LME倉儲(chǔ)改革只是新瓶裝舊酒 老業(yè)者仍占主導(dǎo)
2016年07月27日 8:55 30547次瀏覽 來源： 路透中文 分類： 交易所 作者： Andy Home
倫敦金屬交易所(LME)實(shí)貨存儲(chǔ)倉庫數(shù)量持續(xù)減少，與此同時(shí)注冊庫存也下降。
截至7月8日，共有608個(gè)存儲(chǔ)基本金屬的注冊倉庫，低于一年前的621個(gè)，更是低于2012年和2013年的近700個(gè)。
同一時(shí)期，交易所注冊總庫存也從逾750萬噸降至360萬噸，主要原因在于LME不得不在底特律和荷蘭弗利辛恩等倉儲(chǔ)地縮減提貨排隊(duì)時(shí)間。
LME正在致力于一系列倉儲(chǔ)改革計(jì)劃，最新的一個(gè)舉動(dòng)就是宣布計(jì)劃凍漲最高租金費(fèi)率五年，以打擊LME體系倉庫租金大漲現(xiàn)象。該計(jì)劃需征詢各方意見。
LME這樣做，可以在緩解監(jiān)管層對實(shí)貨交割運(yùn)作的擔(dān)憂與確保其倉儲(chǔ)網(wǎng)保持實(shí)力和競爭力之間實(shí)現(xiàn)一種平衡。
因此，有一些新的運(yùn)營商尋求在LME注冊，而且其中部分運(yùn)營商在搶奪庫存市場份額方面也相對成功，這讓該交易所感到一些寬慰。
盡管如此，LME存儲(chǔ)業(yè)務(wù)仍然由一小撮老業(yè)者主導(dǎo)。
**舊勢力**
LME注冊倉庫之中的339間倉庫，集中在兩家營運(yùn)商手上，以6月30日的數(shù)字來看，他們控制了將近七成的注冊倉單金屬。
世天威(Steinweg)是LME倉儲(chǔ)界歷史最悠久的營運(yùn)商，旗下有185個(gè)倉庫，過去一年倉庫總數(shù)凈增六個(gè)，主要是反映在韓國的新增倉庫。
到6月底時(shí)，世天威掌握了注冊倉單金屬庫存總量的25%。2014年8月，LME開始公布倉儲(chǔ)營運(yùn)商的庫存比例時(shí)，世天威只掌握了13%，但之后這個(gè)數(shù)字便穩(wěn)定上升。
另一家倉儲(chǔ)營運(yùn)商是Access World，隸屬嘉能可旗下，不久之前才換掉原名Pacorini Metals。以7月8日的LME倉庫清單來看，Access旗下倉庫數(shù)量略輸一籌，有154間，但到6月底時(shí)，控制的金屬庫存比例卻更高，達(dá)到44%。
這個(gè)數(shù)字在過去一年來下滑，因?yàn)锳ccess加快荷蘭弗利辛恩港口(VlissinGEn)倉庫的出倉速度。
不過值得玩味的是，過去一年Access在弗利辛恩的倉庫數(shù)量只減少三個(gè)，目前為36個(gè)。
由于倉儲(chǔ)業(yè)者最恨見到倉庫空間閑置，因此這暗示了，Access的非倉單金屬庫存必定有所上升，多少彌補(bǔ)了注冊倉單庫存的下滑。
如果真是如此，它的情況就好過另一家倉儲(chǔ)巨頭Metro了。最早在底特律創(chuàng)造排隊(duì)出倉長龍的倉儲(chǔ)業(yè)者就是Metro。
Metro上周將另一個(gè)底特律倉庫退出LME系統(tǒng)，在底特律的LME倉庫數(shù)降至13個(gè)，遠(yuǎn)低于幾年的27個(gè)。截至6月底，Metro僅占LME庫存的4.8%，兩年前這個(gè)數(shù)字還高達(dá)24%。
過去兩年，Metro在整個(gè)LME系統(tǒng)的倉庫數(shù)減少了50個(gè)，可以看出，在失去底特律鋁庫存堆積如山的榮景后，Metro一直未能找到接棒的業(yè)務(wù)。
**離開的和新來的**
從LME注冊倉儲(chǔ)運(yùn)營商名單上徹底消失的是Impala Terminals以及SCAle DIStribution。
自Impala所有者托克決定退出LME倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)后，Impala去年讓最后幾座留在LME網(wǎng)絡(luò)的倉庫退出，其中大多位于安特衛(wèi)普港。
Scale也退出了LME的舞臺(tái)，其共有人麥格理銀行(Macquarie BAnk)和Orion Mine Finance最近在出售股份。
取而代之的新業(yè)者有4STOX and Katoen Natie(安特衛(wèi)普)，Verbrugge International(弗利辛根)以及ACE Warehousing(臺(tái)灣高雄)。
但截至6月底，上述新業(yè)者無一真正收儲(chǔ)注冊金屬。
三家相對新進(jìn)的業(yè)者在搶奪舊有業(yè)者業(yè)務(wù)上表現(xiàn)較佳，雖然其中兩家是舊有業(yè)者重現(xiàn)江湖。
P Global Services(將金屬業(yè)務(wù)賣給嘉能可之前的Pacorini)，去年新增了28個(gè)LME注冊倉庫，令其于2015年重新進(jìn)入LME后的注冊倉庫數(shù)升至39個(gè)。6月底其握有LME總庫存中的4.4%。
ISTIM的倉儲(chǔ)較少，只有七個(gè)，但有更多庫存，這主要?dú)w功于其涉足新奧爾良的鋅存儲(chǔ)業(yè)務(wù)。
ISTIM由原Metro的Bill Whelan重組，上月底所持的注冊庫存占5.9%，排位第三，(遠(yuǎn))在Access和Steinweg之后。
最近從巴西BTG Pactual分拆的部分大宗商品業(yè)務(wù)商Engelhart的庫存量有所上升，從2015年11月的不到1%上升至4.4%。
去年Engelhart的倉庫數(shù)量增加了11個(gè)，令其倉庫數(shù)量上升至目前的24個(gè)。
**庫存分散**
考慮到近期變化的速度，在倉庫總數(shù)和運(yùn)營商數(shù)量方面，LME倉儲(chǔ)系統(tǒng)表現(xiàn)得很好。
但更令人擔(dān)憂的是，實(shí)貨金屬持續(xù)流出該系統(tǒng)。
不要忘了，這是發(fā)生在基本金屬市場基本面相對疲弱的時(shí)候。大多數(shù)基本金屬供應(yīng)過剩，但從LME庫存下降趨勢中你并不一定能夠看出這點(diǎn)。
LME改革，尤其是近期施行、對提貨排隊(duì)的倉庫租金設(shè)限等沖擊倉儲(chǔ)業(yè)者獲利的規(guī)定，或許會(huì)促使更多金屬達(dá)成場外倉儲(chǔ)交易。
不過，也有越來越多的庫存流向中國。
多年來，中國保稅倉庫的銅庫存規(guī)模讓LME倉儲(chǔ)系統(tǒng)中的銅庫存相形見絀。
最近，LME鎳庫存不斷減少，因?yàn)殒嚤贿\(yùn)往上海期交所以支持其新合約的流動(dòng)性。上海期交所注冊鎳庫存目前為105,880噸。
目前中國尚未向LME倉庫敞開大門，這是LME母公司--香港交易所面臨的一大難題，香港交易所正努力打開這個(gè)世界上最大的金屬市場。
新推出的電子倉儲(chǔ)接收系統(tǒng)LME Shield或許可以為進(jìn)入中國大陸市場另辟蹊徑。然而，雖然LME正在想方設(shè)法地向東擴(kuò)大其倉儲(chǔ)勢力，但在其他地區(qū)也面臨著挑戰(zhàn)。
芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)(CME Group)為其鉛合約在本土之外首次開設(shè)了基本金屬倉庫。
CME在荷蘭鹿特丹的倉庫中目前有2,605噸無擔(dān)保金屬庫存，在比利時(shí)的安特衛(wèi)普則有1,806噸無擔(dān)保鉛庫存。
上述鉛合約的注冊倉庫運(yùn)營方包括：Access World、Steinweg、 Henry Bath、 Engelhart和Worldwide Warehouse Solutions，可以說是LME倉儲(chǔ)運(yùn)營商的子集合。
值得注意的是，無論這些金屬存放在何處，屬于哪個(gè)交易所，此類倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)也不過是儲(chǔ)存金屬而已。
如果LME庫存繼續(xù)減少，那將更為凸顯倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)的基本事實(shí)。
責(zé)任編輯：葉倩
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