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　　在由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所和中國(guó)金融期貨交易所共同主辦的第十二屆上海衍生品市場(chǎng)論壇原油分論壇上，CRU中國(guó)首席執(zhí)行官約翰表示銅價(jià)未來(lái)會(huì)反彈。
　　以下為實(shí)錄，供參考：
　　銅在第一季度全球的供給量是大幅度的增加，事實(shí)上這些庫(kù)存量并不大，從CRU和倫敦交易所以及智利，他們說(shuō)現(xiàn)在供應(yīng)鏈需求還是比較弱，尤其是在中國(guó)需求的放緩，還有拉丁美洲和北美需求也放緩，而且現(xiàn)在這些基金他們也不愿意增加銅的倉(cāng)位，我們?cè)诘诙径鹊臅r(shí)候看到了存量的下降，因?yàn)樾枨笊先チ?，這使得價(jià)格增長(zhǎng)了一點(diǎn)，雖然現(xiàn)在中國(guó)對(duì)銅的胃口大了一點(diǎn)，但是我們現(xiàn)在還沒(méi)有看到實(shí)質(zhì)上銅的需求重回來(lái)，所以銅是很有風(fēng)險(xiǎn)的，這是我們對(duì)于2015年銅的需求趨勢(shì)的預(yù)測(cè)全球2.3%平均值，中國(guó)第一季度只是0.7%，主要就是做冰箱或者是空調(diào)，但是我們預(yù)計(jì)全年中國(guó)銅的需求會(huì)增長(zhǎng)4%，因?yàn)檎矔?huì)下半年寬松一下貨幣政策，我們認(rèn)為未來(lái)可能由于美國(guó)住房市場(chǎng)建筑量的增加，銅的需求會(huì)回彈，在歐洲、印度以及其他南亞國(guó)家也會(huì)有增長(zhǎng)，但是比如說(shuō)一些市場(chǎng)南美、還有東歐、中歐國(guó)家，他們會(huì)在2015年的時(shí)候表現(xiàn)非常差銅的市場(chǎng)，但是他們?cè)?016年的時(shí)候可能會(huì)回彈一點(diǎn)。
　　下面講一下為什么中國(guó)的銅的需求會(huì)反彈？現(xiàn)在還是比較疲軟，但是未來(lái)會(huì)變得更好，主要是因?yàn)楝F(xiàn)在中國(guó)的財(cái)政和貨幣政策都是變的更寬松，還有一些比較具體的原因使得我們現(xiàn)在更加積極一點(diǎn)，一個(gè)就是現(xiàn)在冰箱家電產(chǎn)能消耗，使得將來(lái)可能生產(chǎn)又會(huì)上去，現(xiàn)在電網(wǎng)的投資的減少，我認(rèn)為未來(lái)不會(huì)持續(xù)，我們現(xiàn)在最近做了一個(gè)調(diào)查，銅電纜的需求量會(huì)放大，而且現(xiàn)在雖然第一季度網(wǎng)格的消費(fèi)降下來(lái)，但是我們預(yù)計(jì)它們很快就會(huì)增加起來(lái)，使得2015年完成全年的目標(biāo)，最近房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策也會(huì)給銷(xiāo)售提供足夠的支撐，最終建筑竣工的時(shí)候，銅的需求量又會(huì)上去，所以這樣在下半年的時(shí)候銅的需求更好，對(duì)于海外電解銅市場(chǎng)可能不一樣了，所以我們的銅的進(jìn)口就會(huì)下去，簡(jiǎn)而言之，我們現(xiàn)在銅的周期里面是屬于建筑周期和存量上去的周期，中國(guó)的需求量會(huì)恢復(fù)，但是不會(huì)比我們之前中國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速增長(zhǎng)的時(shí)候要高。所以總而言之，我們預(yù)測(cè)中國(guó)的需求在未來(lái)的10年還會(huì)增加，但是在2020年-2025年之前不會(huì)達(dá)到高峰，有一些行業(yè)會(huì)是亮點(diǎn)，比如說(shuō)發(fā)電，還有新能源，其帶來(lái)的結(jié)果就是未來(lái)的五年中國(guó)對(duì)銅需求量將占到全球增加值的50%，中國(guó)的增長(zhǎng)是在未來(lái)的五年是3%，而全球的平均值只有0.8，雖然現(xiàn)在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)在放緩，但是中國(guó)仍然是全球最主要的銅市場(chǎng)，而且對(duì)其他堿金屬都是如此。
　　下面再說(shuō)一下銅的供給，我們剛剛講過(guò)了銅的需求會(huì)增加，供給我們看左邊的圖，如果看底部就是條形圖底部，這是我們現(xiàn)有的項(xiàng)目在中期會(huì)下降，可能在未來(lái)中期的角度來(lái)說(shuō)會(huì)有一點(diǎn)下降，銅金礦在2015年還會(huì)上升，在中期來(lái)說(shuō)現(xiàn)有礦產(chǎn)量慢慢浩劫，現(xiàn)在的投資還是不足夠的，對(duì)現(xiàn)有的運(yùn)營(yíng)來(lái)說(shuō)，它礦產(chǎn)量會(huì)進(jìn)一步下降，因?yàn)闀?huì)遇到新的技術(shù)挑戰(zhàn)，所以我再次重申，現(xiàn)有的產(chǎn)能和產(chǎn)量包括現(xiàn)有的鋅投資還是不足以滿足所有的需求，我們對(duì)于投資有可能或者既有可能，我們的定義不一樣，他們的投資決定也是受到融資度影響，在近幾年看到銅礦山項(xiàng)目未來(lái)的進(jìn)展也會(huì)比較慢，一些項(xiàng)目的取消和規(guī)?？s減比較嚴(yán)重，所以我們會(huì)看到銅礦山的項(xiàng)目趕不上對(duì)銅礦的需求，所以在短期內(nèi)主要是技術(shù)問(wèn)題和采礦許可證的延期，但是在未來(lái)可以看到銅產(chǎn)量的影響主要有以下五個(gè)因素組成。
　　第一個(gè)就是融資以及現(xiàn)有的定價(jià)環(huán)境，第二個(gè)就是對(duì)于水資源和電力的介入，第三個(gè)是社會(huì)反對(duì)。第四個(gè)是國(guó)有化資源的情景，第五個(gè)就是現(xiàn)在銅產(chǎn)量銅礦質(zhì)量下降，2014年的時(shí)候印度禁運(yùn)了銅礦，也考慮到品質(zhì)的下降，所以我們覺(jué)得銅礦未來(lái)的供給，包括它的產(chǎn)能是比較低的，我們現(xiàn)在已經(jīng)沒(méi)有時(shí)間了，主要是銅礦的項(xiàng)目不是一天、兩天就能夠到位的。
　　之后看看這些礦山遇到的融資，以及投資銅礦的經(jīng)濟(jì)可行性，特別是基于現(xiàn)在銅礦價(jià)格下降的問(wèn)題，大部分的投資都是比較有競(jìng)爭(zhēng)的，85%的投資者現(xiàn)金成本都是低過(guò)價(jià)格的最低點(diǎn)，問(wèn)題是加上資本成本使總的成本上升40%，只有20%的新項(xiàng)目看上去可以賺錢(qián)，主要是因?yàn)樽罱鼛啄甑馁Y本成本上升了，我們覺(jué)得接下來(lái)資本成本會(huì)進(jìn)一步上升，特別是在未來(lái)5年里面這種上升的趨勢(shì)不會(huì)改變，我們覺(jué)得考慮到價(jià)格的上升，我們回報(bào)率達(dá)到3%-5%每年，很多的項(xiàng)目現(xiàn)在這樣看來(lái)覺(jué)得不是特別有吸引力，特別是考慮到融資也有一定的困難，這只能讓未來(lái)供給更加短缺，價(jià)格更加上升。而精煉銅在2015年增長(zhǎng)達(dá)到4.7%，主要是在銅礦的生產(chǎn)的過(guò)程中超過(guò)了生產(chǎn)產(chǎn)能，主要也是因?yàn)橛捎谶^(guò)去的庫(kù)存一并利用，在2017年的時(shí)候會(huì)有顯著的增長(zhǎng)，供給增長(zhǎng)減緩，主要是因?yàn)楝F(xiàn)有的銅礦礦山是產(chǎn)量變得越來(lái)越小，廢銅不會(huì)補(bǔ)充進(jìn)去或者取代進(jìn)去，所以庫(kù)存會(huì)進(jìn)一步迅速消化，在2015年晚些時(shí)候進(jìn)一步減低精煉銅的產(chǎn)量，所以?xún)r(jià)格還會(huì)進(jìn)一步上升。中國(guó)雖然在這個(gè)方面有一定貢獻(xiàn)拉動(dòng)能力，并不是特別強(qiáng)，因此產(chǎn)生價(jià)格趨勢(shì)非常明顯，2015年比較平衡的一年，主要是因?yàn)楣┙o和需求都比較低，在2016年有少量的盈余，在2017年的時(shí)候基本上也是屬于供過(guò)于求的狀態(tài)，在2017年之后生產(chǎn)力偏趨緊了，銅價(jià)漲到每噸7000噸以上，2018年、2019年市場(chǎng)出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，價(jià)格進(jìn)一步上升，主要項(xiàng)目延遲在。最近銅礦山對(duì)資本支出進(jìn)一步減少，以及擴(kuò)產(chǎn)的速度進(jìn)一步下降，都會(huì)在未來(lái)10年之內(nèi)產(chǎn)生價(jià)格的反應(yīng)。2015年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行，需求增長(zhǎng)的達(dá)到4%每年，銅價(jià)還會(huì)在6000左右停留一段時(shí)間，但是之后就有很快復(fù)蘇了。