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　　在經(jīng)歷2013年前11個月的震蕩下行之后，12月，倫銅在臨近2013年收官掀起了一波“七連陽”的強勢反彈行情，從6950美元/噸反彈至7400美元/噸附近，漲幅超過6%。然而進入2014年1月，反彈趨勢明顯減緩，總體走勢轉(zhuǎn)向震蕩更為明顯。
　　影響期銅價格反彈的因素仍然存在。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然有利于大宗商品期價反彈，盡管12月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)令市場大跌眼鏡，但是與之密切相關的初請失業(yè)金人數(shù)持續(xù)走低，以及ADP私營企業(yè)就業(yè)人數(shù)的攀升都提升了市場對美國經(jīng)濟復蘇的預期。我國將全力發(fā)展特高壓電網(wǎng)的建設也將為期銅消費帶來更多的動力。全球銅庫存顯著降低也繼續(xù)影響期銅價格走勢，截止到2014年1月17日，LME全球銅庫存從去年6月底的67.8萬噸降至33.6萬噸，降幅超過50%，銅庫存走勢繼續(xù)下行，在此過程中，雖然“庫存降，價格漲”的邏輯有所淡化，但是精銅市場的軟逼倉對期銅價格的支撐依然存在。因此，從短期來看，前期提振期銅價格走強的因素仍然存在，不排除震蕩之后有繼續(xù)走高的可能。
　　中長期來看，2014年供應過剩加劇令精銅期價走勢難以樂觀。2013年銅精礦的供應大幅過剩沒有直接傳導到精銅的大量過剩主要原因還是在于冶煉廠的產(chǎn)能瓶頸未能打開，而自去年10月以來，國內(nèi)冶煉廠的新產(chǎn)能投放積極，預計2014年全年新增產(chǎn)能在100萬噸以上。同時2014年加工費的大幅上揚也將刺激冶煉廠擴大產(chǎn)能和提高開工率，精銅2014年月產(chǎn)量或?qū)⒚黠@增加，供過于求的局面會繼續(xù)加劇。
　　值得注意的是，銅庫存的減少并非市場需求旺盛，庫存轉(zhuǎn)移的動機有可能是拉高出貨或者與融資銅貿(mào)易有關，短期的需求旺盛的假象為未來價格下行積累利空，一旦這些“虛擬”需求在現(xiàn)貨市場套現(xiàn)，供應暴增會沖擊本已脆弱的精銅市場。中長期來看，供應過剩對期銅價格走勢的影響將逐步體現(xiàn)，未來期銅價格將繼續(xù)承壓下行。