有色金屬：關(guān)注轉(zhuǎn)型礦企 薦5股
2014年12月15日 9:53 2977次瀏覽 來(lái)源： 信達(dá)證券 分類： 上市公司 作者： 范海波 吳漪 丁士濤
制約金屬價(jià)格和行業(yè)利潤(rùn)的因素依存。新興經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇緩慢、美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間不定、中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等因素制約價(jià)格走勢(shì)。品位下降、環(huán)保成本增加、礦業(yè)權(quán)攤銷等因素制約利潤(rùn)回升。
基本金屬：關(guān)注供給短缺帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。隨著印尼原礦出口的停止，以及新建鎳鐵產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)的不確定，鎳金屬供給將出現(xiàn)供給缺口。而菲律賓正在醞釀的原礦出口政策將擴(kuò)大缺口規(guī)模。隨著國(guó)內(nèi)庫(kù)存消耗，鎳價(jià)有望進(jìn)一步上漲。
貴金屬：弱勢(shì)震蕩向下。美聯(lián)儲(chǔ)已正式結(jié)束QE，我們判斷未來(lái)受到美聯(lián)儲(chǔ)加息、美元走強(qiáng)、全球低通脹的影響，黃金跌勢(shì)還會(huì)延續(xù)。由于礦企可以選擇高品位礦石以保證盈利，低成本金企甚至可以擴(kuò)產(chǎn)保證盈利，因此成本對(duì)金價(jià)的支撐作用不足，未來(lái)金價(jià)弱勢(shì)震蕩向下。
稀土和小金屬：關(guān)注政策變化。WTO敗訴，出口配額管理取消，稀土行業(yè)面臨政策變動(dòng)，從而帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。短期，隨著稀土大集團(tuán)成立、收儲(chǔ)、新一輪打黑相繼啟動(dòng)，稀土價(jià)格有望止跌。中長(zhǎng)期，資源稅改革、提高環(huán)保成本、打黑常態(tài)化等政策，有助于供給端改善。
維持“看好”評(píng)級(jí)。制約金屬價(jià)格的因素依然存在，但是受到美國(guó)貨幣政策變動(dòng)、全球經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)、金屬供給的季節(jié)性變動(dòng)影響，板塊存在階段性表現(xiàn)機(jī)會(huì)，建議關(guān)注有外延擴(kuò)張的礦企。從長(zhǎng)期看，銅、鋅、錫出現(xiàn)短缺的可能性加大，具有配臵價(jià)值。維持“看好”評(píng)級(jí)。
推薦公司：華澤鈷鎳、西部資源、赤峰黃金、廈門鎢業(yè)、中捷資源。
風(fēng)險(xiǎn)因素：歐債危機(jī)惡化；全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受阻；金屬價(jià)格大跌；下游需求持續(xù)疲軟。
責(zé)任編輯：葉倩
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