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　　個(gè)股點(diǎn)評(píng)：
　　重慶鋼鐵:2012年預(yù)盈1億元,主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)仍困難
　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：群益證券(香港)有限公司 研究員：李曉璐 日期：2013-01-30
　　結(jié)論與建議:
　　公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)盈公告,預(yù)計(jì)2012年業(yè)績(jī)將扭虧為盈,實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤(rùn)約一億元。2011年度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤(rùn)為虧損14.71億元?；趯?duì)2013年鋼鐵行業(yè)的基本面不佳的預(yù)期,預(yù)計(jì)公司2013年和2014年主業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)圆粯酚^,很可能將繼續(xù)虧損。該股前期由于購(gòu)買資產(chǎn)、獲補(bǔ)貼以及出售資產(chǎn)等預(yù)期存在,因此股價(jià)出現(xiàn)較大漲幅。綜合當(dāng)前股價(jià)和我們對(duì)公司未來的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)期,給予中性投資評(píng)級(jí)。
　　公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)盈公告。預(yù)計(jì)2012年年度業(yè)績(jī)將扭虧為盈,實(shí)現(xiàn)歸屬利潤(rùn)約為一億元,對(duì)應(yīng)每股收益0.058元。2011年度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤(rùn)為虧損14.71億元,對(duì)應(yīng)每股收益為-0.849元。2012年扭虧為盈使公司成功擺脫被ST的命運(yùn)。
　　扭虧為盈的原因主要是由于公司獲取環(huán)保搬遷政府補(bǔ)貼20億元以及出售非核心資產(chǎn)獲投資收益3.06億。照此計(jì)算,預(yù)計(jì)2012年全年公司鋼鐵主業(yè)虧損22億元。根據(jù)此前發(fā)布的報(bào)告,公司2012年前三季度累計(jì)虧損11.7億元。照此計(jì)算,第四季度公司鋼鐵主業(yè)仍未擺脫虧損局面,且虧損較第三季度繼續(xù)擴(kuò)大。
　　老區(qū)于2011年11月關(guān)停,2012年3月新區(qū)設(shè)備基本建成并逐步達(dá)到正常生產(chǎn)狀態(tài),公司年生產(chǎn)能力由重組完成前的300萬噸提升至600萬噸。
　　根據(jù)公司發(fā)布的產(chǎn)量快報(bào),2012年公司共生產(chǎn)鋼材470.56萬噸,同比下降11.78%。
　　從內(nèi)部看,公司收購(gòu)新區(qū)169.4億資產(chǎn)計(jì)入折舊勢(shì)必使2013年的固定資產(chǎn)折舊同比顯著增加,加上承接104.6億負(fù)債,料固定成本將有將大幅度上升。
　　從外部看,預(yù)計(jì)2013年鋼鐵下游需求同比將略有好轉(zhuǎn),但從目前情況來看,原材料價(jià)格漲勢(shì)兇猛。因此我們對(duì)公司2013年的主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)仍不樂觀。
　　盈利預(yù)測(cè):基于對(duì)鋼鐵行業(yè)的基本面不佳的預(yù)期,預(yù)計(jì)公司2013年和2014年可分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-13.26億元和-11.25億元,對(duì)應(yīng)每股收益-0.77元和-0.65元。

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