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　　事件：
　　公司公告，擬通過全資子公司云鋁國際以2805萬美元收購中老鋁業(yè)51%股權(quán)，并在收購?fù)瓿珊笥芍欣箱X業(yè)開發(fā)老撾南部占巴色（Champasak）省帕克松(Paksong)地區(qū)波羅芬(Bolaven)高原的鋁土礦資源，投資建設(shè)一期年產(chǎn)100萬噸氧化鋁及年產(chǎn)鋁土礦300萬噸的配套礦山項目。一期年產(chǎn)100萬噸氧化鋁項目總投資估算約12億美元，項目資本金為3.6億美元。
　　點評：
　　收購老撾鋁土礦，大幅增加公司資源儲備。中老鋁業(yè)持有老撾南部占巴色省（Champasak）147.86平方千米鋁土礦資源的采礦權(quán)，并已取得該礦業(yè)權(quán)開發(fā)利用所需要的資質(zhì)條件。
　　中老鋁業(yè)已對該礦區(qū)開展了兩次勘探工作，探獲三水鋁土礦凈礦量約1.4億噸，其中第一階段探獲鋁土礦凈礦量約為6741.78萬噸，三氧化二鋁平均品位39.13%、鋁硅比為8.47，并通過中國國土資源部礦產(chǎn)資源儲量評審中心審查；第二階段探獲鋁土礦凈礦量約為7371萬噸，三氧化二鋁平均品位41.31%，鋁硅比為9.51。總體來看，該區(qū)域鋁土礦屬于三水鋁土礦，中國國內(nèi)大多數(shù)鋁土礦是一水鋁土礦，在三氧化二鋁平均品位、含礦率、鋁硅比、礦體厚度、礦石集中度、開采條件等方面較國內(nèi)鋁土礦品質(zhì)好、開采成本和氧化鋁生產(chǎn)成本更低。
　　我國是電解鋁大國，但鋁土礦對外依存度60%。我國是電解鋁大國且產(chǎn)量持續(xù)增長，2013年全年生產(chǎn)電解鋁2490萬噸，同比增長13.96%，全球占比49%；2014年預(yù)計生產(chǎn)2780萬噸，同比增長11.65%。但是我國鋁土礦資源并不占優(yōu)，全球排行第9位。資源保障方面，2013年全年我國進口鋁土礦7106萬噸（其中印尼占比68%），對外依存度高達60%。
　　我國鋁土礦進口受印尼禁礦影響大幅下滑。2014年1月，印尼宣布禁止原礦出口，因此印尼鋁土礦進口量銳減，相應(yīng)的，澳大利亞鋁土礦進口略有增加。但是從進口總量來講，還是出現(xiàn)了明顯的下滑：2013年進口總量7106萬噸，2014年1-9月僅2796萬噸。具體分析，2014年前三季度，我國鋁土礦進口量合計下滑47.77%，其中印尼下降75.80%，澳大利亞上漲5.03%，其他國家因為體量較小，所以目前影響甚微。
　　鋁土礦有可能在2016年出現(xiàn)缺口，價格有望上漲。目前來看，國內(nèi)進口鋁土礦的庫存仍可以滿足2015年的生產(chǎn)，按照當(dāng)前進口水平來看，如果庫存消化完畢，我國氧化鋁生產(chǎn)將面臨一定的原料短缺，這種短缺預(yù)期有可能在2015年中期出現(xiàn)。
　　盡管我國有補充的鋁土礦進口渠道，但是各國鋁土礦品質(zhì)不同，能否適合我國企業(yè)生產(chǎn)要求有待驗證，同時除亞太外其他地區(qū)運距較長，運費較高，就目前市場來看價格存在問題。老撾毗鄰中國，運費優(yōu)勢明顯，有望成為新的進口渠道。
　　原材料—鋁土礦（氧化鋁）是電解鋁第二大成本構(gòu)成要素。根據(jù)國內(nèi)電解鋁企業(yè)網(wǎng)電與自備電占比，可以大致的匡算電解鋁生產(chǎn)成本構(gòu)成如下：電力成本占比最大，高達37%；氧化鋁其次，為34%。未來，隨著國內(nèi)鋁土礦庫存耗盡，國內(nèi)企業(yè)就必須加大運費較高地區(qū)的鋁土礦，從而推高氧化鋁價格，提升電解鋁成本。中老項目對公司發(fā)展意義重大。本次云鋁國際以自有資金收購中老鋁業(yè)51%的股權(quán)并實施一期年產(chǎn)100萬噸氧化鋁項目及后續(xù)擴建項目建成投產(chǎn)后，將顯著提高云鋁股份的氧化鋁自給能力，降低公司的生產(chǎn)成本，對公司的經(jīng)營狀況有積極的影響。本次對外投資立足老撾豐富的鋁土礦資源，順應(yīng)國家“一帶一路”對外開放戰(zhàn)略需要，符合國家支持鋁行業(yè)實施“走出去”戰(zhàn)略和提升鋁土礦—氧化鋁資源保障能力的產(chǎn)業(yè)政策，對增強我國鋁工業(yè)資源保障力具有重要的戰(zhàn)略意義。
　　公司實現(xiàn)直購電，大幅節(jié)約生產(chǎn)成本。經(jīng)過與相關(guān)發(fā)電企業(yè)及電網(wǎng)公司協(xié)商，在政府確定的交易平臺下，公司用電機制由原來執(zhí)行云南省發(fā)改委核定的大工業(yè)類電價轉(zhuǎn)變?yōu)槌B(tài)化的以直接交易為主的市場化用電機制。2014年，預(yù)計采用新機制后用電成本大約下降0.05元/千瓦時，未來有進一步下降的可能。
　　公司自給率不斷提升，成本優(yōu)勢日漸突出。公司文山氧化鋁項目在2013年7月正式投產(chǎn)，當(dāng)年產(chǎn)量60萬噸，預(yù)計2014年將達到80萬噸設(shè)計產(chǎn)能；文山近期新建60萬噸氧化鋁產(chǎn)能，建成投產(chǎn)后將合計擁有氧化鋁產(chǎn)能140萬噸，公司將實現(xiàn)氧化鋁100%自給，成本優(yōu)勢在原料價格逐步上升的背景下逐步突出。如果加上中老項目的100萬噸氧化鋁項目，公司將在自給的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)外售氧化鋁。
　　增發(fā)提高預(yù)焙陽極炭素保障、增加鋁加工產(chǎn)品品種、降低財務(wù)成本。公司擬向包括冶金集團在內(nèi)的不超過10名特定投資者非公開發(fā)行股票募集資金，用于購買冶金投資持有的源鑫炭素100%股權(quán)，購買冶金集團、阿魯國際持有的浩鑫鋁箔86.92%股權(quán)，投資源鑫炭素60萬噸炭素項目二期35萬噸工程，同時補充流動資金。本次非公開發(fā)行股份數(shù)量不超過5.3億股，發(fā)行價格不低于4.51元/股，冶金集團擬認購不低于本次發(fā)行股份總數(shù)的40%（含本數(shù)）。