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　　事件:
　　云南鍺業(yè)關(guān)于收購(gòu)臨滄韭菜壩煤業(yè)有限責(zé)任公司60%股權(quán)及出售控股子公司部分股權(quán)的進(jìn)展公告：公司董事會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于使用部分超募資金及自有資金收購(gòu)臨滄韭菜壩煤業(yè)有限責(zé)任公司60%股權(quán)的議案》，同意使用超募資金77,787,738.92元及自有資金282,261.08元，共計(jì)78,070,000.00元收購(gòu)自然人劉強(qiáng)、楊紹昌、李建明、何文智持有的臨滄韭菜壩煤業(yè)有限責(zé)任公司（下稱“韭菜壩公司”）60%的股權(quán)。
　　董事會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于出售控股子公司武漢云晶飛光纖材料有限公司部分股權(quán)的議案》，同意公司以450萬(wàn)元的總價(jià)款向烽火通信科技股份有限公司轉(zhuǎn)讓控股子公司武漢云晶飛光纖材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱“云晶飛公司”）10%的股權(quán)。

　　事件點(diǎn)評(píng):
　　資源整合漸入佳境，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升：公司自上市以來(lái)，積極拓展上下游一體化進(jìn)程。在上游鍺資源領(lǐng)域，通過(guò)依托地域優(yōu)勢(shì)以及當(dāng)?shù)卣С趾统假Y金優(yōu)勢(shì)，持續(xù)推進(jìn)云南地區(qū)鍺資源整合，繼成功收購(gòu)中寨朝相煤礦、華軍煤礦、勐旺昌軍煤礦、勐托文強(qiáng)煤礦后，公司再次收購(gòu)臨滄韭菜壩煤業(yè)60%股權(quán)，此次收購(gòu)采礦權(quán)標(biāo)的保有鍺煤資源儲(chǔ)量19.67萬(wàn)噸、平均鍺品位583.00克/噸、金屬量114.69噸，收購(gòu)?fù)瓿珊蠊炬N金屬保有儲(chǔ)量突破1000噸，占云南省保有儲(chǔ)量85%，全國(guó)保有儲(chǔ)量28.57%。隨著公司的資源整合，進(jìn)一步提升公司在云南地區(qū)鍺資源行業(yè)集中度，增強(qiáng)公司對(duì)于鍺價(jià)的掌控力。
　　下游深加工項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，提升產(chǎn)業(yè)鏈一體化附加值：在下游深加工領(lǐng)域，通過(guò)實(shí)施IPO項(xiàng)目“高效太陽(yáng)能電池用鍺單晶及晶片產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“紅外光學(xué)鍺鏡頭工程建設(shè)項(xiàng)目”，利用超募資金實(shí)施“砷化鎵單晶材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、設(shè)立武漢云晶飛光纖鍺材料有限公司、中科鑫圓晶體材料有限公司，以及與主要下游客戶交叉持股的方式，實(shí)現(xiàn)公司在鍺主要下游紅外光學(xué)、光纖、太陽(yáng)能電池領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)布局，在下游深加工領(lǐng)域的拓展上，公司通過(guò)與下游客戶、科研院所合作持股的方式，既能規(guī)避公司介入下游行業(yè)對(duì)于客戶的沖擊，同時(shí)也能綁定深加工項(xiàng)目的客戶需求。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司是國(guó)內(nèi)鍺供應(yīng)龍頭企業(yè)，經(jīng)過(guò)多年布局已經(jīng)形成鍺上下游完整產(chǎn)業(yè)鏈，隨著公司鍺資源整合推進(jìn)，下半年鍺價(jià)有望持續(xù)上行，公司IPO項(xiàng)目今年投產(chǎn)，一體化進(jìn)程將提升公司盈利能力。我們預(yù)測(cè)公司2013、2014年每股收益0.27元、0.35元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為52倍、40倍。維持公司“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：募投項(xiàng)目投產(chǎn)存在不確定性、鍺價(jià)劇烈變化。（萬(wàn)聯(lián)證券）