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　　POCT行業(yè)深度研究:順應醫(yī)療發(fā)展潮流的藍海市場
　　POCT:順應全球醫(yī)療發(fā)展方向的細分診斷行業(yè)
　　POCT是體外診斷器械（IVD）的一個細分行業(yè)，憑借便捷、快速的優(yōu)勢，實現(xiàn)在患者身邊快速取得診斷結果。目前POCT產品已被廣泛應用在醫(yī)院、診所及患者家中，能夠進行絕大多數(shù)常規(guī)臨床指標的檢測。全球POCT市場規(guī)模已超過400億美元。在行業(yè)發(fā)展初期的1980至1990年代，歐美POCT市場實現(xiàn)了近30％的年均復合增速。近幾年，考慮歐美發(fā)達國家占比六成以上的血糖儀由于滲透率較高而增速較慢的因素，血氣、心臟標志物、腫瘤標志物、傳染性疾病的檢測等細分市場整體增速超過15％。
　　國際比較研究:技術和政策推動POCT在歐美廣泛應用
　　POCT產品由歐美國家率先研發(fā)成功并已得到廣泛應用。醫(yī)療費用壓力、醫(yī)療服務整合和新技術的不斷投入應用等因素不斷促進POCT行業(yè)快速發(fā)展。主要POCT市場龍頭企業(yè)包括Roche，Abbot及Aere等。細分市場中，血氣/電解質檢測和心臟標志物檢測是其中亮點。
　　Aere是全球領先的POCT診斷廠商，其業(yè)務主要專注于心臟標志物、傳染病及毒性物質診斷等。2007-2012年的五年間，公司收入和EBITDA保持了30％左右的增速，2012年收入和凈利潤分別達到27億美金和6億美金。
　　我們看到，公司的持續(xù)快速成長來自于行業(yè)的機會及產品的不斷系列化。
　　中國的POCT市場:尚未被滿足需求的巨大藍海市場，國內企業(yè)的進口替代才剛剛開始
　　中國人口眾多、醫(yī)療資源差異較大，是POCT潛在的巨大市場。據(jù)估計中國POCT市場年增速30％以上。但目前中國POCT市場尚處于發(fā)展初期，預計整體市場尚處于歐美國家八九十年代水平，醫(yī)院等終端滲透率極低。產品基本被外資企業(yè)壟斷，國內企業(yè)涉足較多的是家用血糖儀市場，也有上海奧普、廣州萬孚等少量POCT領先企業(yè)，2010年理邦儀器通過引進海外人才，也逐步建立起POCT產品線。
　　投資策略:看好POCT相關主題投資機會，關注新品上市
　　POCT符合全球醫(yī)療發(fā)展趨勢，在歐美成熟市場亦是增速較快的細分領域。POCT在中國是一個尚未被滿足需求的巨大藍海市場，我們看好在POCT領域已經有產品或即將有新品上市的公司。首次覆蓋理邦儀器及三諾生物，給予"謹慎增持"的評級；維持魚躍醫(yī)療"買入"的評級。
　　風險提示
　　POCT在國內尚處于發(fā)展初期，產品推廣情況可能低于預期。POCT新品上市需要進行國內和國際認證，存在認證時間長于預期的風險。人民幣大幅升值影響產品出口的風險。（廣發(fā)證券賀菊穎）

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