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　　上周閉幕的倫敦金屬交易所年會論壇（LME WEEK），全球的銀行代表、交易所會員、生產商及貿易商代表、分析師等匯聚倫敦，圍繞金屬行業(yè)面臨的相關問題等展開討論。討論中透露出的市場形式如同當天的倫敦天氣一樣，陰云密布但時而透出屢屢陽光。
　　在10月13日的LME晚宴上，宴會后發(fā)表演講的是智利國家銅業(yè)公司(Codelco)的董事長奧斯卡？蘭德雷徹(Oscar Landerretche)，他引用了電影《教父》中的臺詞來描述礦業(yè)現(xiàn)狀。“他媽的蠻糟的。”他說。隨后他又說到：“但是如果價格下滑、融資受限，我們不得不應對這種情況的短期后果，我們可能不得不減產，可能不得不做出一些調整。”
　　這句話說的并不偶然，因為10月12日，嘉能可才剛剛宣布計劃出售其位于澳大利亞的科巴爾(Cobar)，以及位于智利的洛馬斯巴亞斯(Lomas Bayas)這兩座全資銅礦。因為面對公司巨額債務危機，加上有色金屬價格持續(xù)低位震蕩，嘉能可視乎沒有更好的應對措施。無獨有偶，近期國際銅礦山減產停產頻傳，從自由港邁克墨倫公司宣布新一輪銅山裁員減產措施，到全球最大銅礦商智利國有銅公司宣布將重新設計旗下Andina銅礦的擴張計劃，從墨爾本的奧克泰迪礦業(yè)公司宣布暫停旗下巴布亞新幾內亞銅礦。
　　雖然海外礦山停產、減產消息不斷，國外礦山也試圖說服中國冶煉廠接受低于100美元/噸的加工費。而在中國有色金屬報記者在年會論壇上了解到的信息，海外礦山甚至報出了80美元/噸的報價，中國某大型冶煉廠高層表示：“這個價格沒辦法談，看來我們可以乘飛機回國了。”而在LME WEEK期間召開的中國有色金屬報告會上，國內銅冶煉廠負責談判的人士表示：“明年TC/RC有望維持在107美元/噸和10.7美分/磅的水平，可能也會升至約110美元/噸和11美分/磅或者更高一點。”而在今年9月北京舉行的自由港-麥克莫蘭公司（Freeport-McMoRan）舉辦的交流會上，部分市場人士認為中國實體經(jīng)濟短期內難以轉好，銅需求增速放緩，國外礦山企業(yè)認為2016年銅礦市場供需緊平衡的可能性非常大。
　　美林美銀表示，銅礦商需將產量再削減50萬噸才能令銅價獲得堅定支撐。這相當于2015年全球供應預估的2%左右，今年迄今累計減產量為6%。“目前礦企不太愿意進一步大幅削減產量。因此，我們預期銅價需要進一步下跌才能調動礦商減產的積極性。”美林美銀預期2015年銅價為每噸5602美元/噸，2016年為每噸4513美元/噸。
　　但是，也有海外公司持不同的看法。麥格理的價格預期就樂觀的多，他們預計，2015年全年銅均價為5663美元/噸，2016年銅均價為5713美元/噸。歐洲最大銅冶煉廠Aurubis表示，不擔心其產品需求，該公司負責人表示：“我們的陰極銅幾乎所有產品都銷往歐洲或者北美洲，中國經(jīng)濟放緩影響有限，并且今年公司銅線條的銷量還好于去年。盡管部分礦企削減生產，但是預計2016年TC/RC仍然很高，甚至可能進一步上漲。”Codelco人士也在LME WEEK期間表示，公司計劃維持產量目標不變，有關削減成本和精簡運作的所有聲明，都與銅價沒有關系，即便銅價不上漲，Codelco也能保持盈利。Codelco將2016年銅合約升水下調18%至92美元/噸，與Aurubis一致。
　　而英國商品研究所（CRU）認為，銅價仍處于下降通道之中，預期明年銅均價為每噸4800美元/噸，預計明年由于低銅價將有25萬噸產能消減。預計明年全球銅的消費偏弱、上游礦山預期會遇到更多的減產事件、全球顯性庫存將保持中性或略有減少、投機者持倉維持凈空、美元維持強勢、礦山現(xiàn)金運營成本處于繼續(xù)下降過程中。冶煉方面，CRU預計2016年冶煉產量增長0.2%，低于今年的1.5%。成本來看，銅礦山成本90%分位線將繼續(xù)下移至5000美元下方。
　　相對于銅，麥格理在LME WEEK的一項現(xiàn)場調查顯示，36%的人選擇了鋅明年最可能上漲，28%的人看多明年銅價， 18%的人看多鎳。并有46%的人預計12個月后鋅價上漲約10%，40%的人預計銅會有類似漲幅。對于最不看好的金屬，58%的人看空明年鋁價，并有43%的人認為明年鋁價將下跌10%。對于鋁價不看好不僅限于研究機構。俄羅斯鋁業(yè)市場營銷總裁Steve Hodgson表示，目前除中國以外，全球約有四分之一的鋁產能處于虧損狀態(tài)。他說“我傾向于認為減產，這將在短期內支撐價格。”
　　鎳價看上去也并不樂觀。研究機構Wood Mackenzie表示，2016年鎳將出現(xiàn)短缺，但這對于鎳價的支撐依然有限。LME及上海期貨交易所的鎳庫存累計約48萬噸，而隱性庫存約9萬噸，龐大的庫存將使鎳短缺帶來轉折效用大打折扣。自2013年前，全行業(yè)壓力已經(jīng)顯現(xiàn)，但是高價預期可能已經(jīng)不復存在。結售匯與能源價格走低降低了鎳價的持續(xù)運營成本，但是2014年鎳價大跌，已經(jīng)跌破了鎳的邊際成本。行業(yè)大約55%的企業(yè)陷入虧損境地。從長期來看，鎳需求還是會繼續(xù)增長，至2030年新增項目約需62萬噸鎳新增供應，其中中國或需增加30萬噸，而西方國家約需32萬噸。
　　英國《金屬導報》（Metal Bulletin）則表示，鋅消費全球未來仍將保持一定的增速，到2018年之前將增加150萬噸的量，而鋅的供應也將與之基本相符，主要的驅動力仍是中國鋅產量的增長?；谝陨吓袛啵\市基本面并不會出現(xiàn)令人振奮的利好，2018年之前鋅市可能會出現(xiàn)供給短缺，但量是非常有限的。根據(jù)Metal Bulletin的分析，關鍵鋅礦山（澳大利亞Century）的關閉所造成的鋅礦供應空缺由Brownfield（原先已有礦業(yè)項目，在之基礎上擴產或重建）項目的擴產彌補。另外中國鋅礦供應的上升也將保證未來鋅礦供應持續(xù)處于增長。