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　　監(jiān)管
　　提升券商主動管理能力
　　迄今為止，在總規(guī)模高達8.5萬億元的基金子公司和券商資管業(yè)務規(guī)模中，到底有多大規(guī)模的資金最終流向了房地產領域不得而知。不過，隨著地產信托集中兌付期的到來，接二連三出現(xiàn)的兌付風險事件已經(jīng)敲響了警鐘。種種跡象顯示，監(jiān)管正在全面加強相關業(yè)務的監(jiān)管，意在防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風險。
　　這種擔憂并非空穴來風。有業(yè)內人士表示，基金子公司就是為信托接盤而生，擊鼓傳花的游戲中，基金子公司有可能接最后一棒。2014年信托公司半年報的財報數(shù)據(jù)顯示，與2013年年報相比，多家信托公司中報業(yè)績欠佳，甚至部分信托公司出現(xiàn)營業(yè)收入與凈利潤雙降的情況，但基金子公司的規(guī)模卻出現(xiàn)大躍進式的增長，特別是有信托系背景的基金子公司。
　　今年5月，證監(jiān)會下發(fā)了《關于進一步加強基金管理公司及其子公司從事特定客戶資產管理業(yè)務風險管理的通知》，提出了包括不得開展資金池業(yè)務、停止一對多通道業(yè)務、投資范圍約束、激勵體制改變和產品報備等多項具體要求。中國基金業(yè)協(xié)會也在6月制定的《基金管理公司風險管理指引(試行)》中，單獨用一個章節(jié)提出了子公司的管控風險，特別要求基金公司防范子公司可能出現(xiàn)的風險傳遞。
　　稍早之前，證監(jiān)會向包括券商、基金、期貨公司下發(fā)了《證券期貨經(jīng)營機構私募資產管理辦法》(征求意見稿)，其中規(guī)定，投資于非標業(yè)務的專項資管計劃，須通過證券機構獨立子公司設立開展。“非標業(yè)務”，即投資于未通過證券期貨交易所或銀行間市場轉讓的股權、債權、期權及其他財產權利的業(yè)務。實際上，今年以來，受到監(jiān)管層整治影子銀行的影響，以銀證合作為主的通道業(yè)務增速不斷在下降。
　　“實際上還是在督促券商資管通道業(yè)務轉型。”一位證券業(yè)人士對記者表示，監(jiān)管層的監(jiān)管取向還是希望提升券商的主動管理能力，擠掉資管中通道業(yè)務的“泡沫”。

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