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　　1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫存過程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。4月匯豐中國制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。
　　2、各國政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動(dòng)QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場(chǎng)限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日，政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長。
　　3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價(jià)格反彈，提振了市場(chǎng)情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，政治局會(huì)議短期對(duì)銅價(jià)有一定的支撐。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。
　　4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)呈現(xiàn)整理。黃金和白銀整理。中國固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速略有反彈。中國上證指數(shù)沖高后上行動(dòng)能減弱，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)活躍。
　　5、現(xiàn)貨價(jià)格：6月12日，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)平水-升水60元/噸，平水銅成交價(jià)格42960元/噸-43050元/噸，升水銅成交價(jià)格42990元/噸-43080元/噸。滬期銅大幅下挫，市場(chǎng)保值盤獲利涌出，加之隔月價(jià)差擴(kuò)大，早間市場(chǎng)一度交投活躍，現(xiàn)銅供應(yīng)壓力增強(qiáng)，品牌多樣，升水快速收窄，表現(xiàn)糾結(jié)，濕法銅全線貼水出貨，中間商仍以長單換貨為主，下游在銅價(jià)大跌近42000元附近后，增加入市接貨量，周末成交明顯改善。
　　6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國6月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)，5月工業(yè)產(chǎn)出。
　　7、重要行業(yè)新聞：中國5月精煉銅產(chǎn)量為652,379噸，同比增加5.52%。
　　小結(jié)
　　最近銅價(jià)回調(diào)的主要原因有兩個(gè)，一個(gè)是美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期提前，這使得風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格受到壓制，銅也不例外，另一個(gè)是中國穩(wěn)增長措施一直難以落地，就連審計(jì)署都被推上臺(tái)前。從5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，基建增速大幅向下調(diào)整，房地產(chǎn)僅是銷售面積有所好轉(zhuǎn)，但是持續(xù)性待觀察。銅價(jià)持續(xù)下行后，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，中國政府加大穩(wěn)增長政策落實(shí)的動(dòng)作將增多。銅價(jià)下行的空間已經(jīng)有限，等待做多的機(jī)會(huì)，繼續(xù)等待。