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　　3月15日，現(xiàn)貨黃金價格繼續(xù)承壓，短線跳水10美元至1228美元/盎司一線，最低觸及1225.71美元/盎司。此前一天，現(xiàn)貨黃金價格破位下跌，失守1250美元/盎司并跌破1237美元/盎司生命線后，黃金市場宣告人氣轉(zhuǎn)弱。
　　伴隨著黃金價格的走低，SPDR黃金ETF市場(全球最大的黃金ETF基金)的流入呈現(xiàn)放緩趨勢，資本市場情緒似乎略有調(diào)整。3月7日—3月11日，SPDR黃金ETF總計流入5.65噸，為近6周以來最少的單周流入量；3月14日，SPDR黃金ETF流出8.73噸，為2015年12月2日以來最大的單日流出量；3月至今僅流入12.87噸。
　　受訪者普遍認為，在過去一段時間內(nèi)，在美元走軟、油價和股市暴跌以及對全球經(jīng)濟形勢堪憂的背景下，黃金市場因避險情緒濃厚而受追捧。開年迄今，黃金價格已經(jīng)上漲近20%。然而，本周美聯(lián)儲的利率決議可能使這一形勢終止。雖然市場預期本周美聯(lián)儲不會選擇加息，但由于近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所回暖，如果美聯(lián)儲釋放鷹派措辭，可能促使黃金價格大幅下跌。
　　避險邏輯恐難以為繼
　　開年以來，黃金價格一路高歌猛進。以SPDR黃金ETF市場為例，其在2月總計流入108.04噸，創(chuàng)下歷史最高的單月流入量。此前，市場普遍認為，因美元走軟，油價和股市暴跌以及對全球經(jīng)濟形勢的擔憂，使得高風險資產(chǎn)遭到大規(guī)模拋售。絕大多數(shù)資產(chǎn)價格都在下跌，避險資金紛紛涌入黃金市場，持續(xù)推高黃金價格。
　　然而，這一邏輯恐將生變。中國工商銀行貴金屬業(yè)務部交易員劉瀟對21世紀經(jīng)濟報道記者坦言，“由于全球股市整體好轉(zhuǎn)，美國股市創(chuàng)下年內(nèi)新高，并且經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所向好，因此避險情緒支撐黃金價格走強的邏輯已經(jīng)不再適用?？梢哉f，黃金價格上漲的動力更多來源于投機買盤推動，以及以原油、鐵礦石為首的大宗商品市場整體反彈的帶動。”
　　對此，黃金錢包首席分析師肖磊表示贊同。“雖然歐洲央行意外下調(diào)三大利率，并擴大QE規(guī)模，但其隨后表示或不再降息，日本央行亦未再提及負利率，避險情緒有所緩解，加之美聯(lián)儲利率決議在即，資本市場觀望情緒濃厚，黃金市場新增買盤大幅減少，獲利了結(jié)現(xiàn)象比較明顯，因此黃金價格出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)屬于大概率事件。”
　　劉瀟進一步說，本周的美聯(lián)儲利率決議以及會后聲明將是重要參考消息。“美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯著向好和通脹水平上升，進一步增加了資本市場對于美聯(lián)儲盡快加息的預期。當然，這并不意味著美聯(lián)儲將在本周選擇加息，但會后聲明如果偏向鷹派，或許會加速黃金價格的回調(diào)，黃金價格甚至可能會回撤至1200美元/盎司整數(shù)關(guān)口附近。”
　　3月17日，美聯(lián)儲利率決議即將登場，市場將關(guān)注美聯(lián)儲是否會發(fā)出盡快加息可能的信號。
　　不過，根據(jù)高盛集團的研究，在美聯(lián)儲利率決議期間，波動最大的投資標的應該分別為美元指數(shù)(UUP)，投資級信貸(LQD)，標準普爾500指數(shù)，羅素2000，而后才是黃金價格。
　　黃金市場開啟回調(diào)模式？
　　向上還是向下？黃金價格顯然處于十字路口。
　　對于黃金市場的表現(xiàn)，香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“在一定程度上，黃金價格走弱反映出資本市場對美元恢復加息和升值的預期。黃金價格的漲跌與全球經(jīng)濟走勢、美元政策密切相關(guān)，不能簡單認為黃金價格已經(jīng)至頂，畢竟短期內(nèi)波動仍然是全球經(jīng)濟主流形勢。”
　　不過，劉瀟表示，黃金價格短期存在下調(diào)的隱患。“近期，市場需求清淡，中國市場的消費需求在黃金價格上漲20%后顯得異常疲軟，投資需求雖有起色，但整體占比過小，無法對黃金市場的供需關(guān)系起到?jīng)Q定性作用，而印度市場受制于政府對黃金稅收政策的進一步收緊，其國內(nèi)黃金價格一度出現(xiàn)大幅貼水跡象，黃金實物需求疲軟雖未立即反映到相應的市場中來，但對近期上漲20%的黃金價格來說是一個不小的隱患。”
　　據(jù)此，山東黃金首席分析師蔣舒對21世紀經(jīng)濟報道記者判斷，“受美元加息預期升溫的影響，黃金價格進入回調(diào)模式，開年以來的上揚行情暫告一段落，可能回調(diào)至1150-1160美元/盎司。”
　　從長遠來看，肖磊認為，黃金價格依然具備上升空間。“在全球貨幣政策持續(xù)寬松，中國通脹數(shù)據(jù)有所回升，新興市場貨幣貶值壓力有增無減的背景下，黃金作為基礎(chǔ)性避險資產(chǎn)的需求長期不會減弱，加之黃金實體市場中各國央行的增持，以及中國和印度黃金首飾等消費市場的回升，黃金價格短期內(nèi)跌破1200美元/盎司的概率較小。當然，第二季度黃金市場開始進入淡季，如沒有更大的消息刺激，恐怕難以出現(xiàn)類似第一季度大幅上漲超15%的情況，因此投資者應該放緩節(jié)奏，盡量長線持有。”