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　　洛陽鉬業(yè)本月連續(xù)發(fā)布兩宗海外資產(chǎn)并購(gòu)事宜，交易價(jià)格合計(jì)超過270億元之巨。為此，該公司計(jì)劃定向增發(fā)新股，以募資180億元用于上述海外收購(gòu)。
　　根據(jù)21日發(fā)布的定增預(yù)案，洛陽鉬業(yè)擬以每股不低于3.17元非公開發(fā)行不超過5,678,233,438股（含本數(shù)）股票，募資不超過180億元。
　　洛陽鉬業(yè)本次定增所募集的資金擬用于：
　　（1）以15億美元現(xiàn)金方式收購(gòu)英美資源集團(tuán)(Anglo American)旗下位于巴西境內(nèi)的鈮礦和磷酸鹽業(yè)務(wù)；
　?。?）以總計(jì)26.5億美元和最高1.2億美元的或有對(duì)價(jià)，購(gòu)買自由港邁克墨倫(Freeport-McMoRan)持有的位于剛果的Tenke Fungurume銅鈷礦56%權(quán)益。
　　上述兩宗重大收購(gòu)交易先后于5月11日和16日通過公告予以披露，間隔時(shí)間僅不到兩周。并且洛陽鉬業(yè)表示，兩宗并購(gòu)案的交易對(duì)價(jià)將全部通過公司自籌，以美元現(xiàn)金支付。

　　值得注意的是，盡管上述兩項(xiàng)交易合計(jì)作價(jià)高達(dá)41.5億美元，約合人民幣270億元以上。相比之下，截至3月31日，洛陽鉬業(yè)的資產(chǎn)總額為329.8億元，所有者權(quán)益為180.32億元，目前市值約75億美元。截至一季度，公司資產(chǎn)負(fù)債率為45.32%。
　　本次定增預(yù)計(jì)募資的180億元大約可覆蓋兩項(xiàng)收購(gòu)所需金額的2/3。
　　為何洛陽鉬業(yè)要開展如此激進(jìn)且巨額的海外資產(chǎn)收購(gòu)呢？
　　洛陽鉬業(yè)認(rèn)為，現(xiàn)在正是從陷入困境的西方競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手那里攫取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的正確時(shí)機(jī)。該公司表示，它現(xiàn)有逾40億美元資金用于資產(chǎn)收購(gòu)。
　　在接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)，洛陽鉬業(yè)的兩名高管表示，該公司在推進(jìn)收購(gòu)交易方面一直“很耐心”，但他們相信，現(xiàn)在的大宗商品周期適合擴(kuò)張。洛陽鉬業(yè)董事長(zhǎng)李朝春說：“我們認(rèn)為，現(xiàn)在正是周期的底部。”
　　洛陽鉬業(yè)在上海和香港上市，兩大股東共擁有公司63%的股份。該公司在中國(guó)的鉬和鎢礦為全球最大同類礦產(chǎn)之一。
　　在海通證券(600837,股吧)分析師施毅、劉博、田源看來，洛陽鉬業(yè)此舉意在抄底海外資源，意圖打造世界級(jí)礦業(yè)公司：
　　在當(dāng)前礦業(yè)整體景氣度不高的情況下，兩筆收購(gòu)定價(jià)合理，潛力巨大。完成收購(gòu)后，公司將成為全球第二大鈮生產(chǎn)商、全球最大的鈷生產(chǎn)商之一和世界頂級(jí)銅生產(chǎn)商。
　　這與兩項(xiàng)海外資產(chǎn)緊密相關(guān)：
　　英美資源集團(tuán)旗下位于巴西Ambras的鈮和磷酸鹽礦是全球三大鈮礦石生產(chǎn)商之一，擁有目前巴西品位最高的氧化磷資源，礦山服務(wù)年限至少為46年。巴西是世界第三大磷酸鹽消費(fèi)國(guó)，并且還有全球最大面積的潛在可耕作土地。
　　剛果的Tenke Fungurume銅鈷礦是全球范圍內(nèi)儲(chǔ)量最大、品位最高的世界級(jí)在產(chǎn)銅、鈷礦山之一。2015 年 Tenke 產(chǎn)生銅金屬 20.4 萬噸，生產(chǎn)鈷金屬 1.6 萬噸。截至 2015 年 12 月31 日，Tenke 擁有證實(shí)和概略級(jí)別儲(chǔ)量含銅金屬 380 萬噸、含鈷金屬 50 萬噸，可以支持約 25 年的開采。另外，擁有探明和控制級(jí)別資源量含銅金屬 1310 萬噸，含鈷金屬 130 萬噸。Tenke 的品位高，成本低，每噸銅現(xiàn)金成本約為 2667 美元。
　　這兩項(xiàng)交易資產(chǎn)的母公司英美資源和自由港去年大幅虧損，且虧損幅度同比大增，分別為-58.42 億美元和-120.89 億美元。不過，標(biāo)的資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)情況則非常優(yōu)秀，凈利率分別達(dá)到 9.3%和 15.9%。
　　分析認(rèn)為，洛陽鉬業(yè)的上述兩宗資產(chǎn)并購(gòu)交易將顯著有利于提升公司業(yè)界地位、擴(kuò)增盈利能力。

　　英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》Lex專欄文章稱：
　　單單自由港位于剛果的銅和鈷資產(chǎn)就將把洛陽鉬業(yè)的息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)(EBITDA)提高近3倍。該公司的銅儲(chǔ)備和資源將增加6倍。洛陽鉬業(yè)對(duì)鋼材的依賴將大為降低，但并非簡(jiǎn)單地向銅傾斜。

　　海通證券認(rèn)為，
　　收購(gòu)英美資源的磷酸鹽業(yè)務(wù)后，洛陽鉬業(yè)將獲得一個(gè)年產(chǎn)111萬噸化肥的高品位礦山、選礦廠和化工廠。屆時(shí)，洛陽鉬業(yè)的鈮礦年產(chǎn)量將從去年的5100噸達(dá)到9000噸水平；進(jìn)入磷酸鹽礦業(yè)務(wù)將提升公司金屬業(yè)務(wù)組合的多元性。
　　2015年洛陽鉬業(yè)鈮礦和磷酸鹽礦業(yè)務(wù)取得營(yíng)業(yè)收入 5.44 億美元，EBITDA 為 1.63 億美元。Tenke 取得收入 13.84 億美元，EBITDA 為5.13億美元。洛陽鉬業(yè) 2015 年取得營(yíng)業(yè)收入 41.97 億元，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn) 7.61億元，公司收購(gòu)的兩項(xiàng)資產(chǎn)將顯著提高公司的盈利能力。

　　國(guó)聯(lián)證券分析師石亮預(yù)計(jì)，洛陽鉬業(yè)此番并購(gòu)兩座世界級(jí)礦山，將有望令公司利潤(rùn)翻倍：
　　以 2015 年經(jīng)營(yíng)情況為參照，此次收購(gòu)并表將帶來凈利潤(rùn)增厚約 2 億美元，增幅達(dá)到 166%。
　　兩家研究機(jī)構(gòu)均看好上述兩宗海外并購(gòu)交易。國(guó)聯(lián)證券對(duì)首次覆蓋的洛陽鉬業(yè)給出了“推薦”評(píng)級(jí)：
　　考慮 150 億借款，不攤薄股本預(yù)計(jì)15~17 年公司 EPS 分別為 0.07 元、0.09 元和 0.11 元，對(duì)應(yīng) PE 分別為 47.3X、36.1X、28.5X。首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。