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　　中科三環(huán)：高管集體大舉增持股份，彰顯公司發(fā)展信心與向好前景
　　研究機(jī)構(gòu)：申銀萬(wàn)國(guó) 日期：11月4日
　　高管集體增持股份（耗資約1521.7萬(wàn)元），彰顯公司發(fā)展信心與向好前景。2013年10月31日，鑒于對(duì)公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，部分董事、監(jiān)事、高管人員及證券事務(wù)代表以個(gè)人自有資金通過(guò)深交所證券交易系統(tǒng)公開競(jìng)價(jià)買入公司股份共約122.7萬(wàn)股，占目前公司總股本的0.12%，買入均價(jià)約12.4元/股，耗資共約1521.7萬(wàn)元。此次集體增持基本涵蓋了董事長(zhǎng)兼總裁王震西等公司副總裁以上高管，增持面廣，彰顯了管理層對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)的信心與向好前景。
　　開工率逐步企穩(wěn)回升。目前公司開工率在80%左右，隨著下游需求回暖及補(bǔ)庫(kù)存的展開，四季度開工率有望逐步提升。首先來(lái)自占比達(dá)到40%以上的公司汽車領(lǐng)域訂單的好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)四季度全球汽車銷量同比與環(huán)比增長(zhǎng)均有望超5%，將帶動(dòng)整體開工率回升。其次，隨著8月份空調(diào)2013冷年的結(jié)束，空調(diào)企業(yè)已進(jìn)入新一冷年的生產(chǎn)周期，補(bǔ)庫(kù)備貨有望隨之展開，且受近期變頻空調(diào)能效標(biāo)準(zhǔn)提升提振，變頻空調(diào)用釹鐵硼需求也有望逐步提升。再者，三季度北美半導(dǎo)體設(shè)備制造商季度BB值98、同比增長(zhǎng)20%，四季度消費(fèi)電子需求有望保持較快增長(zhǎng)，進(jìn)而拉動(dòng)整體開工率上揚(yáng)。
　　公司在新能源汽車等新興領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)尤為明顯，中長(zhǎng)期必將受益節(jié)能經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展。根據(jù)markline統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，13年上半年在Nissan Leaf、tesla model s等車型拉動(dòng)下，全球新能源汽車（EV和PHEV）銷量達(dá)7.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)達(dá)74%，全年增速有望超60%，14年在Tesla model x等車型拉動(dòng)下，全球新能源汽車銷量增速有望超50%。研報(bào)保守預(yù)測(cè)，13-20年全球新能源汽車產(chǎn)銷量復(fù)合增速有望達(dá)30%。稀土永磁在以新能源汽車為代表的節(jié)能經(jīng)濟(jì)應(yīng)用中不可或缺，研報(bào)測(cè)算公司新能源汽車訂單占比也有望由12年的約0.7%提升至17年的約5.8%。公司作為目前全球最大稀土永磁企業(yè)，憑借先進(jìn)技術(shù)、優(yōu)質(zhì)客戶和專利保護(hù)協(xié)議，已與全球主要汽車廠商建立緊密合作關(guān)系，靜待市場(chǎng)放量，未來(lái)有望為公司帶來(lái)業(yè)績(jī)與估值的雙重提升。
　　上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，上調(diào)評(píng)級(jí)至買入！考慮到四季度經(jīng)營(yíng)好于此前預(yù)期，研報(bào)略上調(diào)公司13-15年盈利預(yù)測(cè)至0.40/0.52/0.72元（原為0.35/0.46/0.64元），對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 32.6/24.9/18.0倍，三季度釹鐵硼需求低于預(yù)期以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致近期股價(jià)持續(xù)回調(diào)，目前已回落至前期定增價(jià)格附近?？紤]到下游需求有望逐步回暖以及公司高性能釹鐵硼競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)難以撼動(dòng)，高管集體增持進(jìn)一步彰顯發(fā)展信心與向好前景，上調(diào)公司至買入評(píng)級(jí)。

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