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　　進(jìn)入2016年以來(lái)，全球金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩不安，投資者對(duì)央行政策的信心愈發(fā)下降，地緣政治局勢(shì)也絲毫沒(méi)有緩和的跡象，全球經(jīng)濟(jì)也"步履蹣跚"，在這種背景之下，黃金成為"耀眼的"投資市場(chǎng)"明星"，大行機(jī)構(gòu)調(diào)高金價(jià)預(yù)估成為"家常便飯"之事。
　　對(duì)于黃金多頭而言，金價(jià)究竟能夠漲多高是他們非常關(guān)心的一件事。本文將從歷史走勢(shì)以及央行政策等方面，將當(dāng)前金市與1970年代的瘋狂大牛市進(jìn)行對(duì)比，或許可以給投資者提供新的投資思路。
　　在1971年時(shí)，黃金交投于35美元/盎司，而在70年代末，黃金觸及850美元/盎司。也就是金價(jià)在1970年代飆升了2300%。與此同時(shí)，對(duì)于西方股市投資者而言，70年代伴隨著巨大波動(dòng)性，但回報(bào)卻幾乎持平，就好比經(jīng)歷了"失去的十年"。
　　1970年代是，兩位數(shù)的通脹、油價(jià)飆升、美元走軟以及政治不確定性令投資者感到恐懼和緊張，這也促使投資者買入更多黃金，因?yàn)檫@是一種堅(jiān)實(shí)的財(cái)富保值手段。
　　這種情況發(fā)生過(guò)一次——未來(lái)仍可能再次發(fā)生。
　　事實(shí)上，當(dāng)前黃金的反彈與1970年代時(shí)金價(jià)經(jīng)歷的局面有許多相似之處。例如：

　　信心危機(jī)
　　盡管1970年代西方國(guó)家特定的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題——通脹、衰退和原油危機(jī)——與當(dāng)前不同，但兩者之間還是具有可類比之處。1979年時(shí)，時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)卡特(Jimmy Carter)曾經(jīng)談?wù)撨^(guò)對(duì)于政府以及未來(lái)前景的"信心危機(jī)"。這種信心的缺失最終"傷及"卡特自己——他在1980年大選中輸給里根(Ronald Reagan)。
　　那么里根競(jìng)選陣營(yíng)在1980年是的口號(hào)是什么？"讓美國(guó)再度變得偉大(Make America Great Again)"，共和黨總統(tǒng)候選人特朗普(Donald Trump)在大選中也借用了這一口號(hào)。如今信心危機(jī)是一種全球性現(xiàn)象，從華盛頓、到倫敦、再到東京。
　　1970年代的信心危機(jī)在1979年達(dá)到一個(gè)"沸點(diǎn)"——當(dāng)時(shí)，金價(jià)"并非巧合"地出現(xiàn)飆升。我們可能也將會(huì)經(jīng)歷類似的金價(jià)飆升局面。

　　受損的央行政策
　　當(dāng)美國(guó)在1971年8月拋棄金本位，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)在管理美國(guó)經(jīng)濟(jì)方面的角色擴(kuò)大化。美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)時(shí)堅(jiān)持凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，該理論表明，貨幣供給的增長(zhǎng)將刺激就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，當(dāng)美國(guó)失業(yè)率在1970年代初加速攀升時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)和以及全球其它央行通過(guò)印制更多鈔票來(lái)做做出回應(yīng)。但此舉并未獲得成功。相反，全球經(jīng)歷了"滯脹"——經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯和通脹攀升同時(shí)存在的現(xiàn)象。
　　隨后，為了幫助抑制通脹，各大央行紛紛加息。在1971年時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率低于4%。而在那個(gè)十年的最后，利率已經(jīng)飆升至13%以上。
　　如今，全球央行進(jìn)行貨幣實(shí)驗(yàn)已經(jīng)進(jìn)入第七個(gè)年頭，但這些實(shí)驗(yàn)似乎并沒(méi)有"起效"。全球再度面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯的局面，但通脹并不是問(wèn)題——然而，通縮，或者是說(shuō)物價(jià)持續(xù)下滑，卻是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的可能性。為了應(yīng)對(duì)這種局面，全球央行大佬們積極擴(kuò)大貨幣供應(yīng)并降低利率。
　　一些國(guó)家甚至實(shí)施負(fù)利率政策(NIRP)。因此，不僅美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率處于歷史低點(diǎn)(約為0.4%)，同時(shí)許多國(guó)家的政府債券的收益率為負(fù)值。
　　黃金本身并不會(huì)支付利率或者紅利，但在一個(gè)"負(fù)利率世界"，持有黃金并不一定意味著肯定帶來(lái)?yè)p失——不像一些政府債券，一旦你投資了他們，最終你得到的肯定會(huì)縮水。

　　驚人相似的價(jià)格走勢(shì)
　　正所謂"以史為鑒"，過(guò)往一種資產(chǎn)價(jià)格的走勢(shì)可能會(huì)在未來(lái)再度重演。黃金價(jià)格可能也是如此。
　　1970年代，金價(jià)從1971年的低點(diǎn)35美元/盎司反彈，在1974年末觸及180美元/盎司的高點(diǎn)，隨后金價(jià)出現(xiàn)一輪回調(diào)，在1976年8月跌至110美元/盎司，跌幅達(dá)到近40%。但此后金價(jià)再度展開(kāi)強(qiáng)勁反彈，到1978年6月，金價(jià)回到先前的高點(diǎn)。隨后金價(jià)漲勢(shì)幾乎"勢(shì)不可擋"，在1980年1月已經(jīng)瘋狂地漲至850美元/盎司。
　　當(dāng)前的黃金牛市與當(dāng)時(shí)有非常相似的表現(xiàn)。
　　1970年代：1971年的35美元/盎司至1974年的180美元/盎司(414%漲幅)
　　如今：2000年的280美元/盎司至2011年8月的1888美元/盎司(574%漲幅)
　　1970年代：1974年-76年經(jīng)歷修正，從197美元/盎司至110美元/盎司(44%跌幅)
　　如今：2011年-15年經(jīng)歷修正，從1888美元/盎司至1056美元/盎司(44%跌幅)

1970年代和本世紀(jì)前10年的兩輪牛市的表現(xiàn)

　　金價(jià)目前較2015年11月低點(diǎn)高出約26%。這相當(dāng)于金價(jià)在1976年11月時(shí)的132美元/盎司。假如當(dāng)今的價(jià)格走勢(shì)重演1970年代時(shí)，未來(lái)三至四年內(nèi)金價(jià)應(yīng)會(huì)觸及6800美元/盎司的峰值。
　　假如歷史重演，則金價(jià)大幅飆升可能就在眼前。
　　在當(dāng)前的牛市中，黃金在2011年8月觸及1888美元/盎司的歷史高點(diǎn)，但在2015年11月觸及1056美元/盎司的低點(diǎn)。那么這一低點(diǎn)是否可能標(biāo)志著新一輪長(zhǎng)期牛市的調(diào)整階段的結(jié)束呢？未來(lái)幾年內(nèi)金價(jià)觸及6800美元/盎司是否會(huì)成為現(xiàn)實(shí)呢？
　　這一切都是有可能的。但要像在1970年代時(shí)那樣飆漲，金市將需要進(jìn)入一個(gè)"狂熱階段"。在這一階段，黃金投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)"視而不見(jiàn)"，并在一個(gè)金價(jià)飆升的反饋環(huán)內(nèi)不斷追高金價(jià)，同時(shí)人性的貪婪也展現(xiàn)地淋漓盡致。想一想17世紀(jì)的郁金香狂熱(Tulip Mania)，2000年的互聯(lián)網(wǎng)股票以及去年的中國(guó)股市吧！
　　在1979年，在數(shù)年的全球能源通脹之后，第二次石油危機(jī)爆發(fā)，加之全球政治不穩(wěn)定，促使黃金投資者瘋狂買入黃金，最終導(dǎo)致金價(jià)在1980年1月觸及峰值。再來(lái)一次類似的經(jīng)濟(jì)沖擊可能引發(fā)金價(jià)再度出現(xiàn)大幅飆升。
　　眼下的環(huán)境對(duì)于金價(jià)來(lái)說(shuō)相當(dāng)有利。在一個(gè)多樣化的投資組合中，持有黃金和黃金類股是較為明智的。假如全球經(jīng)濟(jì)局勢(shì)惡化，黃金將成為少數(shù)可以將資金安全存放的投資品種之一。在1970年代曾經(jīng)發(fā)生過(guò)金價(jià)飆升，如今這一幕重演并非不可能。