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　　在周三市場(chǎng)大幅下跌后，本周下半周市場(chǎng)仍然呈現(xiàn)弱勢(shì)盤整格局，而從近幾個(gè)交易日的表現(xiàn)來(lái)看，7月表現(xiàn)較好的有色、軍工和通信板塊出現(xiàn)大幅補(bǔ)跌預(yù)示著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的快速下行過程仍未結(jié)束。
　　我們前期提出利用融資融券余額作為衡量存量資金倉(cāng)位高低的重要指標(biāo)。從過去5個(gè)月來(lái)看，融資融券余額幾乎與指數(shù)出現(xiàn)同步見頂?shù)内厔?shì)，而在本周三下跌之后，已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月回升的融資融券余額也出現(xiàn)了拐頭向下的走勢(shì)，顯示兩者之間高度相關(guān)的關(guān)系。
　　我們認(rèn)為本周三的大跌對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的沖擊不容小視，伴隨而來(lái)的存量資金倉(cāng)位下降過程不會(huì)一蹴而就，市場(chǎng)大概率繼續(xù)震蕩尋底。與市場(chǎng)認(rèn)識(shí)所不同的是，我們認(rèn)為與其關(guān)系指數(shù)在哪個(gè)位置見底，不如關(guān)注滬深兩市何時(shí)縮量至低位，因?yàn)榇媪坎┺氖袌?chǎng)的本質(zhì)就是“人棄我取，人取我棄”。當(dāng)市場(chǎng)大多數(shù)人倉(cāng)位較高的時(shí)候應(yīng)該及時(shí)離場(chǎng)，而當(dāng)市場(chǎng)大多數(shù)人悲觀之時(shí)，或許也是加倉(cāng)的良機(jī)。從今年至今的情況來(lái)看，當(dāng)滬深兩市成交量萎縮至4000億以下時(shí)，大概率表明市場(chǎng)存量投資者倉(cāng)位較低，市場(chǎng)此后往往迎來(lái)一波反彈，因此我們建議投資者“輕指數(shù)、重成交量”，耐心等待地量的出現(xiàn)。
　　我們認(rèn)為未來(lái)兩周市場(chǎng)大概率繼續(xù)下探尋底，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)操作性較差，建議采用觀望為主，倉(cāng)位建議控制在3成以下。
　　周五大盤延續(xù)弱勢(shì)窄幅震蕩態(tài)勢(shì)，盤面板塊熱點(diǎn)稀疏操作難度較大，股指重心在震蕩整理中進(jìn)一步回撤，尤其是7月27日的股指大陰線對(duì)投資者信心打擊較大，短期內(nèi)難以快速修復(fù)。目前看，市場(chǎng)仍是以存量資金博弈為主，前期上沖3000之后量能始終無(wú)法釋放，市場(chǎng)也缺乏清晰的主線和引領(lǐng)的標(biāo)桿，中小創(chuàng)題材股的長(zhǎng)期低迷加之二線藍(lán)籌股的估值修復(fù)持續(xù)性也不強(qiáng)，故此反彈高度和反彈動(dòng)能均逐漸衰竭，遇到一點(diǎn)利空消息就能借機(jī)無(wú)限放大造成恐慌性拋盤踐踏，市場(chǎng)已經(jīng)脆弱至此。然而壓抑的情緒宣泄過后市場(chǎng)有望重歸理性，預(yù)計(jì)短期內(nèi)區(qū)間內(nèi)震蕩將是主基調(diào)，等待投資者信心的緩慢修復(fù)和市場(chǎng)方向的指引。建議投資者暫且持股觀望，關(guān)注結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)，例如汽車產(chǎn)業(yè)鏈、國(guó)企改革等,以及一些防御性質(zhì)的食品飲料、白酒等，另外就是梳理下中報(bào)相關(guān)標(biāo)的，提前布局具有業(yè)績(jī)和數(shù)據(jù)支撐的高成長(zhǎng)的績(jī)優(yōu)股。