經濟存下行風險 銅價反彈空間有限
2013年08月02日 14:45 1578次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 有色市場
周三美聯(lián)儲會議發(fā)表的溫和言論，使滬銅在經歷連續(xù)幾天的明顯下挫之后觸底反彈。展望后市，短期中美經濟政策的基調偏暖將支撐銅價進一步反彈，但中期來看，銅價上行壓力依然沉重。
美國商務部(DOC)周三公布的數據顯示，美國第二季度實際國內生產總值(GDP)初值年化季率增長1.7%，預期為增長1.0%，第一季度GDP年化季率修正為增長1.1%，此前公布的三輪修正值為增長1.8%。但美聯(lián)儲最為關注的通脹指標意外持平，遠低于預期，顯示美聯(lián)儲對通脹過低的擔憂可能影響他們的決策時間表。
在美聯(lián)儲會議上，聯(lián)儲強調通脹水平持續(xù)低于2%目標可能帶來風險。未提及縮減QE的安排，未下調6.5%的失業(yè)率加息門檻。而對美國經濟的描述則從“溫和”微調至“緩慢”，可能傳遞延遲縮減QE規(guī)模的信號。該聲明發(fā)布后，美元下跌，美股、黃金、銅、歐元、美國國債和石油上漲。
從過往的經歷來看，伯南克的講話延續(xù)性較差，經常出現搖擺不定的狀況。所以，不排除后期伯南克講話出現反復，屆時金融市場將再次引發(fā)強震。多數人依然相信，美聯(lián)儲可能在9月份的下一次會議上開始縮減QE。
就現貨情況來看，國內現貨升水維持兩個多月，倫敦和上海庫存均有減少，進口銅升水高企，似乎基本性消費并不差。但國內現貨市場供應壓力依舊不小，雖然商家在低位出貨的情緒逐步趨減，但下游方面的接貨力度目前仍未出現明顯改善，目前市場上持謹慎心態(tài)的人仍有不少。有貿易商表示近期市場心態(tài)較為復雜，繼續(xù)持堅報價的人可能減少，經濟不振及淡季因素或不斷打壓市場囤貨意愿。
從銅市供應方面來看，供應趨于寬松，過剩逐步成為常態(tài)。最近兩年，全球銅礦投產高峰來臨。2012年全球銅礦投產項目約20個(不含中國),新增產能約82萬噸,2013年仍有20個左右銅礦投產,新增產能約122萬噸。預計2013年全球銅精礦產量為1362萬噸,比2012年增長6.0%；受益于礦銅產量大幅回升和銅冶煉產能(主要中國)的擴張,2013年精銅產能有望增長4.1%左右,達到2065萬噸。
2013年是中國銅冶煉產能投產高峰。隨著多寶山銅礦、烏努格吐山銅礦等2012年投產的項目逐漸達產,以及其他一些小型銅礦的投產和達產,預計2013年中國銅礦產量將增加7.7%至152萬噸。預計年內新增的粗煉和精煉產能分別達到117萬噸和160萬噸,使年末國內總產能分別達到559萬噸和956萬噸。隨著國外原料供應增加和國內產能持續(xù)擴張,預計全年精銅產量為610萬噸,同比增加8.6%。
總之，下半年全球各主要經濟體仍面臨下行風險，尤其是中國，穩(wěn)增長效果有限，需繼續(xù)承受調結構所帶來的轉型陣痛。而銅市供應的寬松，加大了銅價上行的壓力，銅價反彈空間較有限。
責任編輯：彭彭
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