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　　事件：
　　公司預告2014年歸屬于上市公司股東凈利潤虧損約4-4.5億元，基本每股收益虧損約0.26-0.29元/股。上年同期凈利1609萬元，基本每股收益0.01元/股。
　　同時，公司公告2014年公司綜合電價實際為0.443元/千瓦時，比與原來執(zhí)行發(fā)改委核定的大工業(yè)類電價相比降低了0.065元/千瓦時。2015年，公司預計綜合電價比2014年下降約0.05元/千瓦時左右。
　　點評：
　　虧損主要源于：直購電利好程度尚不能彌補鋁價下跌與政府補貼下降。
　　1、滬鋁價格大幅下跌。2014年，鋁市場仍然維持著內(nèi)弱外強的局面，倫鋁均價1867美元/噸，基本與上年持平，微漲1.18%；滬鋁均價13477元/噸，同比下跌1011元/噸，同比下滑6.98%。根據(jù)中營網(wǎng)的統(tǒng)計，國內(nèi)電解鋁平均的完全成本在14000元/噸，現(xiàn)金成本也高于12000元/噸。因此，2014年的滬鋁價格導致國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)出現(xiàn)虧損。公司電解鋁產(chǎn)能100萬噸，每噸價格下跌1000元，就導致毛利減少10億元人民幣，影響巨大！2、政府補貼巨幅下降近3.5億元。2014年公司由于實現(xiàn)直購電，政府補貼從2013年的3.96億元大幅降低至4200萬3、2014年公司直購電節(jié)省成本約8億元。報告期，公司綜合電價0.443元/千瓦時，同比下降0.065元/千瓦時，結(jié)合公司用電量，大致節(jié)約成本8億元以上。
　　2015年直購電價再降，有望大幅扭轉(zhuǎn)業(yè)績。根據(jù)公司預計，2015年的綜合電價比2014年下降約0.05元/千瓦時左右，結(jié)合公司用電量，大致節(jié)約成本7億元以上。假設(shè)滬鋁價格不變，那么這部分成本節(jié)約也能大幅幫助公司扭虧，大幅盈利。
　　電力成本是電解鋁成本重要構(gòu)成，直購電顯著提升公司競爭力。根據(jù)國內(nèi)電解鋁企業(yè)網(wǎng)電與自備電占比，可以大致的匡算電解鋁生產(chǎn)成本構(gòu)成如下：電力成本占比最大，高達37%；氧化鋁其次，為34%。新疆電力成本最低，因此其電力成本僅占總成本的23.58%，而比重最高的則是江蘇為52.22%，可以說電價的高低從根本上決定了鋁廠的成本。公司是云南第一用電大戶，現(xiàn)在與電網(wǎng)談判越來越有話語權(quán)，直購電價格的逐步下降將極大提高公司盈利能力。
　　氧化鋁價格長期看漲，公司自給率不斷提升優(yōu)勢日漸突出。從長期來看，我國鋁土礦對外依存度超過50%，進口礦中印尼占70%左右，隨著印尼禁礦和國內(nèi)庫存的消耗，從澳洲進口的原礦成本將增加每噸20美金運費，所以氧化鋁價格長期看漲。公司文山氧化鋁項目在2013年7月正式投產(chǎn)，當年產(chǎn)量60萬噸，2014年達到80萬噸設(shè)計產(chǎn)能；文山近期新建60萬噸氧化鋁產(chǎn)能，建成投產(chǎn)后將合計擁有氧化鋁產(chǎn)能140萬噸，公司將實現(xiàn)氧化鋁100%自給，成本優(yōu)勢在原料價格逐步上升的背景下逐步突出。如果加上中老項目的100萬噸氧化鋁項目，公司將在自給的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)外售氧化鋁。
　　增發(fā)提高預焙陽極炭素保障、增加鋁加工產(chǎn)品品種、降低財務(wù)成本。公司擬向包括冶金集團在內(nèi)的不超過10名特定投資者非公開發(fā)行股票募集資金，用于購買冶金投資持有的源鑫炭素100%股權(quán)，購買冶金集團、阿魯國際持有的浩鑫鋁箔86.92%股權(quán)，投資源鑫炭素60萬噸炭素項目二期35萬噸工程，同時補充流動資金。本次非公開發(fā)行股份數(shù)量不超過5.3億股，發(fā)行價格不低于4.51元/股，冶金集團擬認購不低于本次發(fā)行股份總數(shù)的40%（含本數(shù)）。