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　　由于房地產(chǎn)、大宗商品等市場(chǎng)的長(zhǎng)期疲軟，國(guó)內(nèi)多個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)業(yè)績(jī)受到較大的影響。
　　隨著三季報(bào)的陸續(xù)披露，有色行業(yè)無(wú)驚喜的業(yè)績(jī)?cè)俅握宫F(xiàn)在市場(chǎng)面前，但這個(gè)低迷的市場(chǎng)也催生了并購(gòu)重組的興起，據(jù)統(tǒng)計(jì)，在有色金屬行業(yè)93家A股上市公司中，有32家公司涉及重組事件，占比34.41%。
　　而因?yàn)榉康禺a(chǎn)銷(xiāo)量下滑，家電行業(yè)上市公司喜憂參半，雖有美的集團(tuán)等公司靚麗的業(yè)績(jī)，但整體來(lái)看歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)增速環(huán)比仍在下滑。與此同時(shí)，不斷增長(zhǎng)的銷(xiāo)售費(fèi)用也成了制約家電公司加速發(fā)展的桎梏。
　　不過(guò)，電商與智能化成為了行業(yè)的福音。渤海證券表示，目前行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)尚缺，盈利模式仍在摸索中，盡管目前對(duì)智能產(chǎn)品的研發(fā)投入等加大了期間費(fèi)用的壓力，而且短期內(nèi)智能產(chǎn)品難以貢獻(xiàn)利潤(rùn)，但是智能化方向趨勢(shì)明顯。家電行業(yè)內(nèi)生發(fā)展之路有待探索。
　　另一方面，傳媒等行業(yè)在新媒體以及互聯(lián)網(wǎng)的助推下煥發(fā)另一番色彩，而不斷興起的并購(gòu)熱潮更是給傳媒行業(yè)帶來(lái)新的想象空間。
　　有色金屬并購(gòu)重組加速
　　受政策放寬影響，有色金屬行業(yè)加快了行業(yè)兼并重組的速度。
　　2013年7月1日至2014年9月10日，據(jù)理財(cái)周報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在有色金屬行業(yè)93家A股上市公司中，有32家公司涉及重組事件，占比34.41%。
　　以包鋼股份為例，受到鋼鐵行業(yè)景氣度低迷影響，公司上半年度仍保持微利。公司未來(lái)主要看點(diǎn)仍然是集團(tuán)等尾礦庫(kù)資產(chǎn)注入預(yù)期。
　　去年最后一天，包鋼股份拋出非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案，擬募集資金298億元，用于收購(gòu)包鋼集團(tuán)選礦相關(guān)資產(chǎn)、白云鄂博礦綜合利用工程項(xiàng)目選鐵相關(guān)資產(chǎn)、尾礦庫(kù)資產(chǎn)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
　　事實(shí)上，相關(guān)收購(gòu)預(yù)計(jì)將于2014年下半年完成，如果整個(gè)定增計(jì)劃如期實(shí)現(xiàn)，將意味著包鋼股份成功轉(zhuǎn)型為國(guó)內(nèi)甚至是全球擁有稀土資源量最大的資源企業(yè)，從而有望率先打破鋼鐵業(yè)當(dāng)下的困局。
　　此次收購(gòu)最大的亮點(diǎn)也在于尾礦庫(kù)，募集資金中的269億元將用于收購(gòu)這一資產(chǎn)。而尾礦庫(kù)內(nèi)已堆存近2億噸細(xì)粉末狀的尾礦，是中國(guó)最大的尾礦庫(kù)之一。
　　今年上半年，包鋼股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入146.7億，同比減少23.7%，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)3658萬(wàn)，同比減少70%，基本保持微利狀態(tài)，收入和業(yè)績(jī)同比都有較大幅度下降，主要受到鋼鐵行業(yè)整體景氣度低迷影響。包鋼集團(tuán)“十二五規(guī)劃”中提出集團(tuán)鋼產(chǎn)能在期末達(dá)1850萬(wàn)噸，其中包鋼本部規(guī)劃產(chǎn)能1500萬(wàn)噸。
　　目前公司主要品種包括無(wú)縫管、鐵路型材和建筑用材，同時(shí)在稀土鋼材方面有重大突破，未來(lái)在稀土型材和稀土板材方面進(jìn)一步放量，力爭(zhēng)成為“板、管、型、線”精品鋼材綜合生產(chǎn)基地。2014年上半年完成生鐵生產(chǎn)432萬(wàn)噸，鋼材459萬(wàn)噸，商品坯材424萬(wàn)噸，低于年化目標(biāo)。
　　事實(shí)上，除了自身直接參與產(chǎn)業(yè)并購(gòu)之外，許多上市公司正在通過(guò)設(shè)立并購(gòu)基金的模式來(lái)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購(gòu)。
　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)有色金屬行業(yè)共有2家上市公司設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金用于并購(gòu)，分別為格林美、東陽(yáng)光科。
　　格林美2014年9月15日公告，聯(lián)合深圳匯豐源及中植資本共同組建成立中植格林美環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，以環(huán)保產(chǎn)業(yè)為主題，在固廢處理、水資源回收與處理、大氣治理、工業(yè)節(jié)能等領(lǐng)域?qū)ふ覂?yōu)秀的成長(zhǎng)型企業(yè)。
　　而并購(gòu)基金作為公司投資及整合環(huán)保產(chǎn)業(yè)的平臺(tái)，通過(guò)收購(gòu)或參股環(huán)保行業(yè)內(nèi)具備良好成長(zhǎng)性的企業(yè)，使公司獲得外延式擴(kuò)張的廣闊空間。
　　東陽(yáng)光科2014年7月份公告，與深圳九派資本設(shè)立并購(gòu)基金，規(guī)模不超過(guò)3億元，其中公司占股99%。該并購(gòu)基金主要圍繞公司既定的戰(zhàn)略發(fā)展方向開(kāi)展投資、并購(gòu)、整合等業(yè)務(wù)，加快拓展在移動(dòng)互聯(lián)、通信電子（含NFC）；可穿戴設(shè)備；高端新材料、新能源在汽車(chē)、高鐵相關(guān)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。
　　對(duì)此，分析人士表示，隨著產(chǎn)業(yè)分化以及企業(yè)生命周期的變化，并購(gòu)重組成為上市公司外延式發(fā)展、產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的主要路徑，并購(gòu)基金等工具成功放大上市公司資本的杠桿，并購(gòu)基金的發(fā)展?jié)摿薮?，機(jī)構(gòu)布局并購(gòu)基金步伐將明顯加快。
　　家電行業(yè)智能化發(fā)展
　　由于受到房地產(chǎn)銷(xiāo)量下滑的影響，近年來(lái)，家用電器需求受到一定的影響。
　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，家用電器行業(yè)中，共有37家上市公司營(yíng)業(yè)收入同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中萬(wàn)家樂(lè)今年1-9月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.97億元，同比增長(zhǎng)57.90%，為52家家電上市公司中營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)最快的公司。而營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)超過(guò)20%的公司達(dá)11家。
　　另外，家用電器行業(yè)內(nèi)有19家公司實(shí)現(xiàn)了前三季度和年報(bào)預(yù)告凈利的雙增長(zhǎng)，其中，美的集團(tuán)為例，公司三季報(bào)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)122.82%，預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)最大增幅為51%。
　　美的集團(tuán)發(fā)布第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，今年7-9月公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收317.53億元，同比增長(zhǎng)14.19%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為23.43億元，同比大增70.86%。此外今年前三季度，美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)89.53億，同比增長(zhǎng)49.21%，各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)均顯示美的作為龍頭企業(yè)的增長(zhǎng)穩(wěn)定性。
　　而業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)也吸引了眾多機(jī)構(gòu)的注意，根據(jù)美的日前公布的今年8月份及9月份的10份機(jī)構(gòu)調(diào)研報(bào)告顯示，美的接待總計(jì)約220家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，且包括摩根士丹利、新加坡政府投資咨詢等外資機(jī)構(gòu)的身影。目前，摩根士丹利、UBS(瑞銀集團(tuán))等外資已經(jīng)進(jìn)入美的集團(tuán)前十大流通股東。
　　渤海證券認(rèn)為，從家用電器目前已經(jīng)公布三季報(bào)的十幾家上市公司的業(yè)績(jī)來(lái)看，三季度單季營(yíng)業(yè)收入增速環(huán)比好轉(zhuǎn)的占絕大多數(shù)，但整體來(lái)看歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)增速環(huán)比有所下滑。四季度預(yù)計(jì)“雙十一”線上產(chǎn)品銷(xiāo)量爆發(fā)式增長(zhǎng)概率依然較大，在一定程度上將拉動(dòng)電商業(yè)務(wù)占比提升，優(yōu)化盈利能力。
　　實(shí)際上，在市場(chǎng)需求總量增長(zhǎng)有限；同時(shí)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，為了搶占市場(chǎng)份額，大部分家電公司對(duì)廣告促銷(xiāo)等銷(xiāo)售費(fèi)用的投入有所加大。
　　從單季度銷(xiāo)售費(fèi)用率來(lái)看，一季度銷(xiāo)售費(fèi)用率同比增加的公司占比49%，而二季度單季銷(xiāo)售費(fèi)用率同比有所增加的公司占比提升至73%。從銷(xiāo)售費(fèi)用細(xì)分情況來(lái)看，多是廣告、促銷(xiāo)等費(fèi)用增幅居前。
　　越來(lái)越多的家電企業(yè)采取渠道扁平化例如減少經(jīng)銷(xiāo)商層級(jí)、自建渠道直銷(xiāo)等方式進(jìn)行費(fèi)用優(yōu)化。而三季報(bào)顯示，線上渠道成為家電行業(yè)增速較快的新興渠道，而移動(dòng)端網(wǎng)購(gòu)也在同時(shí)快速發(fā)展。
　　另外，智能化也成為各大家電企業(yè)追逐的熱點(diǎn)。
　　渤海證券表示，目前行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)尚缺，盈利模式仍在摸索中，盡管目前對(duì)智能產(chǎn)品的研發(fā)投入等加大了期間費(fèi)用的壓力，而且短期內(nèi)智能產(chǎn)品難以貢獻(xiàn)利潤(rùn)，但是智能化方向趨勢(shì)明顯。
　　美菱電器9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入87.86億元，同比增長(zhǎng)3.23%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.39億元，同比增長(zhǎng)16.62%。而美菱凈利潤(rùn)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，得益于其近年來(lái)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和產(chǎn)品升級(jí)。
　　目前，美菱電器通過(guò)體驗(yàn)店和線上旗艦店，使得CHiQ冰箱實(shí)現(xiàn)了和消費(fèi)者的全方位互動(dòng)接觸，此外，CHiQ冰箱還成為首批入選中國(guó)家電產(chǎn)品高智商俱樂(lè)部的成員，《2014年消費(fèi)電子產(chǎn)品智商評(píng)測(cè)報(bào)告》顯示美菱冰箱產(chǎn)品在智能冰箱智商評(píng)測(cè)指標(biāo)上表現(xiàn)優(yōu)異，凸顯出了美菱在智能化領(lǐng)域的強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)力。
　　傳媒業(yè)趨向全產(chǎn)業(yè)鏈模式
　　近年來(lái)，由于傳統(tǒng)媒體行業(yè)不斷受到新媒體以及互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)加速，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)上下游之間的并購(gòu)日趨活躍，并購(gòu)規(guī)模也快速增大。
　　據(jù)理財(cái)周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，受政策的持續(xù)利好推動(dòng)，從2013年7月1日至2014年9月10日這14個(gè)月期間，除去完成或已經(jīng)宣布失敗的并購(gòu)?fù)?，A股市場(chǎng)上還正在進(jìn)行的、買(mǎi)方公司歸屬于傳媒行業(yè)的并購(gòu)共有87項(xiàng)，涉及的行業(yè)涵蓋電影、廣告、軟件、智能電視、互聯(lián)網(wǎng)彩票、游戲等多個(gè)熱門(mén)領(lǐng)域。
　　在傳媒行業(yè)并購(gòu)具體操作上，今年以來(lái)中下游企業(yè)開(kāi)始主動(dòng)進(jìn)入上游競(jìng)爭(zhēng)環(huán)節(jié)，內(nèi)容提供成為本輪競(jìng)爭(zhēng)新階段的法寶，而這種新的變化也直接導(dǎo)致一些傳統(tǒng)影視企業(yè)不得不尋求新的突破，主動(dòng)垂直整合上游優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，如傳統(tǒng)的電影營(yíng)銷(xiāo)模式在電影市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)下早已不能適應(yīng)市場(chǎng)需求，O2O模式的引入讓影視公司更加注重線上、線下的互動(dòng)。
　　以華數(shù)傳媒為例，2014年，華數(shù)傳媒加速進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局，外延式投資并購(gòu)步伐較往年明顯加快。今年公司參與對(duì)外投資的案例包括認(rèn)購(gòu)萬(wàn)好萬(wàn)家股份、1億元增資唐人影視等。
　　值得關(guān)注的是，8月份，華數(shù)資本的設(shè)立顯示出，后續(xù)外延式并購(gòu)將成為公司戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的重要手段。據(jù)了解，華數(shù)資本注冊(cè)資本為30億元，明確提出未來(lái)發(fā)展方向?yàn)椋褐铝τ诜?wù)上市公司的并購(gòu)成長(zhǎng)，合理運(yùn)用杠桿提前布局內(nèi)容、技術(shù)、應(yīng)用、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算和智能終端等領(lǐng)域。
　　除華數(shù)傳媒之外，民營(yíng)影視劇企業(yè)華策影視近幾年也是并購(gòu)不斷，先后入股了優(yōu)秀的影視公司克頓傳媒、高格影視后，2014年又入股了國(guó)內(nèi)最大的內(nèi)容娛樂(lè)整合營(yíng)銷(xiāo)品牌合潤(rùn)傳媒，全力發(fā)展植入廣告和娛樂(lè)營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)。
　　公司有意以內(nèi)容為核心，逐步覆蓋電影、網(wǎng)絡(luò)劇、游戲、動(dòng)漫、舞臺(tái)劇等全內(nèi)容形式，打造綜合性?shī)蕵?lè)內(nèi)容平臺(tái)，其在2013年入股郭敬明的最世文化的最終目的就是進(jìn)一步加強(qiáng)其在內(nèi)容上的優(yōu)勢(shì)。
　　“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)下，文化傳媒產(chǎn)業(yè)的興起毋庸置疑。”對(duì)于文化傳媒板塊今年重新興起的并購(gòu)熱潮，恒生證券認(rèn)為，市場(chǎng)環(huán)境和政策環(huán)境的新變化讓傳媒業(yè)細(xì)分板塊的投資熱潮紛至沓來(lái)，影視、動(dòng)漫、互聯(lián)網(wǎng)等已獲得主流市場(chǎng)的認(rèn)可，像粵傳媒、浙報(bào)傳媒等公司從投資角度看，值得長(zhǎng)期關(guān)注。