲少，隔夜利率自2月下旬以來首次回落至2%以下(昨日報1.9172%)，7天利率3.0616%亦較上一日大跌22.8個基點(diǎn)，顯示當(dāng)前資金面的寬松氛圍仍未改變。
　　資金面預(yù)期，也體現(xiàn)在利率互換(IRS)報價的變化中。上海某大型外資銀行交易員告訴證券時報記者，近幾個星期來，外匯、債券市場都“悶得慌”，每天的波動多者不過5個基點(diǎn)，十分平淡。國內(nèi)廣義貨幣供應(yīng)量(M2)不斷攀上高位，流動性繼續(xù)放松的概率極低，交易行為上表現(xiàn)為“不提防利率下滑”。
　　數(shù)據(jù)顯示，昨日以7天回購利率為基準(zhǔn)的1年期IRS，約報在3.2986%，較上一日微升2個基點(diǎn)。而與2月中旬時3.10%左右相比，走高幅度已較明顯，分析認(rèn)為，央行正回購逐級加碼，資金價格中樞走高是必然的，這一預(yù)期也會在較長時間存在。
　　昨日的公開市場操作結(jié)束后，央行實(shí)現(xiàn)了470億元流動性凈回籠。這一狀況自春節(jié)后，已連續(xù)5周。
　　上海農(nóng)商銀行資深債券交易員丁平表示，若將債券市場投資群體分為配置、投資和杠桿操作3類的話，目前的配置需求已基本得到滿足，投資需求因市場方向未明而受到抑制。杠桿投機(jī)力量可以說無處不在，目前的資金成本也仍舊偏低。
　　丁平指出，目前城投債、信托品種等已發(fā)展到了一定階段，高收益投資標(biāo)的稀缺，會推動債券向權(quán)益類股票等的轉(zhuǎn)換，這一趨勢也會越來越明顯。(證券時報)

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