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　　今年以來，國(guó)內(nèi)外大宗商品市場(chǎng)部分品種交替上演了一波波瀾壯闊的上漲行情，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金也不甘落后，其在美聯(lián)儲(chǔ)加息一再推后、英國(guó)脫歐公投事件等因素的促動(dòng)下，演繹了一波長(zhǎng)達(dá)半年之久的攀升行情。
　　去年12月美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)近十年來首次加息后，黃金價(jià)格便開始醞釀這一波上漲行情，雖然今年5月受美聯(lián)儲(chǔ)可能于6月加息的預(yù)期影響，金價(jià)出現(xiàn)一段時(shí)間回落，但很快又因?yàn)榧酉⒙淇?、英?guó)脫歐公投事件等刺激，一舉創(chuàng)出最近兩年來新高。
　　從上期所黃金期貨的走勢(shì)看，今年上半年滬金指數(shù)上漲55元/克，漲幅超過24%，成交量也不斷增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年滬金期貨總成交量較去年同期增長(zhǎng)89.5%。
　　國(guó)際上主要黃金期貨品種同樣可圈可點(diǎn)。以芝商所旗下的4個(gè)黃金期貨產(chǎn)品（100盎司的COMEX黃金期貨合約、50盎司的COMEX mini黃金期貨合約、10盎司的E-micro黃金期貨合約、一公斤黃金期貨合約）為例，目前全球市場(chǎng)上流動(dòng)性最好的COMEX黃金期貨，今年上半年總成交量近2851萬手，較去年同期增長(zhǎng)35.07%，其中5月份的成交量約588.01萬手，創(chuàng)單月成交量新高。COMEX mini黃金期貨和E-micro黃金期貨今年上半年的成交量同比分別增長(zhǎng)91.74%和249.87%。去年1月上市的一公斤黃金期貨借助這一波行情，市場(chǎng)活躍度明顯提升，今年上半年成交量為31911手，較去年下半年的29498手增長(zhǎng)8.18%。
　　“一公斤黃金期貨的推出，很重要的一個(gè)目的就是為了滿足亞太地區(qū)的現(xiàn)貨投資需求，其合約標(biāo)的與COMEX黃金期貨合約沒有完全對(duì)齊，因此可以服務(wù)不同類型產(chǎn)品的投資組合，使投資者的交易機(jī)會(huì)更加多元。”芝商所亞太區(qū)金屬產(chǎn)品部總監(jiān)張一煌在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)說。
　　據(jù)張一煌介紹，一公斤黃金期貨合約與現(xiàn)有的COMEX黃金期貨合約的結(jié)構(gòu)相似，其價(jià)格與香港9999黃金直接掛鉤，可在全球市場(chǎng)進(jìn)行交易，一天的交易時(shí)長(zhǎng)達(dá)23小時(shí)15分鐘。“一公斤黃金期貨合約買賣價(jià)差一直都非常穩(wěn)定，亞洲市場(chǎng)和歐美市場(chǎng)并沒有很大差別。”張一煌說。
　　踏準(zhǔn)金價(jià)這一波上漲節(jié)奏的投資者也在黃金類產(chǎn)品的投資上賺得盆滿缽滿。
　　除上市交易的黃金期貨合約成交火爆外，反映黃金市場(chǎng)投資者情緒的黃金ETF持倉(cāng)水平也是節(jié)節(jié)攀升。6月以來，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust黃金的持倉(cāng)水平屢創(chuàng)新高，截至7月7日，其凈持倉(cāng)總量達(dá)982.44噸。
　　有分析人士表示，黃金ETF持倉(cāng)更多代表的是中長(zhǎng)期持有者，這反映出投資者對(duì)金價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)比較看好。“目前的黃金價(jià)格水平與3年前接近，近期黃金ETF的增倉(cāng)是在全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大動(dòng)蕩的背景下發(fā)生的，比如英國(guó)脫歐公投、美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)加息等都給市場(chǎng)帶來了不確定性，而不確定性就意味著風(fēng)險(xiǎn)，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)自然受到了全球投資者的青睞。”該人士說。
　　在今年全球金融市場(chǎng)不確定性風(fēng)險(xiǎn)增加的背景下，世界黃金協(xié)會(huì)指出，黃金正在履行其作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的經(jīng)典角色。“英國(guó)脫歐將使全球投資者長(zhǎng)期面臨諸多的不確定性， 預(yù)計(jì)黃金市場(chǎng)將出現(xiàn)強(qiáng)勁、持續(xù)的資金流入。黃金ETF大幅增持，且隨著個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者重新分配資金投資黃金，預(yù)期這一趨勢(shì)會(huì)不斷加速。”世界黃金協(xié)會(huì)表示。
　　“二季度貴金屬發(fā)力上行，主要是受美聯(lián)儲(chǔ)加息一再推后和避險(xiǎn)需求推動(dòng)。英國(guó)意外脫歐帶來的影響也不容小視，不排除有繼續(xù)升級(jí)的可能。受此影響，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不重新調(diào)整貨幣政策路徑，未來1—3個(gè)月仍將處于觀察期。”東吳期貨宏觀及貴金屬研究員萬濤認(rèn)為，即便美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年二季度和三季度有所轉(zhuǎn)暖，但外部環(huán)境的不確定性依然會(huì)制約美聯(lián)儲(chǔ)加息。
　　除市場(chǎng)上的不確定性外，世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為，黃金價(jià)格還會(huì)受到主要國(guó)家貨幣政策的支撐，“各國(guó)央行的行動(dòng)將提高黃金相對(duì)于其他避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力”。
　　萬濤仍看好未來3—6個(gè)月貴金屬的上漲行情，“一旦各國(guó)央行再度因經(jīng)濟(jì)問題而實(shí)施寬松貨幣政策，黃金和白銀仍將是投資者比較有效的對(duì)沖工具和避險(xiǎn)資產(chǎn)”。
　　芝商所高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼執(zhí)行董事Erik Norland也發(fā)表報(bào)告稱，負(fù)利率或許是對(duì)黃金最為有利的因素。“負(fù)利率會(huì)對(duì)銀行系統(tǒng)造成壓力，實(shí)際上可能促使貨幣政策收緊，導(dǎo)致歐元和日元等負(fù)利率貨幣對(duì)美元等正利率貨幣升值。這不僅會(huì)使美元貶值，還會(huì)使尋求黃金等安全投資的投資者增加，進(jìn)而有助于支撐金價(jià)。”Erik Norland說。