有色金屬：對(duì)電解鋁整體影響有限 薦1股
2015年04月10日 9:25 3014次瀏覽 來(lái)源： 中國(guó)有色網(wǎng) 分類： 上市公司 作者： 周光
電力是電解鋁的主要成本構(gòu)成。在目前電解鋁的成本構(gòu)成中，40%是電力成本，40%是氧化鋁成本，其余20%來(lái)自于人工、材料、折舊等，由于氧化鋁是市場(chǎng)化定價(jià)，電解鋁企業(yè)的成本差異主要來(lái)自于電力成本。
自備電比率近60%，電價(jià)下調(diào)難以大幅提升行業(yè)盈利。目前電解鋁企業(yè)的電力來(lái)源主要分為：自備電、網(wǎng)電和直購(gòu)電三種。其中自備電比例已經(jīng)達(dá)到60%左右，西部地區(qū)80~90%，由于煤價(jià)不斷下跌，自備電成本平均比網(wǎng)電低0.10~0.15元/kWh左右，西部地區(qū)電力成本比東部低0.20元/kWh左右。由于自備電不受電價(jià)下調(diào)的影響，本次調(diào)整對(duì)至少60%以上的產(chǎn)能成本無(wú)影響。
成本曲線僅右端下移，鋁價(jià)仍有支撐。在目前的電解鋁價(jià)格水平上，國(guó)內(nèi)約有55%的產(chǎn)能現(xiàn)金虧損，主要由于用電成本居高不下。
若高成本電解鋁企業(yè)用電價(jià)格降低0.018元/kWh，即單位電解鋁成本下降243元/噸，成本曲線右端將有所下移，但預(yù)計(jì)盈虧平衡點(diǎn)不會(huì)發(fā)生變動(dòng)，對(duì)行業(yè)整體來(lái)講，成本支撐依然強(qiáng)勁。
相對(duì)利好高成本電解鋁企業(yè)。對(duì)于自備電和直購(gòu)電比例較高，因此成本較低的企業(yè)（如新疆電解鋁企業(yè)，山東魏橋鋁業(yè)等），本次調(diào)整影響非常有限，而對(duì)于自備電比例低，成本高的企業(yè)，將部分降低電解鋁成本，緩解虧損現(xiàn)狀。
中國(guó)鋁業(yè)將最先受益。目前中國(guó)鋁業(yè)自備電比例為30%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，還有約40%來(lái)自于直購(gòu)電，短期都不會(huì)受到本次電價(jià)調(diào)整的影響。其余30%來(lái)自于網(wǎng)電，將直接受益。假設(shè)2015年公司電解鋁產(chǎn)量350萬(wàn)噸，網(wǎng)點(diǎn)比例30%，度電成本降低0.018元/kWh，則公司盈利將提升2.6億元，有助于緩解虧損現(xiàn)狀。
責(zé)任編輯：葉倩
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