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　　2月15日，高盛大宗商品主管表示，黃金市場過分夸大中國經(jīng)濟(jì)放緩、油價(jià)走低和負(fù)利率環(huán)境的影響，高盛仍然預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)加息，引發(fā)金價(jià)下跌。因此高盛下調(diào)未來三個(gè)月黃金價(jià)格預(yù)期至1100美元/盎司，并下調(diào)未來12個(gè)月金價(jià)目標(biāo)至1000美元/盎司。
　　然而在5天前，高盛則宣稱，隨著時(shí)間的推移，黃金價(jià)格有望漲破1200美元/盎司關(guān)口。
　　高盛似乎玩起了川劇的“變臉”，僅僅 5天，對黃金市場的投資，從看多變?yōu)槌?。背后，是啥玄機(jī)？

　　“高盛態(tài)度如此快的轉(zhuǎn)變，令很多對沖基金感到茫然，他們甚至來不及調(diào)整自己的黃金頭寸。”一家美國對沖基金經(jīng)理張剛調(diào)侃說。
　　不過，COMEX黃金期貨價(jià)格很快對高盛的“變臉”做出反應(yīng)。截至1月16日19時(shí)，COMEX黃金期貨徘徊在1213美元/盎司附近，跌幅超過2.1%，盤中一度跌破1200美元/盎司整數(shù)關(guān)口。
　　在張剛看來，此前高盛之所以看漲金價(jià)，更多是基于維護(hù)客戶關(guān)系的考量。畢竟，此前歐洲銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)令黃金價(jià)格一度漲至1263.48美元/盎司，是今年以來最高值，令跟隨高盛押注金價(jià)下跌的對沖基金等機(jī)構(gòu)投資者出現(xiàn)不小投資損失，迫使他們不再聽從高盛意見而紛紛抄底黃金，高盛適時(shí)調(diào)高金價(jià)預(yù)期值，某種程度也在為他們抄底行為“站臺(tái)”。
　　“根本而言，高盛依然是金價(jià)的看跌者，至今他們還認(rèn)為金價(jià)受制美聯(lián)儲(chǔ)加息與美元強(qiáng)勢升值，最終可能跌破1000美元/盎司。”他表示。
　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，盡管高盛的態(tài)度轉(zhuǎn)變，但市場多空對峙格局正出現(xiàn)新的變化。
　　究其原因，不少投資機(jī)構(gòu)通過高盛的態(tài)度轉(zhuǎn)變，意識(shí)到金融市場存在新的不確定性。尤其是歐洲與日本等國家負(fù)利率政策可能引發(fā)銀行業(yè)業(yè)績下滑，引發(fā)金融市場動(dòng)蕩，黃金無疑成為最大的受益者。
　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期金價(jià)飆升，更多是歐洲銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)市場恐慌情緒升溫所致，隨著這種恐慌情緒下降，加之美聯(lián)儲(chǔ)加息與美元升值等因素發(fā)酵，金價(jià)又有可能重回跌勢。

　　高盛的尷尬邏輯
　　美聯(lián)儲(chǔ)決定收緊量化寬松貨幣政策起，高盛一直是金價(jià)的堅(jiān)定看跌者。去年底，高盛曾一度認(rèn)為2016年金價(jià)可能跌破1000美元/盎司。
　　考慮到高盛在全球黃金市場具有很強(qiáng)的影響力，不少對沖基金紛紛跟隨高盛押注金價(jià)下跌。
　　然而，2016年全球股市出現(xiàn)集體跳水、歐洲銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)驟增，加之美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息預(yù)期升溫，令黃金意外成為全球資金避險(xiǎn)投資的寵兒。
　　2016年迄今，金價(jià)漲幅一度達(dá)到13%，成為今年收益最高的投資品種之一。
　　受避險(xiǎn)資金追捧影響，全球最大的黃金ETF——SPDR GOLD Trust （SPDR黃金信托）的黃金持倉量更是驟增11%，達(dá)到逾2300萬盎司水準(zhǔn)，創(chuàng)下今年以來的最高值。
　　“金價(jià)飆漲，令高盛承受很大的壓力，因?yàn)樗ㄗh投資機(jī)構(gòu)買入美元避險(xiǎn)，但事實(shí)是美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩令美元指數(shù)跌至96附近，投資機(jī)構(gòu)的美元頭寸出現(xiàn)了匯兌損失，而金價(jià)節(jié)節(jié)上漲，又令他們錯(cuò)失抄底金價(jià)獲利的機(jī)會(huì)。”張剛透露，這也導(dǎo)致不少對沖基金不再遵循高盛的投資建議，開始紛紛增持黃金。
　　這無形令高盛處于尷尬境地。若高盛仍然堅(jiān)持看跌金價(jià)的觀點(diǎn)，可能會(huì)丟失不少機(jī)構(gòu)投資者的信賴。
　　在張剛看來，這是2月10日高盛決定看漲金價(jià)的主要原因之一。畢竟，當(dāng)時(shí)歐洲銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)驟增導(dǎo)致市場恐慌情緒升溫，在全球資金紛紛轉(zhuǎn)投黃金避險(xiǎn)的趨勢下，高盛適時(shí)看漲金價(jià)，也等于彌補(bǔ)了自己的“判斷失誤”。
　　“但這更像是高盛的權(quán)宜之計(jì)。”張剛認(rèn)為，高盛內(nèi)部依然認(rèn)為，金價(jià)近期飆漲主要是受到市場恐慌情緒影響，尤其是歐洲的銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加重了市場對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的擔(dān)憂。但考慮到歐洲銀行業(yè)存在緊急援助機(jī)制，加之全球金融監(jiān)管部門采取措施降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生幾率，新一輪金融危機(jī)未必會(huì)爆發(fā)。反之市場恐慌情緒回落，金價(jià)則將失去支撐因素，又將重回下跌軌道。
　　張剛認(rèn)為，這也令高盛在2月15日重拾看跌金價(jià)的觀點(diǎn)，當(dāng)時(shí)高盛認(rèn)為全球股市止跌回升，恐慌情緒已經(jīng)下降，金價(jià)正失去持續(xù)上漲的動(dòng)力。
　　“根本而言，高盛一直是金價(jià)的堅(jiān)定看跌者。”張剛直言。

　　新多空對峙格局
　　盡管高盛迅速轉(zhuǎn)向看跌金價(jià)，但這并不妨礙對沖基金的大佬們對黃金價(jià)格的重新估值。隨著歐洲銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，越來越多對沖基金開始關(guān)注負(fù)利率環(huán)境對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的負(fù)面沖擊效應(yīng)。
　　Pictet Asset ManaGEment投資經(jīng)理Andrew Cole表示，近期資金投入黃金的主要?jiǎng)恿?，來自于不少機(jī)構(gòu)投資者開始質(zhì)疑負(fù)利率是否能對刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇發(fā)揮作用，尤其是負(fù)利率正對銀行業(yè)造成傷害，損及其獲利能力及放貸意愿。
　　張剛表示，目前不少對沖基金正在修正自己的宏觀經(jīng)濟(jì)投資模型，重點(diǎn)評估歐洲與日本等國負(fù)利率政策對銀行業(yè)業(yè)績造成的負(fù)面沖擊，是否會(huì)引發(fā)新一輪金融市場動(dòng)蕩。
　　這無形間導(dǎo)致黃金市場形成新的多空對峙格局。
　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，針對金價(jià)的未來漲跌，投資銀行之間也出現(xiàn)了分歧。就在高盛轉(zhuǎn)向看跌金價(jià)當(dāng)天，盛寶銀行發(fā)布的最新報(bào)告稱，今年對避險(xiǎn)情緒非常有利，由于全球股市不穩(wěn)，宏觀經(jīng)濟(jì)面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，加之各國央行所采取的寬松貨幣政策對刺激經(jīng)濟(jì)的效果相當(dāng)有限，黃金將大大受益。
　　盛寶銀行商品策略師 Ole Hansen甚至認(rèn)為，黃金已成為全球市場風(fēng)險(xiǎn)的氣壓計(jì)，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的趨勢下，黃金將重新回到多頭市場。今年底金價(jià)可能觸及1250美元/盎司。
　　張剛坦言，很多對沖基金都錯(cuò)過了這輪金價(jià)上漲，所以他們特別想逢低“抄底”金價(jià)，等待新的套利機(jī)會(huì)。
　　不過，他認(rèn)為這種抄底趨勢未必會(huì)持續(xù)很久。畢竟，對沖基金在火中取栗，押注全球金融危機(jī)重燃以獲取金價(jià)上漲收益。